   原油與成品油：本周促使油價小幅走高的因素主要為：加拿大至美國中部伊利諾伊州的輸油管道泄漏，引發(fā)市場擔憂；中國海關(guān)數(shù)據(jù)顯示8 月份我國原油進口較7 月大幅提高，而后油價再次回落，則是因為美國出現(xiàn)制造業(yè)增速放緩的跡象。目前三地原油22 日移動平均74.53 美元/桶，較上次調(diào)價下跌1.99%。我們認為短期內(nèi)油價大幅走低和大幅走高的可能性都不大。

   限電繼續(xù)，高耗能產(chǎn)品及下游維持漲勢。9 月17 日，發(fā)改委《關(guān)于進一步做好當前節(jié)能減排工作的緊急通知》，對當前節(jié)能減排工作提出五項要求，包括確保9 月底前完成淘汰落后產(chǎn)能任務(wù)等?！跋揠姟比允谴蠖嗟胤秸闹饕x擇。在此背景下，高耗能電石以及黃磷等產(chǎn)能受影響較大。

      氯堿產(chǎn)品方面，生產(chǎn)一噸電石平均需耗電3,500 度，國內(nèi)電石大省之中的寧夏（09 年產(chǎn)量占比16.2%）、新疆（09 年10.2%）、陜西（09 6.09%）等已被發(fā)改委列入節(jié)能形勢嚴峻的一級預(yù)警省份，減排任務(wù)重。我們認為后續(xù)若內(nèi)蒙古（產(chǎn)量占比30%以上）限產(chǎn)措施嚴厲，電石價格將繼續(xù)走高。而電石下游，PVC、BDO、PVA 分別噸耗電石1.5 噸、1.24 噸與2 噸，成本推動下將繼續(xù)漲價。近期華東PVC、BDO 分別漲價2.12%與4.09%。

      電石等原料上漲是推動PVC 行情的主要動力。目前，寧夏地區(qū)多數(shù)電石企業(yè)已經(jīng)完全停產(chǎn)。預(yù)計下半年該地區(qū)電石產(chǎn)量將減少接近100 萬噸，屆時電石法PVC 成本壓力將進一步增加。而電石法PVC 價格的走高也對乙烯法PVC 價格產(chǎn)生較大的帶動作用。除了成本因素，進口貨競爭的減少也是支撐國內(nèi)PVC 價格的一個因素。受國際匯率波動和金融危機的影響，2009 年中國PVC 進口數(shù)量增加超過100%。但隨著國家對部分進口PVC 征收反傾銷稅，今年國內(nèi)PVC 進口明顯減少。據(jù)統(tǒng)計，今年1-6 月，國內(nèi)PVC 進口量為53.8 萬噸，同比減少51.4%。

      短期PVC 需求面向好。9 月開始，國內(nèi)PVC 市場將進入消費旺季，而下游企業(yè)在夏季限電結(jié)束后也能增加部分PVC 使用量。截至2009 年年底，我國PVC 總產(chǎn)能1780.5 萬噸（含糊樹脂），預(yù)計今年需求為1125 萬噸，增長8.7%。今年一季度，國內(nèi)新裝置擴能120 萬噸/年，未來兩年，國中泰化學的36+50 萬噸、山西襄垣煤礦集團60 萬噸/年二期項目、湖北宜化青海40 萬噸/年以及安徽淮北礦業(yè)一期40 萬噸/年項目。預(yù)計到2015 年，我國PVC 總生產(chǎn)能力將超過2500 萬噸，東部及南部部分地區(qū)的PVC 將逐漸退出國內(nèi)市場，只有有資源的PVC 企業(yè)才能獲得較佳的盈利。

   磷化工產(chǎn)業(yè)鏈上，噸耗電在14,500 度的黃磷價格仍處高位，本周漲價2%左右。10 月份西南地區(qū)將進入枯水期，估計今年枯水期黃磷開工率將低于往年，黃磷價格還將走高。磷肥同樣受國際價格高位、冬儲開始以及限產(chǎn)影響，一銨、二銨價格均繼續(xù)走高并帶動國內(nèi)硫磺價格。

   其他漲價的產(chǎn)品還有：因中國貿(mào)易商在十一前購貨，亞洲MTBE 漲至5 個月以來最高價；下游耗氯產(chǎn)品開工率提升，華東液氯再漲10%；甲乙酮漲勢不改，本周再漲8%。