10月26日晚間，證監(jiān)會發(fā)行監(jiān)管部表示，“鑒于華銳風(fēng)電尚有相關(guān)事項需要進(jìn)一步核查”，決定取消在10月27日發(fā)審委對該公司發(fā)行申報文件的審核。

　　此前，根據(jù)本報記者測算，按照華銳風(fēng)電2009年攤薄后1.88元的每股收益和目前主板平均30倍發(fā)行市盈率，給出了公司56.4元的發(fā)行價。這意味著先后參與華銳風(fēng)電投資的22家法人機(jī)構(gòu)背后共有33名自然人的身家將過億，其中7名自然人身家更是超過10億元。

　　如今華銳風(fēng)電上會擱淺，也使得這些參與投資機(jī)構(gòu)造富之旅至少在目前來看遭遇挫折。

　　增資協(xié)議承諾內(nèi)容未披露

　　據(jù)記者采訪了解，目前對于華銳風(fēng)電取消審核的原因主要歸結(jié)于兩個方面。

　　一是公司在此前披露的招股書申報稿中對于增資中一些承諾沒有披露。

　　有接近華銳風(fēng)電的投資機(jī)構(gòu)人士向記者透露，在2008年進(jìn)行的唯一一次增資中，新的投資者曾經(jīng)和公司達(dá)成了一些對賭性質(zhì)的承諾，如華銳風(fēng)電計劃在完成增資之后3年內(nèi)實現(xiàn)上市的計劃，市場一度風(fēng)傳華銳風(fēng)電將上市地選擇在香港。

　　此外，也有媒體報道稱，在2008年的增資中，"新投資者還提出12%年息的保底條款"。

　　除此以外，華銳風(fēng)電還表示，公司將在增資完成后三年內(nèi)實現(xiàn)上市的目標(biāo)。

　　不過，上述說法沒有得到華銳風(fēng)電的回復(fù)確認(rèn)。華銳風(fēng)電的招股書申報稿中也沒有對此進(jìn)行任何相關(guān)披露。

　　從華銳風(fēng)電此前披露的招股書申報稿中來看，公司從2005年設(shè)立至今僅進(jìn)行過一次增資，此外則是2009年上市前的股權(quán)清理，這和不少公司復(fù)雜的改制歷史相比較為干凈。

　　但正是由于成立后5年多的時間內(nèi)僅進(jìn)行過一次增資，因此無論是首輪投資方還是2008年的增資方都享受到了超額的收益。

　　如果以56.4元的發(fā)行價計算，首輪投資的5家機(jī)構(gòu)(后來股權(quán)轉(zhuǎn)讓至其他法人)的成本約為每股0.167元，公司一旦上市其投資收益率將超過300倍；相比而言在2008年參與增資的兩家機(jī)構(gòu)高管背景天華中泰和外資背景的FUTURE的成本要高一些，但每股0.5元的成本和56.4元的發(fā)行價相比收益率也達(dá)到100倍之多。

　　“無實際控制人”事項

　　第二個原因是由于控股方大連重工起重的持股僅為20%，這使得公司由于股權(quán)較為分散呈現(xiàn)“無實際控制人”的局面。

　　華銳風(fēng)電在招股書申報稿中稱，“公司股權(quán)較為分散，無實際控制人”，有分析稱其被取消審核與此有關(guān)。

　　從華銳風(fēng)電披露的股權(quán)結(jié)構(gòu)來看，控股股東大連重工起重集團(tuán)僅持有20%的股權(quán)，而緊隨其后的4家法人持股比例分別為13.33%、13.33%、11.67%和8.08%，其中任何兩家聯(lián)手控股比例均超過大股東。

　　事實上，由于公司在設(shè)立之初的4家法人機(jī)構(gòu)之間關(guān)系較為密切，因此即便是控股30%的大連成套也存在失去控制權(quán)的可能。

　　以目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)為例，尉文淵控制的西藏新盟持有11.67%的股權(quán)，瑞華豐能、匯通豐達(dá)、中恒富通和上海元琪各持有3.97%、3.15%、3.15%和1.4%的股權(quán)，而后4家法人機(jī)構(gòu)合計持有的11.67%的股權(quán)均受讓自深圳東方現(xiàn)代投資。

　　記者從深圳市工商局獲得的信息顯示，瑞華豐能、匯通豐達(dá)、中恒富通和上海元琪分別持有深圳東方現(xiàn)代投資3000萬元注冊資本中的34%、27%、27%和12%；控股西藏新盟85%的尉文淵雖然沒有持有深圳東方現(xiàn)代的股權(quán)，但依然擔(dān)任著后者的法定代表人和董事長職務(wù)。

　　如此的關(guān)聯(lián)關(guān)系，再加上闞治東和尉文淵在資本市場相交多年的關(guān)系，不由讓人產(chǎn)生眾多聯(lián)想，畢竟上述5家公司合計持有華銳風(fēng)電多達(dá)23.34%的股權(quán)，這一比例已然超過大股東大連重工起重集團(tuán)20%的持股比例。

　　在這之外，作為華銳風(fēng)電法定代表人和董事長的韓俊良，通過天華中泰持有的13.33%股權(quán)在公司較為分散的股權(quán)結(jié)構(gòu)之中也變得異常重要。

　　同樣，從目前華銳風(fēng)電董事會構(gòu)成來看，9名董事有3名為獨立董事，其他6個席位中大股東大連重工起重集團(tuán)僅僅擁有陸朝昌一個席位，投資機(jī)構(gòu)代表劉會和于國慶擁有兩個席位，公司創(chuàng)始人韓俊良擁有一個席位，其他兩名董事分別是一直追隨韓俊良在大連重工設(shè)計研究院、固體研究所及大連成套先后任職的王原和公司外聘高管常運東。