電網(wǎng)建設(shè)將迎高潮

        從“十二五”規(guī)劃以及國家電網(wǎng)招標(biāo)情況看，電網(wǎng)建設(shè)關(guān)注焦點(diǎn)集中在特高壓和智能電網(wǎng)的發(fā)展。不過，在不同時(shí)間段建設(shè)熱點(diǎn)不同。特高壓輸電網(wǎng)預(yù)計(jì)在2012~2015年迎來建設(shè)高峰，將帶來近2200億元的電力設(shè)備需求；智能電網(wǎng)建設(shè)包括發(fā)電、輸電、變電、配電、用電、調(diào)度，預(yù)計(jì)在未來五年迎來建設(shè)投資高峰，將帶來超過6200億元的電力設(shè)備需求。

      華泰聯(lián)合證券看好電網(wǎng)建設(shè)中一、二次設(shè)備行業(yè)的長期機(jī)會(huì)。一次設(shè)備指發(fā)、輸、配電的主系統(tǒng)上所使用的設(shè)備，如發(fā)電機(jī)、變壓器等；二次設(shè)備指對(duì)一次設(shè)備工作進(jìn)行控制、保護(hù)、監(jiān)察和測(cè)量的設(shè)備，如測(cè)量儀表、繼電器、操作開關(guān)等。特高壓和智能電網(wǎng)的發(fā)展都需要一、二次設(shè)備，但所占比例以及重要程度卻不盡相同。

        智能電網(wǎng)：二次設(shè)備市場(chǎng)啟動(dòng)

        隨著2010年電網(wǎng)投資的大幅下滑，智能電網(wǎng)一次設(shè)備領(lǐng)域的公司今年業(yè)績將會(huì)下滑。而且智能電網(wǎng)建設(shè)將提高一次設(shè)備的資產(chǎn)利用率，傳統(tǒng)電力設(shè)備特別是一次設(shè)備的市場(chǎng)容量中長期將受到負(fù)面影響。中金公司預(yù)測(cè)說，傳統(tǒng)一次設(shè)備市場(chǎng)將會(huì)相應(yīng)萎縮，年復(fù)合增長率僅有3%。

      與之對(duì)應(yīng)的是，二次設(shè)備市場(chǎng)越來越重要。2010年9月底，國家電網(wǎng)對(duì)智能變電站試點(diǎn)工程所需的二次設(shè)備進(jìn)行首次招標(biāo)。國家電網(wǎng)同時(shí)表示，電網(wǎng)投資的領(lǐng)域和結(jié)構(gòu)將會(huì)出現(xiàn)微調(diào)，智能電網(wǎng)二次設(shè)備的投資比重將提升。中金公司預(yù)計(jì)，二次設(shè)備需求年均復(fù)合增長率將達(dá)到20%，占電網(wǎng)設(shè)備投資的比重將由目前的5%提升至未來10年合計(jì)的11%。

       至于具體受益產(chǎn)品，中金公司按未來市場(chǎng)容量測(cè)算如下：智能電表（71億~90億）、儲(chǔ)能電池（年均45億~60億市場(chǎng)）、智能變電站（40億~45億）、柔性輸電（29億~41億）、電動(dòng)汽車充電柜（26億~30億）、配電自動(dòng)化（18億~20億）、智能調(diào)度（18億~20億）和變壓器在線監(jiān)測(cè)裝置（10億~12億）。

        特高壓：一次設(shè)備商地位難撼動(dòng)

      雖然在力推特高壓上受到諸多爭議，但國家電網(wǎng)強(qiáng)勢(shì)推進(jìn)的意圖始終未變，預(yù)計(jì)到2015年建成華北、華東、華中特高壓電網(wǎng)，形成“三縱三橫一環(huán)網(wǎng)”的格局。華泰聯(lián)合證券預(yù)計(jì)，“十二五”期間，我國交直流特高壓總投資將達(dá)到3500億~4000億元，而2010年預(yù)計(jì)特高壓投資還不足300億元，未來市場(chǎng)空間廣闊。

      特高壓一次設(shè)備的生產(chǎn)有一定技術(shù)壁壘，同時(shí)又要求產(chǎn)品有較高的運(yùn)行可靠性，因此市場(chǎng)呈現(xiàn)寡頭壟斷。在變壓器、電抗器市場(chǎng)主要是由特變電工壟斷，特別是其在直流特高壓換流變的領(lǐng)域地位難以撼動(dòng)；在交流特高壓組合電器市場(chǎng)，平高電氣、新東北電氣、西電集團(tuán)三分天下；而在直流特高壓換流閥市場(chǎng)，中國西電、許繼電氣的優(yōu)勢(shì)明顯。

      交流特高壓二次設(shè)備中，國電南瑞遙遙領(lǐng)先，占有了絕大多數(shù)市場(chǎng)份額；直流控制保護(hù)系統(tǒng)市場(chǎng)，許繼電氣占有大多市場(chǎng)份額，預(yù)計(jì)未來將延續(xù)這一局面。但需要注意的是，在特高壓建設(shè)領(lǐng)域，對(duì)于一次設(shè)備的投資會(huì)更為側(cè)重，而用于特高壓中二次設(shè)備的投資占比將遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于一次設(shè)備。

      廣發(fā)證券指出，特高壓項(xiàng)目收入對(duì)特變電工、天威保變和平高電氣影響最為明顯。然而平高電氣傳統(tǒng)業(yè)務(wù)下滑較為嚴(yán)重，2010年中期營業(yè)收入和凈利潤分別同比下降33%和99%，第三季度毛利率持續(xù)下滑至15%?？紤]到公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)下降對(duì)特高壓獲利的沖銷，可重點(diǎn)關(guān)注另兩家天威保變和特變電工。