過去三個月間，多家中國風(fēng)電設(shè)備企業(yè)發(fā)起IPO，涵蓋紐約香港上海三大資本市場，但在這波令人目不暇接的資本熱浪背后，行業(yè)的發(fā)展前景卻令人擔(dān)憂。

      中國風(fēng)機產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷一段時間的沉寂后，在經(jīng)濟回暖、政策引導(dǎo)、市場容量和私募基金的共同作用下再度爆發(fā)。進入2010年四季度，明陽風(fēng)電、金風(fēng)科技和華銳風(fēng)電這三家風(fēng)機企業(yè)啟動了中國風(fēng)機制造企業(yè)全球范圍的募資之旅。

      觀察之前已被注入風(fēng)電資產(chǎn)的湘電股份和東方電氣不難發(fā)現(xiàn)，中外投資者的同期認知存有較大差異——明陽風(fēng)電赴美上市首日即遭遇破發(fā)，市值至今已跌去三成有余；而在A股上市的金風(fēng)科技、湘電股份和東方電氣則一路飄紅；港股中的中國風(fēng)電設(shè)備企業(yè)，表現(xiàn)就相對平淡。這或許也是即將上市的華銳風(fēng)電將IPO放在A股的原因所在。

      事實上，不僅是風(fēng)電整機制造行業(yè)，近期以來，對整個中國新能源產(chǎn)業(yè)，A股、港股和美股三者之間都延伸著投資者追捧熱度依次遞減的曲線。這已成為一道風(fēng)景，資本市場越成熟，對中國新能源企業(yè)的追捧度就越低。

      從市場前景來看，仍以被觀察家認定為朝陽產(chǎn)業(yè)的風(fēng)電整機制造業(yè)為例，2009年，中國以2610萬千瓦的裝機容量位居全球第二，2010年超過4000萬千瓦已可論定，有樂觀報告指出，到2020年，中國風(fēng)電裝機容量將增至2.3億千瓦。

      如此龐大的市場容量，即便預(yù)留一半空間給國際風(fēng)機巨頭，也能讓中國本土風(fēng)電企業(yè)找到無限的空間，而且，鑒于中國工業(yè)化路徑中以市場換技術(shù)，繼而以成本優(yōu)勢收復(fù)市場的戰(zhàn)略逐漸應(yīng)驗，以及雛形初現(xiàn)的中國企業(yè)國際化戰(zhàn)略，足以確保中國風(fēng)電企業(yè)獲得高速增長的市場口糧。

      既然如此，成熟資本市場投資者對中國新能源企業(yè)的疑慮又從何而來呢？這依然需要回到產(chǎn)業(yè)鏈形態(tài)和企業(yè)基本面來尋找答案。

      此前，國內(nèi)有多種聲音認為中國風(fēng)機制造技術(shù)已近成熟，加上自上而下的政策扶植，一時間，風(fēng)電設(shè)備制造企業(yè)在各地層出不窮。目前，中國風(fēng)機制造企業(yè)已有七八十家，整機制造企業(yè)也有二三十家。問題在于，掌握核心知識產(chǎn)權(quán)的風(fēng)機制造企業(yè)寥寥可數(shù)，擁有自主研發(fā)團隊的更是鳳毛麟角。

      自主知識產(chǎn)權(quán)的缺位被不斷涌入的資本掩蓋了，在資本的支持下，各企業(yè)忙于擴充產(chǎn)能、搶占市場，大量依賴購買國外二三流風(fēng)機設(shè)計圖紙(一流設(shè)計為國外風(fēng)機巨頭控制，不會也不可能第一時間轉(zhuǎn)讓)，投資過熱、忽視研發(fā)不僅成為近兩年風(fēng)電市場衰頹表現(xiàn)的重要推手之一，還在市場回暖之際埋下了風(fēng)機質(zhì)量的巨大隱患。反觀國外同行，那些已經(jīng)具備全球領(lǐng)導(dǎo)地位或者擁有全球抱負的風(fēng)電企業(yè)，除了積極布局新興市場之外，也從未在知識產(chǎn)權(quán)上寄望他人。

      2010年以來，已有不少逐地方政績之利的風(fēng)電投機企業(yè)倒閉，部分受益于母體的裙帶公司，也限于貧瘠的企業(yè)視野和粗放的產(chǎn)品制造而變得難以為繼。從目前的趨勢來看，即便是風(fēng)機整機制造企業(yè)，能正常支撐到2011年底的，估計也僅在十家左右。

      洗牌跡象已日漸清晰，但市場格局仍未明朗。洗牌跡象清晰是指在正常的市場經(jīng)濟淘洗下，一部分盲目上馬的企業(yè)與項目理應(yīng)被淘汰出局；但與此同時，在中國主流風(fēng)機制造企業(yè)技術(shù)上尚仰人鼻息的情況下，未來中國風(fēng)機市場會由誰來主導(dǎo)，實難預(yù)料。

      回到投資者態(tài)度問題上，中外投資者之所以對中國風(fēng)機企業(yè)厚薄有異，是因為風(fēng)電行業(yè)在發(fā)達經(jīng)濟體已有數(shù)十年的發(fā)展歷程，經(jīng)受了多輪優(yōu)勝劣汰和產(chǎn)業(yè)升級的淬煉，投資者已具備理性辨識態(tài)度；而此前中國風(fēng)機乃至整個中國新能源產(chǎn)業(yè)的上市公司，因其急功近利的掘金表現(xiàn)，給海外投資者留下的印象不佳，并且除了數(shù)字意義的市場份額之外，中國新能源企業(yè)未能表現(xiàn)出技術(shù)革新和企業(yè)進步的清晰軌跡。

      這不能不說是中國制造業(yè)又一次隱患。之前的汽車工業(yè)給我們留下的教訓(xùn)實在深刻，一個年銷售超過1800萬輛的全球最大汽車市場，居然主流市場被美、德、日的產(chǎn)品或技術(shù)所占據(jù)，其他產(chǎn)業(yè)如醫(yī)療設(shè)備、彩電業(yè)等無一不依次淪陷。殷鑒不遠，業(yè)者當(dāng)警醒為是，毋被資本市場的一時榮華所迷惑。