據(jù)報道,隨著國家房地產(chǎn)宏觀調(diào)控政策的陸續(xù)出臺,對工程機械行業(yè)有哪方面的影響?2011年在工程機械行業(yè)各子產(chǎn)品中看好哪個行業(yè)?機械行業(yè)分析師邱世梁10日下午在交易實況節(jié)目中進行了詳細(xì)的闡述。邱世梁認(rèn)為,工程機械40%與房地產(chǎn)相關(guān);房地產(chǎn)調(diào)控對工程機械負(fù)面影響大,但是保障性住房將減緩房地產(chǎn)調(diào)控的影響;依次看好挖掘機、起重機、裝載機、推土機。公司看好進口替代以及出口迅速增長的公司三一重工、中聯(lián)重科、柳工、廈工。
(邱世梁,復(fù)旦大學(xué)金融學(xué)碩士、機械電子工程學(xué)士,CPA,CFA,第八屆新財富最佳分析師機械行業(yè)第4 名)
以下為節(jié)目實錄:
主持人:歡迎您再次做客節(jié)目。我們接下來從今年關(guān)注的熱點一號文件說起,特別強調(diào)了水利建設(shè),這也是給我們整個A股市場帶來了一個可以稱之為全新的亮點,過去兩年大家對它相對來說是比較忽視的。從今年的一號文件誕生之后,直到接下來一段時間,水利相關(guān)的個股表現(xiàn)比較搶眼,您怎么理解一號文件對相關(guān)板塊的刺激性?
邱世梁:其實一號文應(yīng)該說最近很長的時間內(nèi)是一個力度比較大的,水利投資這樣一個文件。它提出的是10年的平均投入比2010年要高一倍,未來10年要達到4萬億,這樣的投資強度比過去10年是增多好多倍的。我們從政策推出來,理性角度看,認(rèn)為在這個產(chǎn)業(yè)上,不管是設(shè)備還是建筑,都會帶動一些產(chǎn)業(yè)或者是上市公司。但是靜態(tài)看,因為過去的投入很小,必然看到了很多的公司,現(xiàn)在的基本面來看,盈利能力是一般的。它的標(biāo)的是非常有限的,你會看到這個市場的行業(yè)體系,我們現(xiàn)在可以看到這個板塊是概念也好,題材也好,你再干3、5年以后,肯定有一些股票能跑出來。
我們從市場有效角度看,這個市場也不純粹,現(xiàn)在根本無法判斷哪支股票或者是哪個公司,一定有10%或20%的公司受益是很大的,市場就追求這些股票,這個不一定是中國,包括全球都是這樣。早期我們可以看到2001年的納斯達克也是這樣的,非理性的把很多股票炒的很多,但是你看8848,網(wǎng)易,最后是跑出來的,只有個別股票是能出來的。這個邏輯這里也能用。目前來看,這個板塊我覺得,我們目前都是比較貴的,沒有一個從整個板塊來看是比較便宜的,都很貴。你從相對角度來看,理性的人都不太敢買這個股票。所以你從動態(tài)來看,這個有點超出我們基本面的研究了,可能就是市場會,我們判斷基本面肯定不支持這樣的股票,未來真的能夠連續(xù)好幾年30%的增長,如果能這樣的話,市值能接受,但是你要做遠期,不確定性是比較高的。整個政府的兌現(xiàn)程度兌現(xiàn)的很好,下面的執(zhí)行也很好,包括管理層上跟上,包括一些壁壘,綜合程度存在很多,新冒出的公司,或者是上市公司,最終有人會出來。但是市場會有人投,我們看好的受益者可能是那些在利歐股份,南方泵業(yè)肯定是受益者。但是現(xiàn)在有點貴。一號文出來我們也發(fā)過報告,我們看好利歐、南方泵業(yè),但是真正是不是能受益,還是有待觀察。
主持人:我們說到工程機械行業(yè)有很多的細(xì)分的子行業(yè),請簡單介紹一下,另外最看好哪些行業(yè)?
邱世梁:其實工程機械包括挖掘機,推土機,起重機,甚至還有剎車,還有一些壓裝機等等,但是板塊性質(zhì)不是很強獲致是業(yè)務(wù)量不大就不討論了。現(xiàn)在從我們看好的程度,現(xiàn)在不僅是工程機械,未來我的一個判斷就是進口替代和出口空間大的,未來上市公司受益是比較大的,而且體系程度會保持甚至延續(xù)。從現(xiàn)在來看,目前挖掘機中國國產(chǎn)品牌占的比例是比較低的,進口替代的空間很大,現(xiàn)在不到25%的,國產(chǎn)的不到25%,很多都是合資或者是外資品牌,我們會看好挖機,實力比較強的企業(yè)或者是進口替代比較大。另外依次看好的其他的子行業(yè)是包括如果是排序的是挖掘機、起重機、推土機,挖掘機中國很強了,我們在2007年寫過報告,不同的階段,有的行業(yè)已經(jīng)實現(xiàn)了。我們討論這個問題時候,通常情況下,你競爭力比較差一點,但是快速的跟國外技術(shù)水平接近的水平,你在全球占很大的份額的時候,你進入一個成熟期,增長有限,我們的拓展空間就少了。所以我們看好增長迅速的挖機,裝載機就是后面的了,再就是推土機。尤其是中國挖機起來的時候,中國一般的特點,中國做不了的時候,價格都比較高,中國能做的時候,包括國際品牌也下來了,擴產(chǎn)能力特別強,所以它受到兩方面的因素,起重機首先一種,跟現(xiàn)在方式有關(guān)系。一個是大型的吊裝,現(xiàn)在人力成本比較貴,大多數(shù)是機械化,像吊裝的方式,比如說高樓,包括塔式的起重機,包括鋼鐵裝備,這些要用很多的起吊設(shè)備,造成施工的變化,包括產(chǎn)品的滲透力往下走,包括高端化也是進口替代,因為起重機高端的沒有進口的,我們從這個邏輯看待。
主持人:您談到我們對工程機械行業(yè)的全球化的趨勢,進入到一個新的布局,您看到另外好多朋友提到如何看國內(nèi)的市場變化,比如說工程機械行業(yè),大家說到挖掘機,推土機跟房地產(chǎn)行業(yè)交集比較大,但是現(xiàn)在整個地產(chǎn)從國八條包括上海、重慶的房產(chǎn)稅在新一輪的調(diào)控之中,怎么看內(nèi)需對機械行業(yè)的影響?
邱世梁:有一些挖機、裝載機跟礦業(yè)有關(guān)系,從商業(yè)地產(chǎn)來看,對它的負(fù)面影響是很大的。但是這兩年保障性住房強制性的推行,在一定程度上抑制了商業(yè)地產(chǎn)投資下滑的影響,但是未來如果保障性住房投資下來或者慢慢退出的話,那么對房地產(chǎn)行業(yè)的負(fù)面影響會更加嚴(yán)重。
主持人:整體來看呢,我們?nèi)绾卫斫獗热缯f內(nèi)外因加到一塊兒之后,我們怎么理解工程機械行業(yè)的成長空間?
邱世梁:我們判斷2011年整個的盈利增長都會很高,今年比去年的增速還是會很好。估計像三一重工、中聯(lián)重科凈利潤增長30%都沒有問題,但是遠期2012年、2013年是有疑慮的,就是我們剛才提到的問題。我們覺得增速可能會下來,如果下來20%以下,下來15%以下,估值會受到影響,但是2011年投資不用擔(dān)心,2012年我們要觀察了。從大的趨勢來看,不會很好,但是是不是會松?保障性住房能夠持續(xù)多久?這兩塊都不行的話,那壓力是比較大的,包括基建。
保障性住房將減緩房地產(chǎn)調(diào)控對工程機械影響
時間:2011-02-12
導(dǎo)語:隨著國家房地產(chǎn)宏觀調(diào)控政策的陸續(xù)出臺,對工程機械行業(yè)有哪方面的影響?
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