本周?chē)?guó)內(nèi)橡膠價(jià)格整體偏弱,但與上周五收盤(pán)價(jià)格相比,本周價(jià)格表現(xiàn)屬于震蕩,本周五收盤(pán)于38030元,基本與上周五收盤(pán)價(jià)持平。從本周幾個(gè)交易日表現(xiàn)看,價(jià)格有向上反彈的意愿,但最終還是以失敗告終。周二與周四兩個(gè)交易日價(jià)格最高點(diǎn)都在4萬(wàn)附近,尤其周四早盤(pán)成功反彈至4萬(wàn)上方,但午盤(pán)價(jià)格急速下跌,當(dāng)日長(zhǎng)的上影線把短期反彈的格局打破,目前主力合約價(jià)格回到了前期36000-38000震蕩的密集區(qū)間。
本周東京膠價(jià)格跟隨滬膠,盤(pán)中表現(xiàn)不強(qiáng),基本是沖高回落的態(tài)勢(shì)。東京膠指數(shù)從2月18日最高540.3點(diǎn)到本周五收盤(pán)475.4點(diǎn),回落幅度達(dá)到12%,從日線圖看價(jià)格也回到前面的震蕩區(qū)域,整體走勢(shì)偏弱。
一周行情分析
美元膠持續(xù)回落,與滬膠價(jià)差縮小
去年下半年市場(chǎng)的兩次加息,緊接著一次又一次的提高銀行準(zhǔn)備金率,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)流動(dòng)性降了溫。近期國(guó)內(nèi)正逢新一輪宏觀調(diào)控,商品價(jià)格高位回落,加上中東局勢(shì)突變加深了本輪回調(diào)的力度。國(guó)內(nèi)橡膠期貨價(jià)格從春節(jié)后最高點(diǎn)43500至目前38000附近,有近5500點(diǎn)的回落,跌幅12.6%。
滬膠走勢(shì)從春節(jié)后就開(kāi)始顯出疲態(tài),而當(dāng)時(shí)美元膠走勢(shì)還在創(chuàng)新高,2月17日東京膠主力合約創(chuàng)下528.4日元的最高收盤(pán)價(jià),2月14日新加坡20號(hào)標(biāo)膠當(dāng)月合約也創(chuàng)下5750美元的最高收盤(pán)價(jià),與滬膠價(jià)差開(kāi)始拉大。春節(jié)前最后一個(gè)交易日新加坡20號(hào)標(biāo)膠報(bào)價(jià)為5430美元,復(fù)合進(jìn)口價(jià)格為42200元左右,與滬膠主力價(jià)差僅為500元左右。節(jié)后開(kāi)始價(jià)差不斷擴(kuò)大,價(jià)差擴(kuò)大最高的時(shí)候高達(dá)3600元,而美元膠近兩周連續(xù)下滑,價(jià)差又縮小至1000元附近。從歷史價(jià)差看,20號(hào)標(biāo)膠復(fù)合進(jìn)口與滬膠主力合約價(jià)差一般在2000元上下,合理情況下復(fù)合進(jìn)口價(jià)高出滬膠4%,現(xiàn)在的價(jià)差復(fù)合膠價(jià)格是相當(dāng)有吸引力的。
現(xiàn)貨價(jià)跌幅滯后,進(jìn)一步消化庫(kù)存
國(guó)內(nèi)橡膠期貨價(jià)格一路走低,但現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格反應(yīng)較為滯后,兩者價(jià)差波動(dòng)劇烈。從春節(jié)后上海全乳膠報(bào)價(jià)42000元/噸至本周五報(bào)價(jià)39300元/噸,跌幅為6.4%,僅為期貨跌幅的一半水平。截至本周五橡膠期貨主力合約價(jià)格38030元/噸,而上海全乳膠現(xiàn)貨價(jià)格39300元/噸,期現(xiàn)貨價(jià)差呈現(xiàn)倒掛。現(xiàn)貨升水有助于期貨庫(kù)存的進(jìn)一步消化,交易所庫(kù)存水平已經(jīng)連續(xù)回落。目前滬膠呈現(xiàn)反向市場(chǎng)格局,近月價(jià)格相對(duì)強(qiáng)勢(shì),遠(yuǎn)月貼水幅度較大,反應(yīng)了市場(chǎng)認(rèn)可近月存在現(xiàn)貨支撐,而遠(yuǎn)月面臨供應(yīng)壓力的局面。
割膠淡季,交易所庫(kù)存繼續(xù)下滑
截至3月04日,上海交易所橡膠庫(kù)存為46730噸,連續(xù)第7周下滑。本周交易所橡膠期貨注冊(cè)倉(cāng)單減少4055至34630。交易所庫(kù)存從去年6月初不到2萬(wàn)噸的歷史低點(diǎn)升至6萬(wàn)噸之上的水平,近7周庫(kù)存有下降跡象,尤其本周庫(kù)存大幅下滑,與去年同期15萬(wàn)噸庫(kù)存相比目前的庫(kù)存水平相對(duì)較低。庫(kù)存變化確實(shí)有季節(jié)性因素,從歷史庫(kù)存變化看,庫(kù)存基本都在每年10月份以后逐步上揚(yáng)。國(guó)內(nèi)11月中旬后割膠就逐步停下,貿(mào)易商在割膠旺季囤下的貨在快停割的時(shí)候逐步顯現(xiàn)出來(lái)。目前國(guó)內(nèi)地區(qū)橡膠已經(jīng)進(jìn)入停割期,在國(guó)內(nèi)橡膠停割期交易所庫(kù)存卻有下降跡象,說(shuō)明現(xiàn)貨確實(shí)偏緊,而國(guó)外橡膠價(jià)格與國(guó)內(nèi)膠的價(jià)差使得國(guó)內(nèi)膠更具有吸引力。
天氣良好有利于提高天膠供應(yīng)
2月28日消息,天然橡膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)(ANRPC)稱2011年全球天然橡膠產(chǎn)量料較去年的932.2萬(wàn)噸增加8%,達(dá)到1006.6萬(wàn)噸,理由是天氣狀況較好且價(jià)位較高吸引農(nóng)戶割膠。該協(xié)會(huì)在最新的報(bào)告中稱,成員國(guó)今年出口料增加5.7%,至777萬(wàn)噸。天然橡膠生產(chǎn)國(guó)協(xié)會(huì)成員國(guó)產(chǎn)量占全球產(chǎn)量的90%左右。
之前泰國(guó)橡膠協(xié)會(huì)一位官員表示,因在幾年前政府發(fā)起橡膠行業(yè)擴(kuò)張期間種植的橡膠樹(shù)開(kāi)始生產(chǎn)乳膠,泰國(guó)2011年橡膠產(chǎn)出將增加10%。同時(shí),泰國(guó)HUA橡膠公共公司----泰國(guó)最大的橡膠生產(chǎn)商副總裁稱:“泰國(guó)2011年橡膠產(chǎn)出料為330萬(wàn)噸,高于2010年的300萬(wàn)噸。”他在柬埔寨暹粒召開(kāi)的橡膠會(huì)議間隙稱,最初在2004年擴(kuò)張的160000公頃(395400英畝)土地上種植的橡膠樹(shù)將成熟,并于今年開(kāi)始生產(chǎn)乳膠,推升產(chǎn)量。
政府亦已促進(jìn)第二階段的擴(kuò)張,從今年開(kāi)始種植128000公頃,因預(yù)期農(nóng)戶將從當(dāng)前高企的價(jià)格中獲益。2015年產(chǎn)出料增至370萬(wàn)噸,屆時(shí)所有在第一次擴(kuò)張時(shí)種植的新膠樹(shù)將開(kāi)始生產(chǎn)乳膠。泰國(guó)是全球最大的橡膠生產(chǎn)國(guó)和出口國(guó),2011年料出口290萬(wàn)噸橡膠,高于2010年的270萬(wàn)噸。
操作建議
從技術(shù)面看,目前滬膠整體偏弱,盤(pán)中多以沖高回落態(tài)勢(shì)為主,可是主力05合約正好又回到36000-38000元前期震蕩的密集區(qū)域。我們可以看到目前國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格是遠(yuǎn)期貼水結(jié)構(gòu),遠(yuǎn)期9月合約價(jià)格更弱,本周五價(jià)格均破了60日均線。
從價(jià)格回落的幅度及技術(shù)位置角度看,我們說(shuō)目前滬膠正處于風(fēng)險(xiǎn)偏高的階段,行情可能是牛市中的V型反轉(zhuǎn),也可能是牛市中的回調(diào),從日線看雖然短期上漲趨勢(shì)被破壞,但中期的牛市是否結(jié)束現(xiàn)在還不能下結(jié)論。
雖然我們無(wú)法預(yù)測(cè)目前國(guó)內(nèi)橡膠價(jià)格是在牛市轉(zhuǎn)熊的階段還是牛市中的回調(diào),但從2009年牛市開(kāi)始以來(lái)目前價(jià)格確實(shí)進(jìn)入了高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域,投資者應(yīng)該謹(jǐn)慎,切忌盲目追多或追空,耐心等待市場(chǎng)走出信號(hào)。