用電側(cè)改造率先啟動，通訊終端市場未來四年景氣上行。根據(jù)國家電網(wǎng)規(guī)劃，2014年實現(xiàn)用電信息采集系統(tǒng)全覆蓋，“十二五”期間設(shè)備投資達(dá)532億元，比“十一五”增長了七倍。未來發(fā)展重點將向著公網(wǎng)終端和廣大內(nèi)陸地區(qū)傾斜，綜合考慮南網(wǎng)和農(nóng)網(wǎng)市場，預(yù)計行業(yè)增速30%。
230M專網(wǎng)市場格局穩(wěn)定，公網(wǎng)份額有望繼續(xù)提升，上游布局的規(guī)模效應(yīng)體現(xiàn)，有助公司超越行業(yè)增長。公司是230M專網(wǎng)龍頭，市占率高達(dá)30%并與其他兩家企業(yè)形成寡頭壟斷，預(yù)計未來行業(yè)格局穩(wěn)定。
公網(wǎng)終端普及率低于專網(wǎng)，通過前期搶占上游主站建設(shè)，為后續(xù)終端設(shè)備招標(biāo)打下基礎(chǔ)。公司是細(xì)分行業(yè)龍頭，綜合實力突出，未來可充分受益行業(yè)發(fā)展并期待超越平均的表現(xiàn)。
普及用電信息采集系統(tǒng)是開展階梯電價收費，實現(xiàn)電力負(fù)荷控制和搜集用電數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)條件，有助于更好理解終端用戶用電習(xí)慣、合理分配資源。
看好公司中長期投資價值，短期利好尤存。2010年訂單增長良好，預(yù)計結(jié)轉(zhuǎn)至2011年訂單大幅增加，直接影響一季報業(yè)績超預(yù)期，同比增速有望達(dá)到100%。
盈利預(yù)測和投資建議：我們預(yù)測2010年、2011年和2012年EPS分別為0.98元、1.38元和1.93元，目前股價(3月4日收盤)對應(yīng)11年P(guān)E不足30倍，已具備一定安全邊際。依托行業(yè)發(fā)展，公司具備成長性和低估值防御性，強烈建議“增持”，并給予53元的目標(biāo)價。
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