沈陽機床2010年1～12月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入80.47億元，同比增長32.62%；營業(yè)利潤2960萬元，同比下降4.38%；歸屬母公司所有者凈利潤1.42億元，同比增長427.54%；基本每股收益0.26元/股，低于投行預(yù)期。

     沈陽機床收入大幅增長但低于行業(yè)平均水平。2010年,機床行業(yè)全面復(fù)蘇，全年行業(yè)金切機產(chǎn)量7.2萬臺，同比增長34%，其中數(shù)控金切機床產(chǎn)量22萬臺，同比增長54%。但沈陽機床銷售略低于行業(yè)平均水平，2010年公司實現(xiàn)機床銷售6.8萬臺，同比增長20%，其中數(shù)控機床2.1萬臺，同比增長 39%。

     有行業(yè)分析師認為，增速低于行業(yè)主要是因為沈陽機床作為行業(yè)巨頭，基數(shù)較大。

     沈陽機床毛利率基本穩(wěn)定。2010年，公司綜合毛利率為21.54%，同比略微下滑0.08個百分點。雖然普通機床毛利率有所上升，但數(shù)控機床毛利率同比下滑6.2個百分點。2011年沈陽機床數(shù)控機床毛利率有望止跌回升，主要是因為一方面數(shù)控機床功能部件及立式加工中心產(chǎn)業(yè)化項目將于2011年建成投產(chǎn)，將大幅降低功能部件的采購成本，且立式加工中心毛利率較高；另一方面，公司將增加數(shù)控機床的生產(chǎn)安排，計劃將數(shù)控化率再提高4個百分點至64%。

     沈陽機床表示，未來中國將長期保持世界第一機床產(chǎn)銷大國的地位，極高的工業(yè)比重表明機床市場的需求潛力巨大，同時受汽車、能源行業(yè)需求帶動及中國城市化與工業(yè)化進程帶來的結(jié)構(gòu)需求增長，中國機床行業(yè)仍將保持至少10年的快速發(fā)展。

     沈陽機床2011年主要經(jīng)營指標為，銷售收入108億元，同比增長34%，其中海外市場收入0.6億美元，同比增長94%。

     秦川發(fā)展業(yè)績分析

     秦川發(fā)展2010年實現(xiàn)營業(yè)收入14.32億元，同比增長25.76%；實現(xiàn)營業(yè)利潤1.25億元，同比增長27.57%；實現(xiàn)凈利潤1.07億元，同比增長14.94%。其中，機床類產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入7.71億元，同比增長16.44%，毛利率為31.41%，下降1.48個百分點。每股收益為 0.3055元。

     秦川發(fā)展機床類產(chǎn)品毛利率和收入占比均下降，全年業(yè)績小幅低于預(yù)期。

      核心產(chǎn)品磨齒機受產(chǎn)能限制和收入確認較慢的影響收入增長較慢，而低毛利率產(chǎn)品底部復(fù)蘇較快，公司機床類產(chǎn)品收入占比僅為55.56%，比2009年下降 4.38個百分點；機床類產(chǎn)品毛利率為31.41%，但受盈利能力較弱的輔業(yè)拖累，綜合毛利率僅為21.50%，比2009年下降1.7個百分點；盡管期間費用率比2009年下降1.37個百分點，全年業(yè)績?nèi)孕》陀陬A(yù)期。

     針對齒輪精度要求升級，秦川發(fā)展磨齒機業(yè)務(wù)前景看好。2010年，國內(nèi)汽車和工程機械行業(yè)加大投入，公司訂單快速增長，4～6月連續(xù)接獲訂單過億元，合同承接再創(chuàng)新高。磨齒機占公司機床業(yè)務(wù)約70%，占總收入約40%；受益汽車行業(yè)升級換代、轎車齒輪工藝革新的歷史機遇，公司磨齒機批量進入汽車行業(yè)，開始進口替代。同時工程機械、船舶和風(fēng)電等機械用齒輪的精度要求也在不斷升級，公司磨齒機產(chǎn)品應(yīng)用范圍有望進一步擴大，磨齒機業(yè)務(wù)前景廣闊。

秦川發(fā)展持續(xù)研發(fā)高端產(chǎn)品，不斷強化技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢。全年先后完成了12項新產(chǎn)品的開發(fā)任務(wù)；成功申報了2項2011年國家科技重大專項和1項陜西省 13115科技創(chuàng)新工程項目。公司2009年申報的國務(wù)院“高檔數(shù)控機床與基礎(chǔ)制造裝備”科技重大專項已經(jīng)取得階段性進展。年底，陜西省委決定在公司建立 “陜西省院士專家工作站”，將進一步提升公司的研發(fā)實力。隨著高毛利率新型高精度機床的推廣，公司競爭實力與盈利能力有望進一步提升。

　　行業(yè)分析師認為，機床是“十二五”期間我國重點發(fā)展的七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一，秦川發(fā)展將受益于對機床業(yè)的政策扶持，未來主要業(yè)績驅(qū)動因素包括：第一，受轎車用磨齒機訂單的支撐，公司2011年磨齒機生產(chǎn)計劃已經(jīng)排滿，預(yù)計公司核心產(chǎn)品磨齒機銷量將繼續(xù)增長，最終實現(xiàn)進口替代；第二，重型聯(lián)合廠房等一些前期重大項目將進入正式生產(chǎn)階段，大型磨齒機、龍門復(fù)合式加工中心、落地鏜床、龍門銑床等新產(chǎn)品將形成增量貢獻；第三，圓柱齒輪磨床、圓錐齒輪磨床、葉片數(shù)控磨床等科技重大專項若進展順利，有望成為公司未來新的利潤增長點；第四，2010年集團增資擴股有助于公司加快集團整體上市步伐，且集團其他資產(chǎn)盈利大幅提升，集團資產(chǎn)注入增厚業(yè)績效應(yīng)明顯。