今年是新疆“十二五”開(kāi)局之年也是政策項(xiàng)目開(kāi)始大力建設(shè)的一年，水泥需求將十分旺盛：2011年安居富民工程建筑面積超過(guò)2400萬(wàn)平米，同比增加建筑面積1240萬(wàn)平方米；公路建設(shè)計(jì)劃完成投資350億元、同比增長(zhǎng)41%；蘭新第二雙線2011與2010年相比增加水泥用量100萬(wàn)噸；水利

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     天山股份41.70+0.902.21%西部建設(shè)24.66-0.25-1.00%建設(shè)2011年計(jì)劃投資285億元、同增1.91倍。預(yù)期2011年新疆水泥需求將超過(guò)3100萬(wàn)噸。

　　2010年投產(chǎn)水泥生產(chǎn)線14條，新增產(chǎn)能1000萬(wàn)噸、年底3500萬(wàn)噸產(chǎn)能，完成水泥產(chǎn)量2400萬(wàn)噸。2011年新疆極大值將投產(chǎn)16條生產(chǎn)線1800萬(wàn)噸產(chǎn)能，考慮投產(chǎn)時(shí)間和開(kāi)工率實(shí)際新增水泥供應(yīng)330萬(wàn)噸左右。供需關(guān)系2011年仍處于供略不應(yīng)求狀態(tài)，水泥專家判斷水泥價(jià)格2011年較2010年有50元左右漲幅。吐魯番、哈密供應(yīng)有缺口；烏魯木齊、昌吉、石河子呈“前松后緊”。

　　青松水泥目前在簽訂4月和5月兩個(gè)階段的水泥訂單，訂單非常踴躍且付款要求嚴(yán)格，其中4月32.5水泥價(jià)格360-380元之間、同比高20-30元左右，5月價(jià)格比4月高40元（同比高60-80元左右），6月最大旺季月份的訂單暫不簽訂，并預(yù)期7-8月再次上漲至500元以上。青水2010年銷售136萬(wàn)噸、噸利潤(rùn)74元，公司預(yù)期2011年本區(qū)域水泥價(jià)格比2010年高20-30元問(wèn)題不大。

　　西部建設(shè)占有烏魯木齊10%左右的產(chǎn)能和30%左右的產(chǎn)量，是最大的混凝土企業(yè)。2009年混凝土產(chǎn)量293萬(wàn)立方，2010年428萬(wàn)立方，公司對(duì)今年市場(chǎng)需求很樂(lè)觀，計(jì)劃今年實(shí)現(xiàn)20%以上增量。

　　天山股份議價(jià)能力強(qiáng)去年一個(gè)月4次上調(diào)水泥價(jià)格，烏魯木齊2010年含稅采購(gòu)價(jià)格620元，公司預(yù)期2011水泥均價(jià)格估計(jì)650元，同比高30元以上水泥價(jià)格，毛利率下降但因需求好不至太多。

　　從大思路將新疆水泥投資機(jī)會(huì)來(lái)自兩點(diǎn)：一是需求是受國(guó)家重點(diǎn)支持的區(qū)域，特別是在通脹緊縮背景下該項(xiàng)更具有相對(duì)價(jià)值；二是本身水泥行業(yè)供需關(guān)系2011年仍維持良好狀態(tài)，2012年也僅是喀什部分地區(qū)略過(guò)剩，北疆大部分區(qū)域還處于供不應(yīng)求狀態(tài)。

　　目前市場(chǎng)的供需良好狀態(tài)表現(xiàn)出來(lái)的價(jià)格上漲好于市場(chǎng)普遍過(guò)剩的預(yù)期，業(yè)績(jī)存在巨大向上彈性。以天山股份為例，銷量由1400增加到1800萬(wàn)噸左右，假設(shè)價(jià)格維持不變則EPS2.1元左右，新疆水泥價(jià)格高30元?jiǎng)t可增加0.7元左右業(yè)績(jī)，上述3個(gè)方面對(duì)水泥價(jià)格上漲幅度判斷基本30-50元可期，實(shí)現(xiàn)EPS2.8-3.5元業(yè)績(jī)彈性。若以往類似估值20倍PE則56-70元價(jià)格（40-75%空間）