近日，日本東北部海岸發(fā)生強(qiáng)級(jí)地震，此次震中雖然距離東京、大阪、福岡三個(gè)重要鋼廠基地密集區(qū)較遠(yuǎn)，但是局部來(lái)看仍有較大影響。震后新日鐵等3家鋼鐵公司的煉鋼廠受到了結(jié)構(gòu)性的破壞，一些煉鋼廠的碼頭設(shè)施也都無(wú)法運(yùn)營(yíng)，預(yù)計(jì)停產(chǎn)時(shí)間可能長(zhǎng)達(dá)六個(gè)月。日本是除中國(guó)外進(jìn)口鐵礦石最多的國(guó)家，如果這些鋼廠停產(chǎn)周期成立，對(duì)于礦商而言，每個(gè)月約有350余萬(wàn)噸鐵礦石銷路要面臨新的選擇。同時(shí)由于日本電力系統(tǒng)受到災(zāi)難性毀滅，在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)鋼廠用電將會(huì)受到限制，鐵礦石需求也將隨之減少，這對(duì)緩解全球鐵礦石供應(yīng)緊張的局面具有一定的幫助。受地震影響，3月11日鐵礦石掉期合約價(jià)格出現(xiàn)自由落體，4月份主力合約當(dāng)天跌幅逾7%。目前，中國(guó)港口鐵礦石庫(kù)存已創(chuàng)新高，3月4日鐵礦石港口庫(kù)存達(dá)到8000多萬(wàn)噸，鐵礦石市場(chǎng)觀望情緒濃重，此次地震加重了這種觀望情緒。后期我們預(yù)計(jì)，原料價(jià)格仍有繼續(xù)走低的空間，鋼價(jià)的成本支撐力度或?qū)⒅饾u減弱。

　　產(chǎn)量、庫(kù)存齊創(chuàng)新高

　　據(jù)“兩會(huì)”消息，今年對(duì)鋼鐵行業(yè)限產(chǎn)力度很有可能放寬，受前期利潤(rùn)上漲的推動(dòng)，2月全國(guó)粗鋼日產(chǎn)量高達(dá)193.96萬(wàn)噸，創(chuàng)歷史新高。突飛猛進(jìn)的粗鋼產(chǎn)量、并未大幅啟動(dòng)的下游需求以及貿(mào)易商年前囤積的鋼材庫(kù)存導(dǎo)致了目前社會(huì)庫(kù)存的高企,比較歷史上全社會(huì)螺紋鋼庫(kù)存變化與螺紋鋼價(jià)格走勢(shì)可以得出一些規(guī)律：隨著鋼材價(jià)格的上漲，螺紋鋼庫(kù)存會(huì)逐步上升，并具有一定的滯后性；每年的2月到3月份是一年中庫(kù)存的高點(diǎn)；庫(kù)存高點(diǎn)出現(xiàn)時(shí)往往是價(jià)格筑底的時(shí)點(diǎn)。目前，全社會(huì)螺紋鋼庫(kù)存已經(jīng)超過(guò)去年高點(diǎn)，我們認(rèn)為，在2月粗鋼產(chǎn)量大幅增加及下游需求仍未大范圍啟動(dòng)的影響下，今年庫(kù)存高點(diǎn)到來(lái)的時(shí)間會(huì)晚于往年，但鑒于庫(kù)存增速已經(jīng)逐步放緩，我們預(yù)計(jì)，3月末或者4月中上旬庫(kù)存會(huì)開(kāi)始逐步消化，屆時(shí)有望是螺紋鋼價(jià)格階段性筑底的時(shí)點(diǎn)。

      鋼廠調(diào)價(jià)，鋼價(jià)仍有下跌空間

　　在螺紋鋼價(jià)格出現(xiàn)下跌后的幾周內(nèi)，其現(xiàn)貨價(jià)格與出廠價(jià)格已經(jīng)倒掛或接近倒掛。目前，大鋼廠已經(jīng)正式用下調(diào)出廠價(jià)的方法來(lái)糾正前期鋼材市場(chǎng)的過(guò)快漲幅，沙鋼上周五宣布3月中旬高線、螺紋鋼價(jià)格在3月上旬價(jià)格基礎(chǔ)上下調(diào)300元/噸，盤螺下調(diào)400元/噸。觀察沙鋼出廠價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)可以得出一些規(guī)律：當(dāng)沙鋼出廠價(jià)與現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)明顯倒掛2到3周以后，沙鋼便會(huì)下調(diào)出廠價(jià)；沙鋼螺紋鋼出廠價(jià)對(duì)現(xiàn)貨鋼材價(jià)格具有推漲助跌的影響；一旦在價(jià)格低位時(shí)沙鋼連續(xù)上調(diào)出廠價(jià)，則鋼價(jià)階段性底部已經(jīng)形成。此次沙鋼下調(diào)出廠價(jià)，短期內(nèi)會(huì)助推螺紋鋼現(xiàn)貨及期貨價(jià)格下跌，這在3月10日的行情中已有所體現(xiàn)。但是對(duì)于已經(jīng)處于微利邊緣的鋼廠，下調(diào)出廠價(jià)也實(shí)為無(wú)奈之舉，也并非長(zhǎng)久之計(jì)。在連續(xù)降價(jià)導(dǎo)致虧損后，鋼廠很有可能會(huì)通過(guò)減產(chǎn)來(lái)減少虧損，進(jìn)而通過(guò)供求關(guān)系來(lái)刺激鋼價(jià)上漲。我們建議，投資者密切關(guān)注后期沙鋼調(diào)價(jià)情況，根據(jù)我們的判斷，一旦在價(jià)格低位時(shí)沙鋼連續(xù)上調(diào)出廠價(jià)，就有可能表明鋼價(jià)階段性底部已經(jīng)形成。

　　隨著螺紋鋼跌勢(shì)的擴(kuò)大，一些渴望抄底的投資者隨時(shí)準(zhǔn)備大干一場(chǎng)，但是我們不能簡(jiǎn)單的以成本來(lái)判斷鋼價(jià)的底部，畢竟成本是動(dòng)態(tài)的，判斷時(shí)還要結(jié)合各種相關(guān)數(shù)據(jù)，切不可抄底盲目，逆勢(shì)而為須謹(jǐn)慎。

      需求受抑有色金屬短期承壓

　　日本還是世界上主要的有色金屬消費(fèi)地。倫敦金屬交易所(LME)基本金屬期貨價(jià)格11日漲跌互現(xiàn)，其中鎳的漲幅最大，而鋁的價(jià)格跌幅最為明顯。日本東北部地區(qū)發(fā)生強(qiáng)烈地震，投資者擔(dān)心日本經(jīng)濟(jì)將受到影響，市場(chǎng)對(duì)基本金屬的需求前景存憂。

　　銅和鋁這兩種金屬，日本均需要從國(guó)際市場(chǎng)上進(jìn)口。據(jù)報(bào)道，日本已有兩家大型銅煉廠因電力中斷而停止運(yùn)營(yíng)，而不少汽車工廠的停產(chǎn)也將抑制有色金屬方面的需求。

　　除銅與鋁，長(zhǎng)江證券(12.66,-0.24,-1.86%)有色金屬行業(yè)分析師葛軍認(rèn)為，由于日本是全球錫和鎳的主要需求國(guó)，因此地震將短期對(duì)鎳和錫的需求造成一定負(fù)面壓力從而壓制價(jià)格。

　　黃金方面，受地震刺激，國(guó)際現(xiàn)貨黃金11日收盤小幅上漲。目前影響金價(jià)走勢(shì)的最主要因素還是利比亞政治動(dòng)亂。