短期:全球鋁電解電容器的供給將受到巨大沖擊;而鋁電容又占整個電容器行業(yè)的1//3,其廣泛的應(yīng)用領(lǐng)域仍將支撐消費需求。目前,鋁電容器行業(yè)主要集中在日本、中國大陸、臺灣、韓國等東亞地區(qū);高端電容器產(chǎn)業(yè)則大部分被日本所壟斷。全球前四名的企業(yè)皆在日本:黑金剛(Chemi-Con)、紅寶石(Rubycon)、Nichicon和Panasonic。預(yù)計此次地震將在短期內(nèi)造成巨大的供需缺口,這將刺激鋁電容產(chǎn)品,尤其是高端產(chǎn)品價格的上漲。
中期:日本是高端電容器原材料-中高壓化成箔的重要出口國,其本國鋁電容器的減產(chǎn)雖然抵消掉一部分化成箔需求,但總體而言,還是會影響到日本以外的中高壓化成箔的供給。2010年以來,國際上中高壓化成箔已經(jīng)處于供不應(yīng)求狀態(tài)。預(yù)計此次地震事件將加深中高壓化成箔領(lǐng)域的供應(yīng)緊張,從而刺激其價格上漲。
長期:這次事件將加速鋁電解電容器行業(yè)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。鋁電容器,尤其是中高壓化成箔生產(chǎn)的核心技術(shù)主要集中在日本和歐美的少數(shù)幾個國家。但由于化成箔生產(chǎn)極度耗能(全過程耗電約每平米70度),產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移是大勢所趨。近年來,中國產(chǎn)業(yè)技術(shù)提高很快,人力和能源成本較低,因而成為全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的重心。目前,能生產(chǎn)全球知名的鋁電容器制造商均已在中國設(shè)立了生產(chǎn)基地。2005年以來,中國鋁電解電容器產(chǎn)業(yè)已由過去的完全依賴進口,到2010年占全球市場的份額約30%,但中低端產(chǎn)品居多,高端產(chǎn)品仍需大量進口。目前日本正處于電力緊缺、嚴格限電狀態(tài),其對鋁電容行業(yè)的影響將更加深遠。預(yù)計日本地震事件將加速日本高端鋁電容產(chǎn)業(yè)向中國的轉(zhuǎn)移。
投資建議:
我們認為:該事件對中國鋁電解電容器行業(yè)的下游生產(chǎn)商(尤其是高端生產(chǎn)商),以及上游的高端電子鋁箔、化成箔生產(chǎn)商構(gòu)成了直接利好。建議關(guān)注高端鋁電容器行業(yè)龍頭-江海股份,繼續(xù)推薦中高壓化成箔龍頭-東陽光鋁、以及產(chǎn)能預(yù)期擴張明確的新疆眾和。
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