我們對行業(yè)的買入評級沒有改變，主推南部地區(qū)水泥企業(yè)：需求端具備保護(hù)，供給端減法持續(xù)，行業(yè)供求格局持續(xù)改善中，實(shí)體企業(yè)心態(tài)進(jìn)一步穩(wěn)定；盈利預(yù)測角度我們更愿意逐步上調(diào)以維護(hù)行業(yè)及相關(guān)公司價(jià)值穩(wěn)健上行；除繼續(xù)推薦南部地區(qū)水泥外，我們看好新疆水泥公司的走勢，標(biāo)的：天山股份、青松建化，新疆跨越式發(fā)展首年，旺季中疆內(nèi)水泥需求超預(yù)期已基本確定！
推薦青松建化：公司水泥產(chǎn)能集中于新疆，南疆占比高；目前市場對南疆水泥行業(yè)景氣判斷仍存在2010 年景氣下行的慣性預(yù)期，這一慣性提供預(yù)期差的投資機(jī)會。需求端：南疆11 年的需求主要來自民生、對口援建、棚戶區(qū)改造和城市化建設(shè)，需求會較去年顯著提升；供給端：近兩年新疆產(chǎn)線投放重點(diǎn)在東北疆，2010 年至今南疆投產(chǎn)4 條線，沖擊動能弱；供求格局改善助力產(chǎn)品價(jià)格提升；重點(diǎn)工程占比小使得南疆企業(yè)業(yè)績對提價(jià)的敏感性在今年完全體現(xiàn)；預(yù)計(jì)公司11-12 年EPS（不考慮能源業(yè)務(wù)業(yè)績貢獻(xiàn)）1.25、1.60 元，維持買入評級。目標(biāo)價(jià)30 元，對應(yīng)2011 年25 倍PE 水平。
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