周四早盤，在隔夜外圍原油等大宗商品大幅上漲的影響下，國內(nèi)商品期貨早盤全線回暖，僅焦炭出現(xiàn)明顯回落。有色金屬、橡膠等工業(yè)品延續(xù)反彈，有不錯漲幅；農(nóng)產(chǎn)品（000061）維持窄幅震蕩格局，油脂豆類早盤漲勢放緩。

　　因原油庫存意外下降，紐約原油期貨反彈至100美元上方帶動商品大幅反彈，紐約黃金期貨收盤上漲1.1％，紐約白銀期貨飆升近5％。

　　中國國際期貨黃如斌表示，外盤整體商品出現(xiàn)大幅上漲的走勢，意味著商品市場持續(xù)了一個多月的調(diào)整行情已經(jīng)接近尾聲，接下來市場大多數(shù)品種很可能會出現(xiàn)持續(xù)時間較長的反彈。操作上在嚴(yán)格止損的前提下保持相對輕倉參與市場的反彈。

　　美元大幅走軟，帶動期銅反彈

　　國外LME期銅周三跳空高開于8900美元/噸，受美元疲軟走勢影響，盤中大幅上漲，收盤報收9100美元/噸，日漲幅3.06％。LME庫存方面，LME庫存周三增加225噸，至467800噸。增持主要出自巴生港倉庫。

　　國內(nèi)滬銅主力合約今日雖受外盤影響，但開盤點位并不高，開于67790元/噸，盤中橫盤震蕩，最高上探67980元/噸，最低下探至67530元/噸，午間報收67720元/噸，日漲幅1.24％。滬銅今日持倉量與交易量皆有所下降，可見反彈行情的延續(xù)讓部分投資者陸續(xù)平倉。國內(nèi)現(xiàn)貨市場上，今日長江現(xiàn)貨報價68400-68450元/噸，平水銅升水200元/噸，升水銅升水250元/噸。下游拿貨意愿一般，價格上漲令一些人繼續(xù)觀望，貿(mào)易商積極出貨為主，市場總體成交一般。

　　從盤面上看，上周五觸底反彈彌補跳空缺口，本周對前期的下跌有所修正。但上周精銅進(jìn)口比值的暫時恢復(fù)或?qū)⒆寚鴥?nèi)現(xiàn)貨市場受到?jīng)_擊，拖累期銅價格，同時技術(shù)層面，20、60均線尚懸上方，期銅承壓較大，盤面仍舊偏空，建議觀望為主。

　　棉花走勢繼續(xù)震蕩，建議繼續(xù)等待方向

　　洲際交易所（ICE）棉花期貨周三收盤強勁上漲，因交易商擔(dān)憂因大量已交割的5月合約被取消注冊導(dǎo)致庫存耗盡，一旦7月合約到期將無足夠的庫存用于交割。主要棉花貿(mào)易商Allenberg繼續(xù)取消通過交割獲得的5月合約的注冊，遠(yuǎn)高于20萬出口包，并還在取消。ICE7月棉花期貨合約上漲4.82美分，收報每磅1.5986美元。

　　今日鄭棉1109合約繼續(xù)震蕩。高開于25540，最高25750，最低25430，收于25500，較上個交易日上漲115個點（+0.45％）。棉花指數(shù)持倉增加19430手，成交量為157萬多手。

　　現(xiàn)貨市場上，5月19日中國棉花價格指數(shù)（328）為24561元/噸，下跌45元/噸。5月18日進(jìn)口棉花價格指數(shù)（FCIndex S）為184.5美分/磅，上漲2.86美分/磅；折1％關(guān)稅30511元/噸，上漲470元/噸；折滑準(zhǔn)稅30855元/噸，上漲465元/噸。

　　根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的最新宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示，2011年度1-4月份國內(nèi)紡織及服裝累計出口金額達(dá)到658億美元，同比增幅27.4％。盡管國內(nèi)紡織品服裝出口增長超預(yù)期，但這主要是由于出口產(chǎn)品價格的提升。據(jù)測算，今年一季度，我國紡織品服裝對全球出口價格同比提升了19.46％，其中紡織品價格同比提升了24.31％，服裝價格同比提升了15.99％。若剔除價格因素，初步測算，我國紡織品服裝出口數(shù)量僅較上年同期增長了3.53％，這個增速水平較上年同期的14.28％還要降低10.75個百分點。國內(nèi)紡織行業(yè)的低迷，影響了國內(nèi)棉花的需求，因此棉花價格持續(xù)出現(xiàn)回調(diào)。

　　從盤面走勢看，國內(nèi)今日受美棉上漲影響高開，第一節(jié)交易時間價格窄幅震蕩，第二節(jié)交易時間，價格出現(xiàn)拉升，最高至25750，但很快出現(xiàn)跳水，最低至25430，之后繼續(xù)調(diào)整，持倉有所增加。今日棉花盤中走勢繼續(xù)糾結(jié)，震蕩劇烈。總體來講，盡管棉花走勢盤中波動較大，但總體來看跌勢出現(xiàn)放緩，預(yù)計后期走勢將逐漸轉(zhuǎn)向震蕩。操作上建議繼續(xù)以觀望為主。

　　滬膠沖高回落，以震蕩為主

　　受到政府報告顯示上周美國原油庫存減少提振，且交易商認(rèn)為近期商品市場拋售過度，商品市場全面上揚，美國原油期貨周三跳升在每桶100美元之上。NYMEX-6月原油期貨上漲3.19美元至100.10美元，漲幅3.29％。因投資者缺乏市場方向指引，周三TOCOM指標(biāo)橡膠期貨限于區(qū)間交投，終場收低，指標(biāo)10月橡膠下跌3.3日圓至每公斤378.1日圓，跌幅0.9％。

　　今日國內(nèi)橡膠主力合約1109高開，盤中價格沖高回落，截止中午休市價格為31920元，漲幅縮小為1.24％?，F(xiàn)貨方面，今日中橡市場全乳膠掛單均價為34175元/噸，較前一日價格小幅上漲。今日上海全乳膠現(xiàn)貨報價35000元/噸，較前一日價格上漲200元。進(jìn)口復(fù)合膠方面，周三新加坡20號標(biāo)膠近月合約收盤為4510美元，折算復(fù)合進(jìn)口價格為34690元左右，價格較前一日略有下滑，目前復(fù)合進(jìn)口價格與滬膠主力合約價差保持在3000元附近。

　　從盤面看，今日早盤價格突破32000，但沒有站穩(wěn)，截止中午休市還是回到30000-32000震蕩區(qū)間內(nèi)。目前還是以震蕩思路為主，沒有頭寸者觀望為主，前期空頭繼續(xù)持有。

　　鋼價繼續(xù)窄幅波動，暫時以觀望為主

　　今日螺紋鋼主力1110合約開盤后快速下行，最低至4817元，之后震蕩回升，午盤以0.10％的幅度收漲至4830元。焦炭主力1109合約小幅高開后快速下行，盤中窄幅波動，午盤以1.04％的幅度收跌至2371元。

　　現(xiàn)貨市場上，繼續(xù)維持穩(wěn)中有漲的狀態(tài)，其中上海地區(qū)三級螺紋鋼繼續(xù)報5150元/噸，天津地區(qū)報5160元/噸，均與昨日持平。

　　原料方面，近日鐵礦石價格連續(xù)松動，外盤63.5％/63％印度粉礦繼續(xù)小幅回落至184美元/噸，河北唐山礦也小幅下滑至1400元/噸。海運費方面，波羅的海干散貨運指數(shù)再度繼續(xù)回落0.24％至1271點。

　　基本面上，限電對鋼鐵行業(yè)的影響不大，據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，5月上旬，76家會員企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為163.23萬噸，較4月下旬下降0.7％，預(yù)估全國粗鋼日均產(chǎn)量為194.67萬噸，和4月下旬基本持平，供應(yīng)壓力較大。從盤面上看，目前螺紋鋼繼續(xù)維持窄幅弱勢震蕩，上下均力度不足，建議投資者暫時以觀望為主，關(guān)注下方支撐。

　　白糖震蕩下行，后市仍需觀察

　　受今年巴西中-南部地區(qū)生產(chǎn)嚴(yán)重滯后、最近巴西港口等待裝運食糖的商船不斷增加以及市場方面預(yù)期短期需求即將浮現(xiàn)的共同刺激，本周三ICE糖市原糖期貨價格繼續(xù)全線上揚。當(dāng)日1107期約糖價暴漲92個點（+4.2％），收于22.85美分/磅。

　　今日鄭糖1109合約高開低走。高開于6690，最高6714，最低6652，收于6660，較上個交易日上漲5個點（+0.08％）。白糖指數(shù)持倉量日減倉2644手，成交量為56萬多手。

　　現(xiàn)貨市場上，廣西現(xiàn)貨價格持穩(wěn)，南寧中間商報價7130元/噸，持穩(wěn)，成交量小。周四華東銷區(qū)價格或穩(wěn)或漲，寧波現(xiàn)貨報價7400元/噸，上漲20元/噸，成交清淡。華中銷區(qū)糖價持穩(wěn)，武漢報價7220元/噸，庫存不多，成交平平。

　　國內(nèi)生產(chǎn)方面，基本面沒什么變化。目前除了云南這個主產(chǎn)區(qū)尚存變數(shù)外，其余地區(qū)的產(chǎn)量已經(jīng)確定。截至5月10日，云南的產(chǎn)量為171.27萬噸，算上其他地區(qū)869.28萬噸，則全國合計產(chǎn)量為1040.55萬噸，較此前預(yù)期有所下降，和去年產(chǎn)量相比，同比減少了38萬噸，減幅為3.6％。消費方面，截至4月底本榨季共銷售了614.84萬噸（算上國儲拋糖量78萬噸），上榨季同期為705.81萬噸，同比減少了90.97萬噸。本榨季國內(nèi)食糖銷量一直低于去年同期。主要原因是本榨季食糖價格持續(xù)處于高位對國內(nèi)消費的抑制作用，以及國內(nèi)淀粉糖的替代作用。由于國內(nèi)食糖消費的乏力，或讓此前國內(nèi)食糖供需缺口的預(yù)期有所高估，因此糖價出現(xiàn)回落。后期隨著夏天的到來，國內(nèi)糖市將步入消費旺季，若是在消費旺季，食糖消費能保持旺盛，糖價或?qū)⒊霈F(xiàn)反彈。

　　從盤面走勢看，鄭糖受外糖連續(xù)上漲影響，今日繼續(xù)高開，開盤后價格一度上漲，最高至6714，很快價格開始震蕩下跌，期間雖有反彈，但很快又出現(xiàn)下跌，持倉有所減少。近期糖價有所反彈，盡管盤中高開低走，但仍在反彈，而反彈是否能持續(xù)，后期仍需繼續(xù)觀察?？傮w來看，短期內(nèi)白糖走勢還是以震蕩為主，建議繼續(xù)等待后市方向。目前操作上建議以觀望為主。

　　指數(shù)窄幅振蕩 價格重心抬高

　　行情簡述:今日股指主力合約IF1106開盤3152點，最高價3161.8最低價3145.4午盤收3146點，上證指數(shù)午盤收報2870.52下跌2.67點，成交量523.2億.

　　海外市場: 道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲79.50點，收于12，559.08點，漲幅0.64％；納斯達(dá)克綜合指數(shù)上漲31.79點，收于2，815.00點，漲幅1.14％；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲11.69點，收于1，340.67點，漲幅0.88％。美聯(lián)儲今天發(fā)布了4月26日到27日貨幣政策制定會議的會議紀(jì)要。紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲理事在何時開始緊縮貨幣政策的問題上意見不一，部分理事稱退出刺激性政策的時間可能早于預(yù)期，其他理事則擔(dān)心過早升息將對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程造成不必要的損害。

　　消息面: 昨天，金融機構(gòu)上繳存款準(zhǔn)備金，約3800億元資金被凍結(jié)。昨天出爐的4月份新增外匯占款數(shù)據(jù)為3107.18億元，環(huán)比降約24％，低于市場預(yù)期。但目前外匯占款數(shù)據(jù)仍處于高位運行，央行仍存在不小的對沖壓力。

　　技術(shù)面: 今日股指早盤窄幅振蕩，但價格已經(jīng)運行在五日均線上方，價格重心有逐步抬高的勢頭.本周已經(jīng)連續(xù)數(shù)個交易日考證下方支撐強勁。

　　投資建議:建議觀望

　　跟隨美盤漲勢，國內(nèi)豆類止跌反彈

　　受周邊谷物及原油暴漲支撐，周三CBOT大豆期貨市場大幅收高。7月大豆開盤1349美分，高點1388美分，低點1349美分，收盤1379.5美分，上漲38.5美分；11月大豆收盤1353.25美分，上漲32.75美分。7月豆油收盤57.3美分/磅，上漲1.26美分；7月豆粕收盤361美元/短噸，上漲10.6美元。

　　場內(nèi)利多基本面因素包括，美豆庫存緊張、種植緩慢及全球天氣擔(dān)憂，加上缺乏新的農(nóng)民拋售及周邊原油市場跳漲逾3美元，推動日內(nèi)大豆期價攀升至2周高點。私人分析機構(gòu)Linn集團(tuán)今早公布了2011/12年度美作物種植面積預(yù)估。報告顯示，新年度美豆種植面積預(yù)計為7510萬英畝，低于美農(nóng)業(yè)部3月31日種植意向報告的7660萬英畝。明早，美農(nóng)業(yè)部將公布截止5月12日的一周出口銷售報告。分析師預(yù)計，當(dāng)周美國大豆、豆粕和豆油凈出口銷售量分別位于10萬-45萬噸、5萬-12.5萬噸和0-1萬噸區(qū)間。

　　今日國內(nèi)市場跟隨外盤漲勢，至中午收盤時，大豆1201合約收在4399，上漲了0.53％；豆粕1201合約收在3310，上漲了0.85％；豆油1201合約收在10082，上漲了0.82％；棕櫚油1201合約收在9060，上漲了0.76％。

　　現(xiàn)貨方面，山東日照進(jìn)口美西大豆分銷價3980元/噸，較昨日漲40元/噸；青島港口進(jìn)口美灣大豆4030元/噸，今日成交不錯。江蘇連云港（601008）工廠43％蛋白豆粕報價提高至3020元/噸，較昨日的報價漲40元/噸，成交暫未確定，昨天2960元/噸成交了1000噸。張家港大廠油脂大多跟盤提價，一級豆油報價10050元/噸，四級豆油報價9850元/噸，較昨天報價漲50元/噸，昨日一級豆油成交價在9900元/噸；四級菜油報價9950元/噸，較昨天報價上漲200元/噸，24度棕櫚油報價9150元/噸，較昨天報價上漲50元/噸。

　　受到美豆上漲帶動下國內(nèi)市場止跌反彈，但整體漲勢弱于外盤走勢，主要是受到國內(nèi)宏觀調(diào)控的影響，走勢略顯疲軟，市場跟隨意愿不強。油脂類高開低走，增倉不夠明顯，追漲意愿不強，預(yù)計短期的反彈恐難以持久。從盤面走勢看，短期處于反彈階段，向下空間不大，國內(nèi)反彈力度偏弱，尚不具備單邊上漲趨勢。操作上建議觀望為主，可以短線嘗試輕倉做多。

　　滬銅保持低位震蕩 供需缺口形成支撐

　　經(jīng)濟(jì)日報

　　5月初的一輪快速下跌后，銅價基本保持在低位震蕩，但是近期銅基本面上的供需缺口、原料和加工費用的上升對銅價也形成了一定的支撐。

　　5月17日，滬銅主力1107合約開于66040元/噸，收于66540元/噸，實現(xiàn)小幅上漲。

　　5月初商品市場在重壓下出現(xiàn)一輪快速下跌，根本原因在于市場對于美國第二輪量化寬松政策結(jié)束后的貨幣政策取向存在較大的分歧。

　　供需方面，國際銅業(yè)研究組織（ICSG）將2011年銅市供應(yīng)缺口預(yù)估下調(diào)至37.7萬噸，較之前的預(yù)期減少了2萬噸。ICSG最近報告中稱，2011年1月全球精煉銅產(chǎn)量缺口為2萬噸，去年同期為過剩8.6萬噸，全球消費增長了11％，其中中國顯性消費增長12％，歐洲和美國消費共增長7.5％。

　　供應(yīng)方面的缺口對市場形成潛在支撐，不過這種因素已經(jīng)在較長時間段內(nèi)被市場忽略。智利3月份銅產(chǎn)量為450507噸，較去年同期減少0.1％，1至3月銅產(chǎn)量同比微降0.1％至1267582噸。智利礦商Antofagasta第一季產(chǎn)量較最初目標(biāo)低大約2.9萬噸，且該公司大幅下調(diào)其旗艦礦Los Pelambres的全年產(chǎn)量目標(biāo)。英美資源公司稱洪澇和強降雨令首季產(chǎn)量減少，該公司的預(yù)期包括銅產(chǎn)量減少14％。

　　近期銅現(xiàn)貨市場成交清淡，上海電解銅平水銅成交價格66800元-66950元/噸，升水銅成交價格66850元-67000元/噸。根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的3月份產(chǎn)量數(shù)據(jù)，銅的生產(chǎn)和消費均走出季節(jié)性疲軟，3月份精銅產(chǎn)量達(dá)到47萬噸，同比增幅達(dá)23.7％，前三個月累計產(chǎn)量127.4萬噸，同比增長14.6％。3月份銅材產(chǎn)量上升到91.9萬噸（2月份為60.26萬噸），同比增長18.9％，前三個月累計產(chǎn)量222.1萬噸，同比增長16.3％。

　　貿(mào)易方面，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，3月份銅進(jìn)口仍然處于相對較低的水平，精銅進(jìn)口192161噸，同比下降43％，前3個月累計進(jìn)口595963噸，同比減少21.1％，而3月出口量上升到36768噸，凈進(jìn)口量為155393噸，僅比2月份上升16367噸。

　　近期銅精礦的價格一直呈上漲的趨勢，銅的加工冶煉費也一直呈上漲的趨勢，目前的加工冶煉費在130美元/噸。

　　原油重返100美元上方 連PVC將繼續(xù)反彈

　　大連PVC期貨18日窄幅收漲。主力1109合約收于8065元/噸，上漲50元/噸。昨日連PVC窄幅收漲，但原油走勢疲軟及電石價格穩(wěn)中有落打壓期價，此外下游需求受到限電舉措更加收緊，這對價格支撐作用明顯弱化。隔夜原油重返100美元上方，預(yù)計短期內(nèi)PVC將繼續(xù)反彈，但反彈高度有限。

　　紐約商業(yè)交易所（NYMEX）原油期貨18日收于每桶100美元上方，因備受關(guān)注的美國能源部數(shù)據(jù)顯示5月13日當(dāng)周原油庫存持穩(wěn)，且交易商認(rèn)為近期商品市場拋售過度，商品市場全面上揚。NYMEX 6月輕質(zhì)低硫原油期貨結(jié)算價上漲3.19美元，至每桶100.10美元，漲幅3.3％。ICE 7月交割的北海布倫特原油期貨價格上漲2.31美元，報收于每桶112.30美元，漲幅為2.1％。

　　數(shù)據(jù)顯示，美國5月13日當(dāng)周原油庫減少1.5萬桶，汽油庫存上升11.9萬桶，同時餾分油庫存下降116萬桶；煉油廠開工率上升1.5個百分點至83.2％，升幅大于預(yù)期。此前分析師預(yù)計5月13日當(dāng)周原油庫存上升70萬桶，汽油庫存上升60萬桶，餾分油庫存上升50萬桶。此外，投資者在油價近日大幅回調(diào)之后開始重新評估市場風(fēng)險，選擇逢低買入，也推動了油價上漲。

　　亞洲乙烯市場，CFR東北亞/東南亞平收于1340-1342美元/噸和1366.5-1370.5美元/噸。現(xiàn)貨市場商談氣氛淡寂，下游用戶前期備貨充足，近期裝置方面多有波動，觀望氣氛濃厚。新加坡殼牌年產(chǎn)80萬噸蒸汽裂解裝置恢復(fù)重啟，臺灣臺塑年產(chǎn)70萬噸1號蒸汽裂解裝置因火災(zāi)停車，重啟時間不詳。

　　現(xiàn)貨方面，齊魯化工城PVC市場氣氛疲軟，成交平淡，價格陰跌。蘇州地區(qū)PVC市場暫行維持走穩(wěn)，目前5型普通電石料，主流自提報價在7800-7900元/噸，略高報價存在。市場整體交投平淡，高成本支撐價格繼續(xù)下挫有難度，但需求一般，暫無反彈走高跡象。

　　追隨盤面走勢 紐約原糖收盤大漲

　　洲際交易所（ICE）原糖期貨18日追隨了商品市場的反彈走勢，同時交易員看到在糖主要出口國巴西的海岸邊，排隊等候著越來越多的船只。ICE 7月原糖合約收漲0.92美分，漲幅4.2％，報收于22.85美分/磅。倫敦8月白糖合約收升20.4美元，漲幅3.3％，報收于633美元/噸。

　　因交易商開始擔(dān)心巴西今年收割開局緩慢，這已使58艘船只?？恐却b運糖，推動糖價自近期觸及的8個月低點反彈，實現(xiàn)“五連漲”，創(chuàng)下2011年年內(nèi)歷時最長的漲勢。Country Hedging分析師史密斯（Sterling Smith）表示，“市場將在此出現(xiàn)良好的技術(shù)性反彈，我認(rèn)為這將提振曾被超賣的幾個市場。”巴西中南部收割開局緩慢，以及越來越多的船只等候在巴西沿岸，為糖期貨提供了額外上漲助力。

　　國內(nèi)方面，據(jù)廣西糖網(wǎng)5月18日消息，從云南省工信委交通處獲悉，截至4月底，云南省單月鐵路食糖外運量為15.97萬噸，累計外運量54.24萬噸。單月同比增加4.4％，單月環(huán)比減少4％，累計同比增加11％。

　　據(jù)廣西糖網(wǎng)5月18日消息，今日早盤柳州批發(fā)市場行情全線反彈。受此影響，今日華東、華中和中原地區(qū)的現(xiàn)貨報價穩(wěn)中有升；漯河、商丘成交較好，其余地區(qū)成交一般偏淡。上海：今日報價7350元/噸，比上交易日上調(diào)20元/噸，成交一般。浙江：杭州：今日報價7440元/噸，與上交易日持平，成交一般；寧波：今日上午報價7350元/噸，與上交易日持平，成交一般；義烏：今日報價7340元/噸，與上交易日持平，成交清淡；溫州：今日報價7340元/噸，與上交易日持平，成交清淡；嘉興：今日報價7420元/噸，與上交易日持平，成交清淡。

　　銀河期貨指出，總體而言國內(nèi)產(chǎn)銷仍停留在供略小于求的大體平衡局面，2010/2011榨季盡管云南仍在榨季之中，但是所謂恢復(fù)性增長的希望仍然破滅，新榨季的生產(chǎn)前景因為出苗率的問題以及勞動力成本的增加亦不容樂觀，因此仍應(yīng)謹(jǐn)慎看好后市，由于外盤價格的制約以及國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)大背景的影響，以前那種高歌猛進(jìn)的糖價上漲將成為過去，代之以溫和上漲的態(tài)勢，交易商應(yīng)慢慢適應(yīng)這一變化。