一周走勢概覽：

　　本周全國水泥市場價格環(huán)比上周下跌0.6%。下跌的區(qū)域主要體現(xiàn)在華北地區(qū)北京、天津和西北地區(qū)的甘肅，分別下調5-60元/噸不等；上漲區(qū)域是貴州和新疆部分地區(qū)，幅度5-65元/噸。分地區(qū)：京津冀價格大幅下調除受新增產(chǎn)能影響以外，市場反饋最為嚴重的是下游需求減弱；西北甘肅價格小幅下調5元/噸，市場出現(xiàn)供略大于求的狀態(tài)；貴州地區(qū)因有局部限電的現(xiàn)象，價格略有上調5-15元/噸；新疆南疆阿克蘇地區(qū)價格再次上調65元/噸。

　　煤炭價格變化。

　　國內港口煤炭價小幅上漲、坑口煤無變化。秦皇島價格：截至6月6日，秦皇島大同優(yōu)混和山西優(yōu)混分別為890元/噸和840元/噸，分別上漲10元/噸和5元/噸；港口煤炭庫存量601.84萬噸，庫存上升4.84%。大同坑口煤：截至6月8日，大同南郊弱粘煤(5500大卡)615元/噸，本周無變化。國外煤炭價格微降0.5美元/噸。截止到6月2日，澳大利亞BJ現(xiàn)貨價格118.9美元/噸，微降0.5美元/噸。

　　評論：

　　本周水泥板塊迎來小幅反彈，周漲幅0.82%，跑贏滬深300指數(shù)0.9個百分點，但在資金凈流入上仍表現(xiàn)凈流出狀態(tài)，而流出量明顯下降。本站板塊內表現(xiàn)較好的均是今年業(yè)績彈性較大的個股如巢東股份、華新水泥江西水泥、四川雙馬，漲幅分別達到7.39%、5.25%、4.23%和3.01%。

　　最近水泥行業(yè)股價在二級市場整體步入調整期，跟近期消息面偏負面不無關系，首先，前期一致看好的保障房投資對水泥需求拉動低于預期，媒體報道1-5月部分城市保障房開工率不足三成，有些城市開工率更低僅有20%，主要原因跟資金和政策的不到位有關；其次，近期京津冀地區(qū)的大多數(shù)工程項目同樣由于資金問題存在緩建、停建狀態(tài)，影響水泥需求，該地區(qū)的水泥價格已有明顯回落，天津地區(qū)價格已回落至4月上漲前的水平，在目前緊縮的貨幣政策背景下，比較擔心的其他地區(qū)的工程可能也存在相似問題。

　　我們的看法：目前公布保障房開工率低的情況不見得是壞事，今年計劃10月底完成1000萬套保障房的開工是政治任務，在余下的幾個月內，針對資金和政策不到位問題，可能會利用多種手段措施出臺具體資金籌措安排的相關政策，我們認為保障房會在下半年迎來大規(guī)模開工；部分工程項目放緩跟整個貨幣環(huán)境有關，另外6月、7月也是水泥消費淡季，水泥需求會有所減弱，另一方面，部分地區(qū)受電荒影響存在拉閘限電問題影響著水泥供給，對于價格預期我們認為會保持平穩(wěn)。我們維持對于水泥行業(yè)“看好”評級不變，我們認為水泥行業(yè)最重要的還是要看區(qū)域，推薦目前區(qū)域市場比較好的上市公司，推薦次序為：海螺水泥、天山股份、青松建化、華新水泥、亞泰集團等。