在需求未如預(yù)期恢復(fù)的背景下，近期螺紋鋼社會(huì)庫存首現(xiàn)增加，筆者認(rèn)為，后市鋼價(jià)仍將維持跌勢。

   　 央行資金凈投放為滬鋼走出牛皮市提供動(dòng)力

   　 近期，希臘債務(wù)重組并不被看好，包括IMF官員、穆迪公司、歐盟主要成員國德國等均持消極看法。因此，在歐債未有明顯改善之前，歐洲各國仍將受此壓制，這將不利于全球經(jīng)濟(jì)增長。

   　 此外，近期美國一系列疲軟經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布，顯示出各行業(yè)復(fù)蘇程度低于預(yù)期，失業(yè)率復(fù)蘇尤其緩慢。國內(nèi)方面，5月份PMI如期出現(xiàn)回落，而央行在連續(xù)三周市場資金凈投放后，顯示出政策的矛盾面，一方面政府仍需控制通脹，另一方面，政策不能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速減慢。因此，筆者認(rèn)為，鋼價(jià)走出牛皮市需要資金的配合，而后期資金收緊的現(xiàn)象將略有改善，從而為鋼價(jià)走出單邊行情提供動(dòng)力。

   　 庫存首現(xiàn)拐點(diǎn)，鋼價(jià)后期或現(xiàn)單邊下跌

   　 從保障性住房開工情況來看，各城市開工率不到三成，與此前的保障性住房拉動(dòng)需求有效恢復(fù)的預(yù)期明顯相悖，需求低于預(yù)期使得市場信心漸失，而6月份恰逢銀行半年稽核的時(shí)間點(diǎn)，想在此階段解決融資困難的局面，希望較小。此外，近期國內(nèi)產(chǎn)能開工率長期維持在95%以上，這與往年相同，但在今年需求明顯弱于往年的前提下，同程度的產(chǎn)能將使得后期產(chǎn)能壓力不斷加大。

  　  近期，持續(xù)減少的社會(huì)庫存出現(xiàn)拐點(diǎn)，而從歷史螺紋鋼庫存波動(dòng)情況來看，11月至次年3月為庫存持續(xù)增加的時(shí)期，4至6月為庫存持續(xù)減少的時(shí)期，而7至10月庫存波幅不大，或有小幅增加，但多數(shù)時(shí)間均處在減少的過程中，因此在庫存減少一段時(shí)間后，對(duì)價(jià)格的支撐作用逐漸減弱。同時(shí)，國內(nèi)日均粗鋼產(chǎn)量近三個(gè)月以來一直維持在190萬噸以上，5月份更是創(chuàng)出198.38萬噸的歷史新高，這一部分隱性庫存后期將逐漸堆積到市場。因此，在供需嚴(yán)重失衡的預(yù)期之下，庫存消費(fèi)比不斷放大，鋼價(jià)后市將大幅下跌。

   　 成本對(duì)鋼價(jià)的支撐減弱

  　  此前，國內(nèi)限電措施帶動(dòng)鋼價(jià)走出一輪小幅反彈，但長期來看，限電同時(shí)影響　上下游企業(yè)，對(duì)價(jià)格的實(shí)質(zhì)引導(dǎo)作用將隨時(shí)間的推移而不斷減弱。近期焦炭產(chǎn)量居高不下，期貨價(jià)格也在5月下旬出現(xiàn)單邊下跌趨勢，無疑是受到了產(chǎn)能的壓制。近日力拓聲明預(yù)計(jì)2011年鐵礦石產(chǎn)量將超過2.4億噸，供應(yīng)量的不斷放大，使得鐵礦石價(jià)格承壓。因此，在普遍預(yù)期的成本上升遲遲沒有出現(xiàn)的前提下，后期成本對(duì)鋼價(jià)的支撐已經(jīng)減弱。

    　周期性特點(diǎn)決定6月鋼價(jià)易跌難漲

   　 鋼價(jià)的波動(dòng)呈現(xiàn)周期性特點(diǎn)。從期鋼走勢來看，一般以四個(gè)月左右為周期完成一輪上漲下跌，去年由于政府多種措施出臺(tái)，交易量減少，但仍以四個(gè)月為一趨勢的結(jié)束點(diǎn)，而從近期的走勢來看，鋼價(jià)已經(jīng)歷經(jīng)四個(gè)月的周期，后市極有可能出現(xiàn)趨勢性行情。另外，從現(xiàn)貨價(jià)格走勢來看，據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2004年以來，除2009年商品普遍回暖以外，螺紋鋼價(jià)格在6月份主要以下跌為主，而大部分年內(nèi)低點(diǎn)均出現(xiàn)在6、7月份。因此，周期性特點(diǎn)決定6月鋼價(jià)將易跌難漲。

　    綜上所述，筆者認(rèn)為，在全球經(jīng)濟(jì)仍趨弱勢的大環(huán)境下，鋼材企業(yè)一方面受國內(nèi)政策影響貸款困難，另一方面，庫存拐點(diǎn)顯現(xiàn)，下游需求沒有有效復(fù)蘇，供需失衡日益放大，鋼材價(jià)格難以出現(xiàn)大幅上漲，而且在周期性趨勢的引導(dǎo)下，鋼價(jià)4500一線指日可待。