自金融危機(jī)開始，天山紡織的主營業(yè)務(wù)就出現(xiàn)了虧損態(tài)勢，在當(dāng)?shù)卣拇楹舷?，天山紡織開始了重組礦產(chǎn)的準(zhǔn)備?？蓻]想到，天山紡織的這次重組風(fēng)波迭起。

　　借著礦產(chǎn)資源的重組消息，天山紡織的股票一飛沖天，連漲5個漲停板。但因重組方案被內(nèi)幕人士提前泄露，導(dǎo)致多位相關(guān)高管被告上法庭。此后，天山紡織的重組被否，公司的股票一落千丈，再次被打回原形。但天山紡織并沒有放棄，而是在6月份重新申請重組。

　　天山紡織6月17日發(fā)布公告稱，公司定向增發(fā)購買西拓礦業(yè)75%股權(quán)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款調(diào)整一事已獲得新疆商務(wù)廳的同意批復(fù)。

　　天山紡織的董秘辦人士向《證券日報(bào)》記者透露：“公司的重組已經(jīng)進(jìn)入申報(bào)期，目前處于進(jìn)行上報(bào)階段，公司正等待相關(guān)部門的批示?！?/p>

　　主營虧損靠政府補(bǔ)助

　　天山紡織分屬紡織行業(yè)，主營羊絨紗、羊絨衫、羊毛衫及混紡衫的生產(chǎn)和銷售。

　　不過，雖然天山紡織2010年?duì)I業(yè)利潤扭虧為盈，但也僅僅獲得了73萬元的微利。在598萬元利潤總額中，公司得到政府補(bǔ)助共585萬元，占總額的97％。其中，光是437.68萬元的社保補(bǔ)助就占了公司利潤總額的7成以上。

　　天山紡織證券事務(wù)代表趙衛(wèi)國曾表示，去年受金融危機(jī)影響，紡織行業(yè)發(fā)展不好，不過現(xiàn)在的情況有所好轉(zhuǎn)，但是未來受制于內(nèi)外情況，紡織行業(yè)利潤比較薄。

　　為了扭轉(zhuǎn)天山紡織的主營利潤，當(dāng)?shù)卣窒蚬咀⑷氲V產(chǎn)資源。而投資者也在一直關(guān)注礦產(chǎn)重組一事。

　　公告顯示，凱迪礦業(yè)將其持有西拓礦業(yè)50％股權(quán)轉(zhuǎn)讓給天山紡織，天山紡織通過發(fā)行股份作為對價(jià)支付方式，向凱迪礦業(yè)發(fā)行約7403萬股，每股發(fā)行價(jià)格5.66元；青海雪馳將其持有西拓礦業(yè)25％股權(quán)轉(zhuǎn)讓給天山紡織，天山紡織通過發(fā)行股份作為對價(jià)支付方式，向青海雪馳發(fā)行約3701萬股，每股發(fā)行價(jià)格5.66元。

　　擬注入礦產(chǎn)今年不能盈利

　　對于天山紡織的礦產(chǎn)重組，業(yè)界人士的評價(jià)好壞不一，其主要原因是擬注入礦產(chǎn)資源2011年無法實(shí)現(xiàn)盈利。

　　依據(jù)評估報(bào)告，2012～2014年，西拓礦業(yè)75%股權(quán)對應(yīng)的盈利分成分別為5325.8萬元、7011.8萬元和7011.8萬元。對應(yīng)每股收益0.109元、0.144元和0.144元。

　　公司還表示，擬注入的西拓礦業(yè)凈資產(chǎn)評估增值率為337.34%，其中無形資產(chǎn)評估增值率達(dá)1020.4%。

　　從公告來看，重組后的天山紡織前景廣闊，可是，在美麗的外表下卻隱藏著一定的風(fēng)險(xiǎn)。天山紡織稱，重組后，公司將面臨行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)、礦體探礦權(quán)開采價(jià)值風(fēng)險(xiǎn)、探礦權(quán)及采礦權(quán)的續(xù)期風(fēng)險(xiǎn)及資產(chǎn)和業(yè)務(wù)的整合風(fēng)險(xiǎn)。

　　中投顧問高級研究員賀在華向本報(bào)記者談到：“從風(fēng)險(xiǎn)和收益的角度來看，天山紡織收購西拓礦業(yè)是風(fēng)險(xiǎn)與收益并存。風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在以下方面：第一，天山紡織當(dāng)前主業(yè)為紡織，對礦產(chǎn)資源的開發(fā)與經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)不足，收購后能否實(shí)現(xiàn)西拓礦業(yè)的穩(wěn)定運(yùn)營存在疑問。第二，礦產(chǎn)資源開采前期資金投入大，且易受技術(shù)、環(huán)境以及行政許可等問題干擾，天山紡織能否克服這些問題存在變數(shù)。”

　　另外，天山紡織稱，由于其目前的主要資產(chǎn)新疆哈密市黃土坡礦區(qū)Ⅰ礦段，在2010 年、2011 年為礦山建設(shè)期，西拓礦業(yè)在2010 年、2011 年不能實(shí)現(xiàn)盈利。

礦產(chǎn)注入難改短期虧損

　　有資料顯示，西拓礦業(yè)擁有73.41平方公里探礦權(quán)，分為六個礦區(qū)。2009年下半年，在探礦權(quán)區(qū)域內(nèi)黃土坡礦區(qū)Ⅰ礦段2平方公里處風(fēng)險(xiǎn)探礦取得重大突破，根據(jù)地質(zhì)工作，該區(qū)域內(nèi)多個礦帶的銅、鋅、金、銀資源量的總價(jià)值折合成銅資源量為31.4萬噸。

　　據(jù)了解，擬注入的西拓礦業(yè)有著超預(yù)期的礦產(chǎn)資源，而凱迪礦業(yè)對這個礦產(chǎn)非常有信心，并特地推出了較為豐厚的盈利補(bǔ)償協(xié)議以示誠心。

　　根據(jù)調(diào)整后的盈利補(bǔ)償協(xié)議，西拓礦業(yè)75%股權(quán)對應(yīng)的2012年、2013年和2014年歸屬于上市公司的盈利額依次為3832.67萬元，6354.5萬元和6535.5萬元。如果實(shí)際盈利數(shù)額不能達(dá)到預(yù)測，差額將由凱迪礦業(yè)和青海雪馳以股份補(bǔ)償。

　　賀在華認(rèn)為，在短期內(nèi)天山紡織重組礦業(yè)無法促進(jìn)公司盈利的好轉(zhuǎn)，其風(fēng)險(xiǎn)也大于收益；而從長期來看，由于各方面的不確定性導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)與收益并存，具體的盈利能力難以預(yù)測。將礦產(chǎn)資源裝入公司確實(shí)能為公司帶來新的增長點(diǎn)，有利于天山紡織從單一的、盈利能力較弱的毛紡織業(yè)擴(kuò)展到礦產(chǎn)資源開采上，但是正如上面分析的那樣，重組后各種風(fēng)險(xiǎn)因素的存在使得天山紡織能否實(shí)現(xiàn)高增長存在不確定性。