自動化戰(zhàn)略是毫不動搖發(fā)展主線。從代理主導→代理和OEM→ODM主導,公司走出了不尋常的自動化道路,陸續(xù)完成了銷售、設計、集成、研發(fā)、制造等能力積累和體系建設,成為了與GE合作版本中的“雙贏”典范。自主化是提升公司盈利能力和內生增長力的核心戰(zhàn)略,從2007年起,公司大幅增加了固定資產建設投入,2011年初的IPO將公司自主化水平推向新的高度。未來與國際品牌合作的過程中,自動化仍將是毫不動搖的發(fā)展主線。
高端元器件和電力電子業(yè)務進展順利。與成套(1次左右)不同,高端元器件業(yè)務年周轉可達3次以上,高端元器件國外品牌占據可能高達80%以上,年均市場容量高達400億以上,經過上半年努力,公司已與多家分銷、代理商達成合作協(xié)議,元器件將逐步放量增長;電力電子共享開關成套的中高端客戶渠道,受節(jié)能減排和城市軌道交通拉動,高壓變頻及有源濾波產品訂單增長較快。
在手現(xiàn)金充沛,為產業(yè)鏈布局和拓展提供有力資金支持。公司已完成了約60%左右的募投項目,且在手現(xiàn)金約15.7億;老廠區(qū)(已出租)作為固定資產的賬面價值約1.7億,目前已被規(guī)劃為南橋新城商業(yè)用地,未來預計較短的時間內政府回購將貼現(xiàn)公司約8億左右現(xiàn)金。可以預計未來兩年公司在手現(xiàn)金充沛,假設公司留10億現(xiàn)金發(fā)展成套(開關與電力單子)業(yè)務,其它約十多億現(xiàn)金可用于產業(yè)鏈布局和產品鏈拓展的并購和投資。
公司2011-2013年每股收益預計在0.58元、0.79元和1.08元,給予2011年35倍市盈率,對應目標價20.30元,維持買入評級。