7月匯豐中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）預(yù)覽值下滑至28個(gè)月最低位，僅為48.9，首次進(jìn)入榮枯分界線以下。這一數(shù)據(jù)嚇壞了投資者，市場(chǎng)擔(dān)心在宏觀調(diào)控力度不放松的背景下，下半年經(jīng)濟(jì)存在大幅下降的風(fēng)險(xiǎn)。

　　但來(lái)自鋼鐵、水泥等實(shí)體經(jīng)濟(jì)的一些數(shù)據(jù)以及發(fā)展趨勢(shì)卻表明，PMI下滑并不意味著經(jīng)濟(jì)即將出現(xiàn)深幅調(diào)整。恰恰相反，在三季度，伴隨著通脹的見(jiàn)頂，經(jīng)濟(jì)很有可能會(huì)見(jiàn)底回升，并開(kāi)始一個(gè)新的增長(zhǎng)周期。

　　鋼鐵、水泥是國(guó)民經(jīng)濟(jì)投資建設(shè)中不可或缺的原材料，通過(guò)其現(xiàn)狀來(lái)觀察宏觀經(jīng)濟(jì)的冷熱往往比較可靠。

　　鋼鐵、水泥上半年的產(chǎn)量數(shù)據(jù)很有意思。它們都是權(quán)威部門認(rèn)定的產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)，但上半年我國(guó)粗鋼產(chǎn)量達(dá)到3.505億噸，同比增長(zhǎng)9.6%；6月份國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量為5993.20萬(wàn)噸，相當(dāng)于年產(chǎn)粗鋼7.29億噸水平。同時(shí)，上半年全國(guó)水泥產(chǎn)量95083萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)19.6%；前5個(gè)月水泥行業(yè)利潤(rùn)352.6億元，增長(zhǎng)1.7倍，提高141個(gè)百分點(diǎn)。

　　鋼材和水泥產(chǎn)量增長(zhǎng)在6月份出現(xiàn)加速的勢(shì)頭，反映到宏觀數(shù)據(jù)上就是6月份工業(yè)增速反彈了接近兩個(gè)百分點(diǎn)，幅度超出基數(shù)效應(yīng)所能解釋的范圍，工業(yè)環(huán)比增速也處于年初以來(lái)的最高值。

　　在展望下半年時(shí)，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)認(rèn)為，下半年我國(guó)固定資產(chǎn)投資力度仍會(huì)較大，農(nóng)田水利設(shè)施和保障性住房建設(shè)是其中的重點(diǎn)，固定資產(chǎn)投資仍將保持較快增長(zhǎng)，因此國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求仍較旺盛。倘如此，4月份工業(yè)增速的陡降和隨后的經(jīng)濟(jì)疲軟就是臨時(shí)性調(diào)整，三季度經(jīng)濟(jì)將見(jiàn)底回升。事實(shí)上，作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的參與者，企業(yè)總是依據(jù)市場(chǎng)需求安排生產(chǎn)計(jì)劃。在過(guò)去的數(shù)年內(nèi)，盡管一直被認(rèn)為產(chǎn)能過(guò)剩并被調(diào)控，但鋼鐵產(chǎn)量一直伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高增長(zhǎng)而屢創(chuàng)新高。

　　投資方面的數(shù)據(jù)也能說(shuō)明一些問(wèn)題。上半年，新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資112166億元，同比增長(zhǎng)14.9%；施工項(xiàng)目計(jì)劃總投資470983億元，同比增長(zhǎng)19.6%。新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃總投資自今年以來(lái)已連續(xù)5個(gè)月見(jiàn)底回升，表明投資引擎仍將在下半年擔(dān)當(dāng)重任。

　　不過(guò)，盡管經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)無(wú)憂，但還是有一些問(wèn)題值得深思。二季度投資貢獻(xiàn)幾乎再次達(dá)到消費(fèi)的兩倍，這表明經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型異常艱難。事實(shí)上，早在年初，就有鋼鐵業(yè)官員稱，今年粗鋼產(chǎn)量肯定下不來(lái)?！凹纫{(diào)整結(jié)構(gòu)，淘汰落后產(chǎn)能，又要建設(shè)1000萬(wàn)套保障房、大修水利，怎么搞？”該官員如此表示。