工程機械行業(yè)3季度投資策略:信貸收緊、資金面趨緊、工程機械受抑制
機械行業(yè)
研究機構(gòu)：愛建證券分析師：穆運周
行業(yè)銷量先揚后抑,行業(yè)拐點是否來臨存疑。2011年上半年,工程機械行業(yè)總體呈現(xiàn)出先揚后抑的局面,4月份以來,各子行業(yè)銷量都出現(xiàn)了較明顯的下滑。但是從1至5月份各子行業(yè)總體的銷售情況來看,今年挖掘機累計銷量同比增長36%,推土機銷量累計同比增長21%,裝載機銷量累計同比增長21%。我們認為今年工程機械行業(yè)增速放緩這是不爭的事實,但是如果就此確認行業(yè)拐點的來臨,似乎有點草率。
保障房建設(shè)加速,需求有望回升。2011年全國商品房的銷售面積出現(xiàn)了一定的回落,作為房地產(chǎn)行業(yè)的先行指標,銷售面積的下滑意味未來新開工面積將面臨較大的下行風(fēng)險,這將對未來工程機械行業(yè)的銷售起到一定的制約。但是目前保障房開工率普遍偏低,國家對保障房建設(shè)又下達了死命令,我們預(yù)計下半年保障房建設(shè)的集體開工將刺激相關(guān)工程機械的銷售情況。
大宗商品價格堅挺,出口有望成為新的增長動力。金融危機以來,大宗商品價格持續(xù)走強,從目前的流動性及供需情況來看,大宗商品的價格可能還將在目前的高位繼續(xù)運行一段時間,這有利于我國工程機械行業(yè)未來出口的增長。我們認為今年行業(yè)出口增長30%問題不大。
行業(yè)競爭愈發(fā)激烈,配套件的發(fā)展將成為重要競爭力。我們認為隨著行業(yè)未來競爭愈發(fā)激烈,核心配套件的研發(fā)及生產(chǎn)將在未來成為行業(yè)內(nèi)一些龍頭公司的重要核心競爭力之一。未來隨著激烈的行業(yè)競爭,行業(yè)將可能面臨一輪洗牌,當洗牌結(jié)束后,國內(nèi)的工程機械行業(yè)內(nèi)必然會出現(xiàn)比肩美國卡特彼勒和日本小松的超級航母級工程機械企業(yè)。
投資策略:雖然說未來保障房開工建設(shè)將利好工程機械板塊,但是緊縮的信貸政策還是對行業(yè)夠成了較大的風(fēng)險,故我們短期對行業(yè)還是持有一個謹慎的態(tài)度,7月份的行業(yè)銷售數(shù)據(jù)將尤為關(guān)鍵,我們將繼續(xù)密切跟蹤。長期來看,我們看好行業(yè)未來成長性,且目前工程機械板塊估值水平較低,建議積極關(guān)注行業(yè)內(nèi)的龍頭公司。
風(fēng)險提示:
1.宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)較大變化,信貸政策持續(xù)緊縮
2.行業(yè)銷量持續(xù)下滑
3.原材料及人力成本的上升
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