按照調(diào)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變增長方式的發(fā)展思路,伴隨著固定資產(chǎn)投資的推動和出口的持續(xù)性增長,在中國工程機械行業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃正式發(fā)布的政策刺激下,工程機械行業(yè)將會再次出現(xiàn)較好的投資機會。
個股投資上,建議關(guān)注混凝土機械龍頭三一重工(600031),起重機龍頭徐工機械(000425)和中聯(lián)重科(000157),推土機及裝載機重點公司柳工(000528)和廈工股份(600815),以及港口機械領域的振華重工(600320)和山推股份(000680)等。
政策出臺刺激行業(yè)發(fā)展
中國工程機械行業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃正式發(fā)布。規(guī)劃從行業(yè)現(xiàn)狀及“十一五”期間的發(fā)展概況、行業(yè)發(fā)展存在的主要問題及制約因素、“十二五”期間市場需求預測、“十二五”發(fā)展規(guī)劃目標、發(fā)展重點及主要任務、政策性建議和實施意見等七個方面對行業(yè)發(fā)展狀況和前景進行了闡述和規(guī)劃。
按照調(diào)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變增長方式的發(fā)展思路,預計2015年我國工程機械行業(yè)的銷售規(guī)模將達到9000億元,年平均增長率大約為17%,出口260億美元左右。2015年全行業(yè)銷售收入和出口額均比2010年翻一番以上。
固定資產(chǎn)投資提供保障
盡管工程機械行業(yè)一季度業(yè)績高增長、二季度業(yè)績下降,但是全年上看,工程機械2011年銷量仍有望保持15%的平均增長水平,行業(yè)龍頭公司更是有望實現(xiàn)40%以上的高增長。三季度保障性住房、公路建設、機場及水利建設加速等政策推動下,都將會使我國基礎建設繼續(xù)保持一定的投資強度,從而直接拉動挖掘機、裝載機、推土機、起重機等工程機械產(chǎn)品的剛性需求。
水利建設對工程機械的拉動。7月份中央水利工作會議提出,力爭通過5年到10年努力,從根本上扭轉(zhuǎn)水利建設明顯滯后局面。此次會議顯示國家正在從戰(zhàn)略層面推進水利建設改革,三季度各項具體政策有望逐步落實。從總量上計算,未來十年水利建設投資年均4000億,按照10%用于購買建筑施工機械衡量,年均需采購工程機械400億,占2010年工程機械銷售總額的10%;從增量上計算,2010年水利建設投資占全部基建投資比例近5%,按照年均40%的增速計算,將拉動基建投資增速年均提高2個百分點;從機械品種上看,除去專用設備外,水利建設對土石方機械(如挖掘機、裝載機、推土機)及大型起重設備(履帶式起重機)需求拉動較大。隨著三季度水利項目的開工,相關(guān)工程機械需求有望逐步受益。
保障房建設拉動需求。2011年上半年人民幣房地產(chǎn)開發(fā)貸款新增2098億中,保障房幾乎砍下了半壁江山,累計新增908億元,較年初大增54.8%,也高出同期房地產(chǎn)開發(fā)貸款比年初增速48.3個百分點。2011年全國保障性住房和棚戶區(qū)改造住房的目標達到1000萬套,增長70%?!笆濉逼陂g國家計劃新建保障性住房達3600萬套,保障性住房覆蓋率達到20%。
據(jù)2011年保障房建設任務分解,整個保障房建設對應的資金需求預計在1.3萬億左右,其中10%—15%的資金用于基礎的工程機械,從需求來看,混凝土機械和挖掘類機械將從中受益。隨著保障房建設的加速,相關(guān)的工程機械企業(yè)業(yè)績將會有大幅提升。
出口促進業(yè)績增長。6月份行業(yè)出口持續(xù)上半年以來的高增長,推土機、壓路機、裝載機出口同比分別增長63%,29%,117%,1-6月累計同比分別增長69%,12%,86%。受海外經(jīng)濟復蘇以及工程機械龍頭海外擴張策略的影響,行業(yè)出口的趨勢樂觀,同時,通過品牌優(yōu)勢、成本優(yōu)勢等作用,工程機械龍頭企業(yè)在整個世界市場范圍內(nèi)占據(jù)了一定的地位,出口將進一步擴大。
工程機械行業(yè)投資主線
25家主要挖掘機制造商1—6月累計銷售挖掘機125430臺,同比增長28%。5月份開始挖掘機銷量同比出現(xiàn)下滑,雖然本月下滑幅度基本持平,但是考慮到三季度是行業(yè)傳統(tǒng)淡季,加之區(qū)域振興帶動挖掘機銷售區(qū)域的轉(zhuǎn)移,出口增速以及進口替代,以三一重工、廈工股份等為代表的國產(chǎn)品牌的市場份額快速上升。
24家主要裝載機制造商1—6月累計銷售裝載機140915臺,同比增長19%。雖然三季度是行業(yè)傳統(tǒng)淡季,但考慮到下游需求廣泛,中西部需求拉動,產(chǎn)品需求多集中于礦山、港口物流等方面,且行業(yè)起步早,目前發(fā)展相對成熟,因而產(chǎn)品需求亦相對平穩(wěn),預計未來2-3個月,裝載機的平穩(wěn)表現(xiàn)仍將延續(xù)。內(nèi)需方面,裝載機的區(qū)域需求相對平穩(wěn),而受益海外經(jīng)濟復蘇,裝載機的出口大幅增長;競爭格局方面,裝載機的巨頭壟斷格局依然存在,重點關(guān)注柳工、廈工股份等上市公司。
12家主要推土機制造商1—6月累計銷售推土機8817臺,同比增長12%。2011年6月22家主要壓路機制造商共銷售壓路機1861臺,1—6月累計銷售14238臺,同比增長2%。推土機下游主要集中在公路建設,經(jīng)歷過高速發(fā)展的“十一五”之后,公路投資將進入平穩(wěn)期。推土機的增長將會由水利投資和出口來拉動。雖然內(nèi)需需求逐漸平穩(wěn),但推土機的出口增長同樣快速,2011年上半年,行業(yè)出口推土機已經(jīng)超越2008年同期,創(chuàng)歷史新高。而相比2011年前5月出口20.6%的占比,6月份推土機出口占比高達36.1%。推土機行業(yè)一家獨大的格局仍在強化,2011年山推股份的市場份額提升2.9個百分點。
12家主要汽車起重機制造商1—6月累計銷售汽車起重機23364臺,同比增長15.00%。2011年6月份8家主要履帶起重機制造商共銷售履帶起重機171臺,1—6月累計銷售1040臺,同比增長12.92%。2011年6月份11家主要隨車起重機制造商共銷售隨車起重機773臺,同比增長28.19%,環(huán)比下滑4.33%。1—6月累計銷售4285臺,同比增長33.70%。雖然隨車起重機同比延續(xù)年初以來的高增長,但其銷量占起重機行業(yè)整體銷量占比較低。起重機巨頭徐工機械的市場份額小幅下滑,中聯(lián)重科在履帶起重機方面的強勢提升,三一重工在汽車起重機方面市場份額提升明顯,振華重工在港口起重機機械領域內(nèi)的壟斷地位不可動搖。
綜合來看,工程機械季度增速表現(xiàn)呈波浪型,全年仍將維持15%的平均增長水平;行業(yè)去庫存壓力較小,持續(xù)時間有限;業(yè)績預期表現(xiàn)分化,龍頭企業(yè)盈利更為扎實;在保障房、水利建設和出口的直接影響下,在交通港口建設等側(cè)面因素的作用下,通過技術(shù)積累和品牌沉淀等多種優(yōu)勢引導下,預計未來五年的目標工程機械龍頭企業(yè)收入所對應的年均復合增長率均在25%至30%之間,高于行業(yè)平均增速8個百分點以上。重點關(guān)注三一重工、徐工機械、柳工、廈工股份、中聯(lián)重科、山推股份、振華重工等。
內(nèi)求外需助力推動 工程機械前景在望
時間:2011-08-08
導語:按照調(diào)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變增長方式的發(fā)展思路,伴隨著固定資產(chǎn)投資的推動和出口的持續(xù)性增長,在中國工程機械行業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃正式發(fā)布的政策刺激下,工程機械行業(yè)將會再次出現(xiàn)較好的投資機會。
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