新能源正在日益成為產(chǎn)業(yè)界與資本市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，為了深入探討行業(yè)、促進(jìn)資本市場(chǎng)與產(chǎn)業(yè)界的交流，國(guó)金證券于2011年的9月1日在成都舉行第四屆新能源策略會(huì)。國(guó)金證券研究員邢志剛在會(huì)上發(fā)言。 

　　邢志剛表示：配電、用電和變電將成為未來重點(diǎn)領(lǐng)域。國(guó)網(wǎng)的投資僅僅為引領(lǐng)投資，其它投資還包括南方電網(wǎng)、地方電力公司以及電源開發(fā)企業(yè)，總投資量將遠(yuǎn)超過此規(guī)劃。 

　　以下為發(fā)言實(shí)錄： 

　　大家上午好！我演講的主題主要是從多角度把握產(chǎn)業(yè)進(jìn)程，尋找智能電網(wǎng)子行業(yè)投資機(jī)會(huì)，我們希望通過此次的交流能夠給大家提供一個(gè)把握整體行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，發(fā)現(xiàn)智能電網(wǎng)投資機(jī)會(huì)的一個(gè)思路。所以我們想分成以下幾大方面，首先介紹一下智能電網(wǎng)投資的大邏輯和行業(yè)發(fā)展的動(dòng)力。然后重點(diǎn)講一下從多個(gè)角度尋找這樣的投資機(jī)會(huì)，同時(shí)為了更好的理解智能電網(wǎng)的發(fā)展方向，我們總結(jié)了國(guó)外智能電網(wǎng)發(fā)展進(jìn)程和重點(diǎn)的領(lǐng)域。最后希望通過介紹各個(gè)子行業(yè)，來重點(diǎn)介紹一下我們關(guān)注的子領(lǐng)域和關(guān)注的標(biāo)的。 

　　從智能電網(wǎng)的投資發(fā)展動(dòng)力來看，我們認(rèn)為智能電網(wǎng)是解決當(dāng)前電網(wǎng)主要瓶頸問題的一個(gè)必由之路，同時(shí)龐大的產(chǎn)業(yè)和高技術(shù)含量的因素，可以拉動(dòng)整個(gè)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)，并拉動(dòng)電力裝備和信息技術(shù)的高端化。我們認(rèn)為當(dāng)前智能電網(wǎng)主要面臨的問題有幾大方面，首先是新能源接入的瓶頸，使得經(jīng)濟(jì)性欠佳。其次從目前的缺電的結(jié)構(gòu)來看，主要是因?yàn)闀円拐{(diào)峰容量不足引起的，這和目前整個(gè)電網(wǎng)缺乏抽水蓄能是相關(guān)的。從智能電網(wǎng)的新能源接入來看，目前實(shí)現(xiàn)整個(gè)電網(wǎng)的信息化和實(shí)現(xiàn)初配電的自動(dòng)化，是未來智能電網(wǎng)的重點(diǎn)發(fā)展方向，同時(shí)我們可以看到，智能電網(wǎng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈將帶動(dòng)整個(gè)高端裝備制造的產(chǎn)業(yè)鏈，包括電力電子、新材料、電氣化鐵路等，如何從智能電網(wǎng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)建設(shè)大潮當(dāng)中尋找到投資機(jī)會(huì)，我們概括了一個(gè)邏輯框架，智能電網(wǎng)是一項(xiàng)投資巨大的社會(huì)型項(xiàng)目，涉及的領(lǐng)域也是比較多的，所以必須由上往下的尋找投資機(jī)會(huì)，所以政策是制約智能電網(wǎng)的主要推動(dòng)力。智能電網(wǎng)目前還是以國(guó)家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)公司為主，我們不能忽略各地電力公司和電源開發(fā)企業(yè)在智能電網(wǎng)上的投資。同時(shí)需要指出的是，政策的變化是比政策本身更為重要，所以我們建議用發(fā)展的眼光看政策的傾向和未來的動(dòng)向。所以我們認(rèn)為要預(yù)估政策的重要途徑是尋找目前電網(wǎng)所面臨的瓶頸和問題。從另外一方面看，電網(wǎng)還是安全和敏感性較高的產(chǎn)業(yè)，必須考慮技術(shù)成熟性和產(chǎn)業(yè)鏈成熟度。第三個(gè)方面，從行業(yè)的空間來看，一方面要把握產(chǎn)品的需求，另一方面要關(guān)注政策在這些領(lǐng)域的推動(dòng)效應(yīng)。最后從類別和借鑒的角度，我們需要觀察國(guó)外的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，來判斷國(guó)內(nèi)的智能電網(wǎng)發(fā)展。 

　　從主要瓶頸來看，主要還是調(diào)峰電源不足，新能源接入面臨比較大的問題。輸電，我們認(rèn)為是運(yùn)行維護(hù)和裝備管理較為粗放，所以裝備故障率較高、可靠性比較差、穩(wěn)定性欠佳。在配電來看，國(guó)外的配網(wǎng)投資一直大于輸電，國(guó)內(nèi)目前來看，配網(wǎng)的自動(dòng)化比率比較低，大概只有9%左右，分布式接入技術(shù)不成熟。此外就是智能電網(wǎng)在調(diào)度和信息化平臺(tái)，是目前智能電網(wǎng)仍然需要加強(qiáng)的環(huán)節(jié)。

　　所以從這些面臨的瓶頸和技術(shù)來看，發(fā)電側(cè)主要未來會(huì)推廣的技術(shù)是大規(guī)模可再生能源、分布式電源，變電主要是智能化變電站，配網(wǎng)我們認(rèn)為未來還是在擴(kuò)大配網(wǎng)自動(dòng)化的覆蓋率，提升整個(gè)配網(wǎng)的穩(wěn)定性和安全性。從用電側(cè)來看，我們認(rèn)為主要未來擴(kuò)大的是智能電表在功能上的實(shí)現(xiàn)，包括如何實(shí)現(xiàn)分布式電站和使用雙向的電表這方面的基礎(chǔ)設(shè)施的投資。從空間上來看，我們認(rèn)為變電、配電、用電將是智能電網(wǎng)主要的投資方向。國(guó)網(wǎng)的投資僅僅是引導(dǎo)性的投資，還包括南方電網(wǎng)的公司，還包括很多發(fā)電側(cè)很多電網(wǎng)公司的投資，所以整個(gè)資本化投資會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過4000億的水平。 

從目前的時(shí)點(diǎn)來看，目前國(guó)網(wǎng)的主要領(lǐng)域仍然是處于試點(diǎn)的階段，試點(diǎn)的環(huán)節(jié)包括在發(fā)電側(cè)的示范性工程、常規(guī)電源的協(xié)調(diào)，在輸電側(cè)包括線路的檢測(cè)，在配網(wǎng)領(lǐng)域主要包括配電自動(dòng)化，同時(shí)在用電側(cè)也在逐步推進(jìn)。試點(diǎn)逐步的推廣是行業(yè)全面啟動(dòng)的標(biāo)志。但是看來這些試點(diǎn)需要關(guān)注的試點(diǎn)進(jìn)度和技術(shù)的成熟度，我們從成熟度和試點(diǎn)進(jìn)度的角度，行業(yè)目前已經(jīng)啟動(dòng)的包括智能電表、抽水蓄能等。 

　　接下來介紹一下智能電網(wǎng)的國(guó)外經(jīng)驗(yàn)，包括美國(guó)、日本和歐洲的情況。我們認(rèn)為歐洲的經(jīng)驗(yàn)是十分有助于我們理解如何解決新能源接入未來的途徑，從歐洲來看，智能電網(wǎng)主要目標(biāo)是支撐可再生能源以及分布式能源的靈活接入，以及向用戶提供雙向互動(dòng)等功能。從大電網(wǎng)來看，歐洲充分利用了法國(guó)的大核電的支撐，同時(shí)挪威和北歐等國(guó)家的水電進(jìn)行了調(diào)峰，同時(shí)德國(guó)風(fēng)電和其它新能源接入是對(duì)整個(gè)歐洲新能源體系的補(bǔ)充，建立了整個(gè)大電網(wǎng)接入的模式。我們認(rèn)為歐洲分布式接入和點(diǎn)電網(wǎng)調(diào)度相結(jié)合這種模式，也是未來中國(guó)如何解決新能源接入瓶頸可以充分借鑒的地方。從美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)來看，主要經(jīng)驗(yàn)在于配網(wǎng)自動(dòng)化的改造方面，大家看到美國(guó)的配網(wǎng)系統(tǒng)老化程度、故障率比較高，所以從2000年以后，美國(guó)非常注重配電網(wǎng)絡(luò)的智能化改造上，2010年，美國(guó)的智能電網(wǎng)項(xiàng)目的數(shù)量總投資超過了100億美元，產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)也比較完善，這也是我們可以借鑒的一個(gè)地方。從日本來看，主要經(jīng)驗(yàn)在于它在智能電網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢(shì)，包括在半導(dǎo)體、芯片、材料技術(shù)上的優(yōu)勢(shì)，目前日本智能電網(wǎng)規(guī)劃充分利用了這樣一個(gè)優(yōu)勢(shì)和重點(diǎn)，主要開發(fā)的方向是向光伏和儲(chǔ)能領(lǐng)域發(fā)展，依托光伏和儲(chǔ)能優(yōu)勢(shì)，日本智能電網(wǎng)重點(diǎn)開發(fā)的項(xiàng)目包括光伏的分布式接入以及充電車的互動(dòng)方向發(fā)展。 

　　我們總結(jié)了一下對(duì)智能電網(wǎng)各個(gè)環(huán)節(jié)的情況，我們建議關(guān)注以下幾個(gè)子行業(yè)，首先是一直在推薦的逆變和變流這塊。從屬性上來看，我認(rèn)為目前最看好的還是光伏逆變器這個(gè)行業(yè)，因?yàn)檫@個(gè)行業(yè)還是處于整個(gè)爆發(fā)和啟動(dòng)的零界點(diǎn)。國(guó)內(nèi)的產(chǎn)品被下游企業(yè)認(rèn)可仍然需要一定的過程。儲(chǔ)能雙向逆變器這個(gè)產(chǎn)品主要是為儲(chǔ)能電池配套，這個(gè)取決于儲(chǔ)能電池的啟動(dòng)。整體來講，儲(chǔ)能是智能市場(chǎng)的短板，這也是我們比較看好的領(lǐng)域，其中包括電池儲(chǔ)能和抽水蓄能。從細(xì)分市場(chǎng)來看，我們關(guān)注的是鋰電池整個(gè)行業(yè)和抽水蓄能。另一塊領(lǐng)域，我們建議可以重點(diǎn)關(guān)注，就是配網(wǎng)領(lǐng)域。配網(wǎng)，我們認(rèn)為是未來空間比較大的領(lǐng)域，其中最大的是配電自動(dòng)化環(huán)節(jié)，目前國(guó)內(nèi)配電自動(dòng)化這塊的覆蓋率僅有9%，從發(fā)達(dá)國(guó)家來看，這個(gè)覆蓋率要達(dá)到60%-70%，我們按照9到10個(gè)城市進(jìn)行試點(diǎn)的話，預(yù)計(jì)每個(gè)市場(chǎng)容量每年將會(huì)達(dá)到60-70億元。隨著光伏項(xiàng)目的推進(jìn)，我們認(rèn)為這塊領(lǐng)域肯定也會(huì)拉動(dòng)其它項(xiàng)目，同時(shí)我們也關(guān)注到發(fā)改委提出了開發(fā)分布式風(fēng)電的建議，這也是未來智能電網(wǎng)核心的環(huán)節(jié)。 

　　一是國(guó)網(wǎng)在2009年的12月25日推出了《智能變電站技術(shù)導(dǎo)則》，二是目前來看，已經(jīng)有了試點(diǎn)的經(jīng)驗(yàn)積累，從上半年來看，已有40座智能化變電站建成，為后續(xù)鋪開建設(shè)積累了必要的運(yùn)行和建設(shè)經(jīng)驗(yàn)。三是國(guó)家電網(wǎng)已經(jīng)發(fā)布了一個(gè)補(bǔ)充規(guī)定和一個(gè)指導(dǎo)性意見，預(yù)示智能化變電站將從試點(diǎn)走向全面啟動(dòng)。