最近，淡水河谷等礦商相繼下調(diào)四季度鐵礦石協(xié)議價格，鋼材價格與礦價雙雙下跌成為市場關(guān)注的重點之一。有分析認(rèn)為，國外礦商主動下調(diào)四季度進(jìn)口鐵礦石協(xié)議價格意味著鐵礦石定價機(jī)制向全現(xiàn)貨又邁進(jìn)了一步。我們關(guān)心的是，此輪鐵礦石價格下跌能夠持續(xù)多久，是行情調(diào)整的必然還是價格出現(xiàn)拐點的信號？此種礦價走勢對未來的進(jìn)口礦定價機(jī)制以及我國鋼企發(fā)展有何種影響？

　　自2008年以來，進(jìn)口鐵礦石和國內(nèi)鋼材價格出現(xiàn)過幾次較大的跌幅，分別在2008年下半年、2009年8月至10月，以及2010年4月至7月份。期間，以中鋼協(xié)綜合價格指數(shù)計，國內(nèi)鋼材價格指數(shù)跌幅分別為37%、13%和11%；同期，日照港(600017,股吧)印度粉礦(63.5%)車板價格分別下跌59%、23%和25%。

　　根據(jù)海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，在上述三個時間段內(nèi)，因為來自澳大利亞和巴西的協(xié)議礦占中國鐵礦石進(jìn)口的絕大部分，我國鐵礦石進(jìn)口的平均價格并沒有出現(xiàn)類似于印度現(xiàn)貨礦以及國內(nèi)鋼材價格如此深的跌幅，2008年下半年和2009年8月至10月期間下跌幅度分別為20%、1%，而2010年4月至7月份更是上漲近27%。

　　因此，在進(jìn)口鐵礦石價格下跌的幅度小于國內(nèi)鋼材價格跌幅的情況下，國內(nèi)鋼鐵企業(yè)的盈利狀況也并沒有因鐵礦石價格下跌而有所改善，這就如同鋼材價格上漲無法覆蓋鐵礦石價格上漲所帶來的成本增加一樣。以鋼鐵企業(yè)上市公司為例，其銷售毛利率由2008年上半年的13.68%下滑到2010年年底的8.48%。

　　上述三次礦價下跌，都是被動跟隨國內(nèi)鋼材價格下跌的結(jié)果，而導(dǎo)致鋼材價格下跌的因素又各有不同：2008年主要影響因素是次貸危機(jī)，2009年則是國內(nèi)鋼材資源供應(yīng)量大幅增加，2010年是由于宏觀調(diào)控導(dǎo)致的鋼鐵行業(yè)下游需求放緩。從時間點來看，礦價回落要滯后于鋼材價格下跌；而礦價回升則同步或者稍滯后于鋼價企穩(wěn)并且回升幅度遠(yuǎn)超過鋼價上漲幅度。

　　通過上述數(shù)據(jù)對比，我們發(fā)現(xiàn)，面對處于壟斷地位的進(jìn)口鐵礦石供應(yīng)商，不論價格漲與跌，對中國鋼鐵企業(yè)而言，利潤空間不斷縮水成為與其博弈的不變的結(jié)果。究其原因，固然與三大礦商強(qiáng)勢地位有一定關(guān)系，但我國鋼鐵企業(yè)競爭中的無序與發(fā)展過程中的短視也負(fù)有不可推卸的責(zé)任。鋼材價格一旦出現(xiàn)上漲跡象，鋼鐵企業(yè)就會開足馬力生產(chǎn)，市場上鋼材資源供應(yīng)量不斷增加，直至鋼材價格無法繼續(xù)堅挺；而這個過程中，不斷提高的產(chǎn)能利用率，卻也給鐵礦石進(jìn)口商提供了漲價機(jī)會和空間。同樣，鋼材價格下跌，鋼鐵企業(yè)只要能維持微利狀態(tài)，就不會主動減產(chǎn)，改善市場供求。

　　如果這種情況繼續(xù)下去，我們可以這樣認(rèn)為：進(jìn)口鐵礦石價格的下跌，來自于國際國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的推動力要強(qiáng)于鋼鐵行業(yè)本身所帶給礦商的壓力，行情調(diào)整似乎比拐點論更符合目前鐵礦石價格下跌的情況。淡水河谷主動下調(diào)四季度協(xié)議價格，順勢而為是更合理的理由。至于是否轉(zhuǎn)向全現(xiàn)貨定價，我們認(rèn)為這一天終會到來；雖然在鐵礦石價格下跌過程中全現(xiàn)貨定價有利于鋼鐵企業(yè)，但如果我國鋼鐵行業(yè)中種種不利于其發(fā)展的痼疾不革除，面對鐵礦石全現(xiàn)貨定價機(jī)制，疲于并且被動應(yīng)對仍是很有可能出現(xiàn)的局面。