機械板塊各項經(jīng)營指標整體回調(diào)，谷底已近，等待反彈。2011年以來截至10月底機械設備行業(yè)相對于滬綜指累計超額收益-12.02%，是各主要行業(yè)下跌幅度排名第二的中游周期行業(yè)。我們對于后期機械各行業(yè)的總體觀點是大多數(shù)子行業(yè)營業(yè)收入增速下滑、毛利率開始出現(xiàn)下滑、應收帳款及財務費用高企，該情況將維持到通縮結(jié)束。在此期間，機械全行業(yè)以階段性反彈行情為主，僅有部分下游行業(yè)需求旺盛及個別景氣情況過差而使得國務院實行特殊傾斜的子行業(yè)及公司具有基本面向上而帶來的機會。
“十八大”召開之前，維穩(wěn)需求將支持鐵路、水利、能源等特定領(lǐng)域的投資，帶動相關(guān)行業(yè)景氣反彈。我們在2011年底到2012年將重點關(guān)注鐵路設備行業(yè)、工程機械行業(yè)、石油鉆采設備行業(yè)、化工設備行業(yè)、制冷設備行業(yè)和環(huán)境監(jiān)測儀器行業(yè)。工程機械行業(yè)是機械行業(yè)中相對經(jīng)濟景氣復蘇反應最快的子行業(yè)之一，一旦調(diào)控放松，工程機械行業(yè)個股將成為最先上漲的部分，我們也期待2012年的鐵路建設恢復和水利建設的開展將成為拉動工程機械需求的動力之一。
大宗原材料價格高位難跌帶來對石油鉆采設備需求的提升，石油鉆采設備行業(yè)業(yè)績成長確定。鐵路設備行業(yè)2011年3季度的收入增速雖然下滑明顯，但該子行業(yè)已受到國務院重點關(guān)注，并在資金上進行扶持，2012年有望在經(jīng)營領(lǐng)域出現(xiàn)實質(zhì)性轉(zhuǎn)機。
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