沒(méi)有強(qiáng)大的機(jī)床工業(yè)，振興裝備制造業(yè)就成了無(wú)本之木、無(wú)源之水。而其中作為機(jī)電一體化裝備的數(shù)控機(jī)床，集高效、柔性、精密、復(fù)合、集成諸多優(yōu)點(diǎn)于一身，已經(jīng)成為當(dāng)前裝備制造業(yè)的主力加工設(shè)備和機(jī)床市場(chǎng)的主流產(chǎn)品，其擁有量的多少及技術(shù)水平的高低成為一個(gè)國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)弱的重要體現(xiàn)。 　　在國(guó)家振興裝備制造業(yè)的大背景下，作為裝備的生產(chǎn)工具——機(jī)床其需求會(huì)保持較快的增長(zhǎng)速度。而作為機(jī)床的主流產(chǎn)品，數(shù)控機(jī)床的增長(zhǎng)速度一定會(huì)更快。我們維持機(jī)床行業(yè)“增持”投資評(píng)級(jí)。 　　下游需求拉動(dòng)增長(zhǎng) 　　機(jī)床本屬于機(jī)械行業(yè)，而機(jī)械行業(yè)與下游行業(yè)固定資產(chǎn)投資密切相關(guān)。下游行業(yè)每年固定資產(chǎn)投資中，約60％用于購(gòu)買機(jī)械產(chǎn)品。因此在機(jī)床行業(yè)下游產(chǎn)業(yè)中，固定資產(chǎn)投資的主要部分都是用來(lái)購(gòu)買裝備制造工具——機(jī)床。通過(guò)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，機(jī)床下游行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速遠(yuǎn)快于全社會(huì)平均增速水平。 　　汽車及零部件行業(yè)是機(jī)床的最主要需求對(duì)象。我們選取交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2003—2006年，交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額年均復(fù)合增長(zhǎng)率40.16％；今年前8個(gè)月，完成投資額1557.43億元，同比增長(zhǎng)35.40％。 　　傳統(tǒng)機(jī)械行業(yè)主要包括金屬制品業(yè)、通用設(shè)備制造、專用設(shè)備制造、電氣機(jī)械及器材制造、儀表及文化辦公制造等。過(guò)去三年，通用設(shè)備制造業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)和電氣機(jī)械及器材制造業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額年均復(fù)合增長(zhǎng)率分別為62.75％、47.71％和52.69％；今年前8個(gè)月，分別完成投資額1397.59、978.31和936.38億元，同比增長(zhǎng)高達(dá)55.7％、56.1％和44.7％。而通訊設(shè)備、計(jì)算機(jī)及其他電子設(shè)備制造業(yè)過(guò)去三年完成投資年復(fù)合增長(zhǎng)率29.91％；今年前8個(gè)月，完成投資1280.85億元，同比增長(zhǎng)27.6％。 　　下游行業(yè)固定資產(chǎn)投資的快速增長(zhǎng)，帶來(lái)機(jī)床需求大增。自從2002年開始，我國(guó)機(jī)床消費(fèi)額超過(guò)德國(guó)之后就一直位居世界第一。2006年，我國(guó)機(jī)床消費(fèi)額131.1億美元，同比增長(zhǎng)20.3％，約占世界機(jī)床消費(fèi)總額的22％，仍位居世界第一。 　　但和機(jī)床消費(fèi)額第一相比，我國(guó)機(jī)床產(chǎn)值自2005年開始才超過(guò)意大利，位居世界第三。日本、德國(guó)的機(jī)床產(chǎn)值分別位居世界第一和第二。因此，我國(guó)是世界上最大的機(jī)床進(jìn)口國(guó)，而日本、德國(guó)是最大的機(jī)床出口國(guó)。2005年，我國(guó)機(jī)床進(jìn)口額占全球進(jìn)口總額的24.87％；日本、德國(guó)機(jī)床出口額占出口總額的22.51％和21.66％。 　　在需求的拉動(dòng)下，我國(guó)數(shù)控機(jī)床產(chǎn)量保持高速增長(zhǎng)。數(shù)控機(jī)床是機(jī)床工業(yè)的主流產(chǎn)品。過(guò)去5年我國(guó)數(shù)控機(jī)床產(chǎn)量的年均復(fù)合增長(zhǎng)率為37.39％，過(guò)去10年年均復(fù)合增長(zhǎng)29.94％，過(guò)去15年復(fù)合增長(zhǎng)22.10％。今年前8個(gè)月，我國(guó)數(shù)控機(jī)床產(chǎn)量達(dá)到了74295臺(tái)，同比增長(zhǎng)32.3％。正是由于數(shù)控機(jī)床的增長(zhǎng)速度明顯快于普通金屬切削機(jī)床，數(shù)控機(jī)床產(chǎn)量占整個(gè)金切機(jī)床總量的比重逐年上升，我國(guó)機(jī)床的產(chǎn)量數(shù)控化率逐年提高。2005年機(jī)床產(chǎn)量數(shù)控化率達(dá)到了13.23％的較高水平，今年前8個(gè)月產(chǎn)量數(shù)控化率進(jìn)一步上升到19.05％。 　　出口大有可為 　　2000年，我國(guó)出口機(jī)床438萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)29.1％；價(jià)值2.99億美元，同比增長(zhǎng)31.4％。2005年的出口數(shù)據(jù)分別達(dá)到682萬(wàn)臺(tái)和8.21億美元，增速達(dá)到10.6％、52.4％。今年前8個(gè)月，我國(guó)就出口機(jī)床579萬(wàn)臺(tái)和10.47億美元，同比增長(zhǎng)15.4％、44.8％?？梢钥闯?，我國(guó)機(jī)床出口金額的增速逐漸加快。過(guò)去10年我國(guó)機(jī)床出口金額年均復(fù)合增長(zhǎng)率16.67％，而過(guò)去5年的復(fù)合增長(zhǎng)率為32.54％。 　　相對(duì)于出口臺(tái)數(shù)的增加，出口金額增長(zhǎng)的幅度更快。因此，我國(guó)出口機(jī)床的平均單價(jià)在逐年上升。機(jī)床出口平均單價(jià)從2002年以來(lái)逐年快速上漲。2002年平均出口單價(jià)56.39美元/臺(tái)，今年前8個(gè)月出口均價(jià)180.89美元/臺(tái)，上漲了2.21倍。 　　我們預(yù)計(jì)，未來(lái)幾年我國(guó)機(jī)床出口仍會(huì)快速增長(zhǎng)。首先，出口單價(jià)的提升預(yù)示著出口產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)正在發(fā)生變化。從普通機(jī)床向數(shù)控機(jī)床、從普及型數(shù)控機(jī)床向經(jīng)濟(jì)型數(shù)控機(jī)床轉(zhuǎn)變，是現(xiàn)在和未來(lái)機(jī)床出口結(jié)構(gòu)改變的方向。隨著出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的不斷升級(jí)，出口金額會(huì)快速增長(zhǎng)。 　　其次， 在船舶、工程機(jī)械等產(chǎn)業(yè)向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移的大背景下，這些產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)工具機(jī)床也會(huì)向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移?，F(xiàn)在我國(guó)機(jī)床出口產(chǎn)值只占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)產(chǎn)值的18％左右，未來(lái)還有很大的增長(zhǎng)空間。特別是在國(guó)內(nèi)機(jī)床產(chǎn)值只占國(guó)內(nèi)機(jī)床消費(fèi)總額的一半以下的大背景下，隨著全行業(yè)產(chǎn)值的快速增長(zhǎng)和出口比重的提高，機(jī)床出口會(huì)快速增長(zhǎng)。 　　最后，出口是國(guó)內(nèi)機(jī)床龍頭企業(yè)提高國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)份額的手段。國(guó)內(nèi)機(jī)床龍頭企業(yè)一方面通過(guò)國(guó)際間的收購(gòu)、國(guó)內(nèi)重組快速擴(kuò)大自身規(guī)模，另一方面通過(guò)自主創(chuàng)新，提升研發(fā)實(shí)力，提高產(chǎn)品的技術(shù)含量和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，大規(guī)模出口并替代進(jìn)口，提高國(guó)際市場(chǎng)份額。 　　盈利能力穩(wěn)步提升 　　從行業(yè)盈利狀況來(lái)看，最近幾年我國(guó)金屬切削機(jī)床行業(yè)銷售收入和利潤(rùn)逐年增加。在行業(yè)整體企業(yè)數(shù)不斷增加的情況下，虧損企業(yè)數(shù)反而逐年下降，行業(yè)虧損面逐年降低；虧損企業(yè)虧損總額也是不斷下降，虧損額占行業(yè)利潤(rùn)總額的比重下降更快。2004年以來(lái)，行業(yè)毛利率穩(wěn)中有升，并保持在20％左右的較高水平。但利潤(rùn)率穩(wěn)步上升，從2002年的1.95％上升到今年前8個(gè)月的5.88％，行業(yè)盈利和產(chǎn)品質(zhì)量正在加強(qiáng)。 　　同時(shí)，費(fèi)用控制成效顯著。在行業(yè)收入逐年快速增長(zhǎng)的情況下，行業(yè)期間費(fèi)用沒(méi)有實(shí)現(xiàn)同比例增長(zhǎng)。期間費(fèi)用占行業(yè)銷售收入的比重逐年下降，行業(yè)費(fèi)用控制成效顯著。2002年，金切機(jī)床制造業(yè)期間費(fèi)用36.32億元，占當(dāng)年行業(yè)銷售總收入的19.45％；今年前8個(gè)月，行業(yè)期間費(fèi)用52.51億元，占收入的12.14％。最后，行業(yè)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力不斷增強(qiáng)。反映資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率，金切機(jī)床和機(jī)床附件都體現(xiàn)出了逐年增長(zhǎng)的趨勢(shì)。2006年金切機(jī)床和機(jī)床附件業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別上升到7.93和8.65次/年。存貨周轉(zhuǎn)率也上升到2006年的1.27、1.70次/年。應(yīng)收賬款回款速度的加快和存貨占用資金的下降，反映出金切機(jī)床制造業(yè)和機(jī)床附件制造業(yè)的資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力正在不斷增強(qiáng)。 　　龍頭企業(yè)受益更大 　　機(jī)床行業(yè)是一個(gè)戰(zhàn)略性行業(yè)，關(guān)乎著國(guó)家安全和經(jīng)濟(jì)安全。高速、精密、高效的數(shù)控機(jī)床是國(guó)防裝置的必備生產(chǎn)工具；擁有大量、高檔數(shù)控機(jī)床也是我國(guó)工業(yè)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)代化的前提條件。因此，發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)機(jī)床特別是高檔數(shù)控機(jī)床的出口都有嚴(yán)格限制。我國(guó)機(jī)床的技術(shù)升級(jí)，不能像其他產(chǎn)品那樣靠進(jìn)口、引進(jìn)、吸收再創(chuàng)新、以市場(chǎng)換技術(shù)等方法來(lái)達(dá)到，而必須通過(guò)自己的原創(chuàng)性開發(fā)來(lái)實(shí)現(xiàn)。由于目前我國(guó)機(jī)床整體技術(shù)水平較低，在國(guó)家大力振興裝備制造業(yè)和支持發(fā)展機(jī)床行業(yè)的背景下，原本有較好技術(shù)積累和研發(fā)優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)將會(huì)獲得更大的發(fā)展機(jī)遇，從而達(dá)到更快的發(fā)展速度。強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面在國(guó)內(nèi)的機(jī)床行業(yè)會(huì)愈演愈烈。 　　在每年一度的國(guó)家級(jí)企業(yè)技術(shù)中心評(píng)比中，機(jī)床行業(yè)企業(yè)都有上榜，而且上榜數(shù)每年都在增加。最近幾年的情況是，2005年有5家機(jī)床企業(yè)的技術(shù)中心被評(píng)為國(guó)家級(jí)技術(shù)中心；2006年有8家機(jī)床企業(yè)上榜，增加了齊二機(jī)、重機(jī)和天水星火3家；2007年又增加了武漢重型機(jī)床1家，共有9家機(jī)床企業(yè)技術(shù)中心上榜。 　　從量的方面考慮，無(wú)論是金切機(jī)床還是數(shù)控機(jī)床產(chǎn)量，沈陽(yáng)機(jī)床（愛(ài)股,行情,資訊）都是全行業(yè)首位，大連機(jī)床緊跟其后。2006年，沈機(jī)集團(tuán)金切機(jī)床產(chǎn)量75518臺(tái)，占全行業(yè)的13.43％；數(shù)控機(jī)床產(chǎn)量超萬(wàn)臺(tái)，達(dá)15055臺(tái)，占全行業(yè)產(chǎn)量的17.56％。即將進(jìn)入秦川機(jī)床工具集團(tuán)的寶雞機(jī)床廠，無(wú)論數(shù)控機(jī)床產(chǎn)量還是金切機(jī)床，排名都比較靠前。 　　從公司盈利水平來(lái)看，2006年大連機(jī)床的收入和利潤(rùn)都是位居全行業(yè)第一的，沈陽(yáng)機(jī)床的收入和利潤(rùn)分別排名第二和第三。即將由天馬股份（愛(ài)股,行情,資訊）控股的齊重?cái)?shù)控收入和產(chǎn)值位居第三，但絕對(duì)金額和大機(jī)和沈機(jī)相差很大。 　　從質(zhì)的因素來(lái)觀察，產(chǎn)品品牌反映了公司的影響力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。在2006年2月舉辦的中國(guó)國(guó)際機(jī)床展覽會(huì)（CCMT2006）的同時(shí)，進(jìn)行了第一屆“中國(guó)數(shù)控機(jī)床春燕獎(jiǎng)”評(píng)比。“春燕獎(jiǎng)”被譽(yù)為我國(guó)數(shù)控機(jī)床的最高獎(jiǎng)項(xiàng)。沈陽(yáng)機(jī)床的GMC2580u型橋式龍門五軸加工中心等3臺(tái)加工中心獲得一等獎(jiǎng)，秦川、齊重也各有一個(gè)產(chǎn)品獲得一等獎(jiǎng)。