轉型背景下，城市化、消費升級、進口替代成為主旋律轉型產業(yè)蓄勢待發(fā)，景氣度中期不斷上升，看好成長周期長、空間大、進入壁壘高的子行業(yè)。傳統(tǒng)產業(yè)景氣度不斷下移，但是景氣猶在，這些子行業(yè)我們關注行業(yè)競爭格局不斷改善、具備強護城河及估值優(yōu)勢公司。
航空航天、能源化工裝備、智能裝備、海工裝備孕育高成長中國經濟依賴高投資帶來的高增長面臨增長困境。內外因素促使中國經濟轉型。航空、航天、能源化工裝備(煤化工裝備、天然氣裝備)、智能裝備、制冷設備、海工裝備景氣向上。
傳統(tǒng)產業(yè)景氣度將逐漸下降
工程機械景氣度將在基建和地產投資增速拐點右側逐漸下行;鐵路設備景氣度也將逐漸見頂回落;造船長周期景氣將下行多年;鐵路裝備中期景氣度下降，進口替代配件吸引力上升;核電裝備景氣度將逐步改善，但難超預期，看好配件;煤礦裝備景氣維持，但難見改善。
工程機械中周期景氣度降逐步下行
基建地產投資增速拐點在2011年前后出現(xiàn)，工程機械高增長的黃金期結束。行業(yè)”周期+高成長“將逐漸讓位于”周期+低增長“，4萬億拉動下，行業(yè)走了基建、地產、出口帶動下的復蘇三部曲，現(xiàn)在開始走相反路徑。短期看，2012年2季度剔除季節(jié)性因素，在鐵路投資開工正?；滦袠I(yè)數據有望改善。
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