2011年11月30日，國家發(fā)改委宣布上調(diào)銷售電價和上網(wǎng)電價，其中銷售電價全國平均上調(diào)3分/千瓦時，火電企業(yè)上網(wǎng)電價平均上調(diào)2.6分/千瓦時；同時，發(fā)改委還對煤炭價格進行了限制：合同煤價在5%的幅度內(nèi)可適當(dāng)上漲，對市場煤價進行限價，主要港口5,500大卡的市場電煤平倉價不能超過800元/噸。這是繼6月份上調(diào)電價以來，國家又一次緩解火電企業(yè)虧損的舉措。

　　“電荒”成為2011年我國電力市場的主旋律，據(jù)中電聯(lián)預(yù)測，今冬明春全國最大電力缺口將達3,000萬至4,000萬千瓦，其中華中和華南地區(qū)將最為嚴(yán)重，超出此前電監(jiān)會2,600萬千瓦的預(yù)測。究其原因，主要是“市場煤，計劃電”的機制造成。電煤價格高企造成火電企業(yè)發(fā)電積極性不高，截至2011年12月，拉閘限電省市已擴大到17省市，我國火電企業(yè)虧損面也已超70%。

　　雖然國家在今年6月份對15省市平均上調(diào)1.67分/千瓦時，但仍無法覆蓋上漲的電煤價格。此次國家上調(diào)電價政策充分考慮到電煤價格上漲對緩解火電企業(yè)虧損的負面影響，分別從“限煤價、調(diào)電價”兩方面入手，以此來增加火電企業(yè)的盈利能力，調(diào)動火電企業(yè)發(fā)電積極性。

　　上調(diào)電價方面，按照2010年電力消費41,999億千瓦時，2011年2~10月平均用電增速12%計算，預(yù)計2011年、2012年用電量分別將達到47,000億千瓦時、53,000億千瓦時左右。按現(xiàn)有的電源結(jié)構(gòu)推算，預(yù)計火力發(fā)電量約保持在42,400億千瓦時。此次，上網(wǎng)電價對火電企業(yè)平均上調(diào)2.6分，預(yù)計2012年火電行業(yè)新增營業(yè)收入約1,102億元。

　　控制煤價方面，據(jù)統(tǒng)計，近年來火電企業(yè)合同煤數(shù)量約占總用煤的40%，但其兌付的煤炭用量僅為20%左右，2012年火電企業(yè)發(fā)電用煤結(jié)構(gòu)可按照“合同煤20%、市場煤80%”估計；目前合同煤價格約為600元/噸，2012年按照上調(diào)5%估計，即上調(diào)約30元/噸；市場煤方面，5,500大卡的煤價約850元/噸，按照政策2012年下調(diào)約50元/噸；此外，根據(jù)行業(yè)經(jīng)驗，1分/千瓦時上網(wǎng)電價提升可以覆蓋約25元/噸原煤價格上漲的成本壓力。綜合上述考慮，預(yù)計2012年電煤價格綜合下調(diào)約34元/噸，即為火電企業(yè)每千瓦時增加約1.36分的盈利空間，2012年國家控制煤炭價格使火電企業(yè)降低成本約577億元。

　　綜上可知，在發(fā)電成本得以控制、上網(wǎng)電價上調(diào)的前提下，預(yù)計2012年火電行業(yè)盈利規(guī)模將增加約1,679億元左右。此舉在改善火電企業(yè)虧損局面同時，也有利于電力行業(yè)緩解償債壓力。根據(jù)WIND資訊2010年11月底統(tǒng)計，火電行業(yè)負債規(guī)模合計約16,795億元，營業(yè)收入9,610億元，利潤總額280億元。如不考慮新增負債，火電行業(yè)償債指標(biāo)(負債/營業(yè)收入、負債/利潤總額)將分別有望從1.74倍、59.98倍下降至1.57倍、8.57倍。雖然由于火電行業(yè)未來仍面臨電源擴張、上游煤炭拓展帶來的較大資本支出壓力，其償債指標(biāo)變化趨勢仍存在一定的不確定性，但此次政策的調(diào)整無疑會增強火電行業(yè)的盈利能力，促進行業(yè)現(xiàn)金流的改善，并弱化經(jīng)營虧損和資本支出對行業(yè)信用風(fēng)險的負面影響。