今年行業(yè)景氣度低于預(yù)期，行業(yè)整體的業(yè)績拐點(diǎn)可能最早出現(xiàn)在明年2季度。2011年，電子行業(yè)整體景氣度長期處于低位運(yùn)行，尤其是第3季度旺季不旺，低于此前的預(yù)期。中國電子產(chǎn)業(yè)受到多種因素拖累,利潤不達(dá)預(yù)期。考慮到目前正處于訂單回穩(wěn)、庫存壓力仍然較大的階段，以及一季度淡季開工率的影響，估計(jì)行業(yè)業(yè)績拐點(diǎn)可能最早出現(xiàn)在明年的第二季度。
高景氣度難再，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移或受阻，建議關(guān)注增長穩(wěn)定或者前景明確的行業(yè)。2012年，電子行業(yè)的高景氣度難以出現(xiàn)以及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移可能發(fā)生逆轉(zhuǎn)，中國電子行業(yè)整體增速可能比較有限，行業(yè)整體可能依舊比較困難。因此我們將重點(diǎn)關(guān)注那些增長穩(wěn)定或者是前景比較明確的細(xì)分行業(yè)。
由于行業(yè)整體市盈率仍然偏高，考慮到目前行業(yè)業(yè)績下滑的風(fēng)險(xiǎn)可能性依然較大，下調(diào)行業(yè)投資評級(jí)至“中性”。
2012年建議關(guān)注安防、軍工電子以及智能終端行業(yè)。
1、安防行業(yè)具有抗周期的特點(diǎn),增長比較穩(wěn)定。安防行業(yè)受益于下游市場拓展和技術(shù)路線升級(jí)。重點(diǎn)關(guān)注著眼于大安防項(xiàng)目,能夠提供整體方案的?？低暫痛笕A股份。
2、軍工電子的發(fā)展是順應(yīng)國際形勢的需要,可能受益于政府開支轉(zhuǎn)移和進(jìn)口替代效應(yīng),重點(diǎn)關(guān)注從事航空傳感器領(lǐng)域的中航電測。
3、智能終端設(shè)備增長比較明確,由于前期的云計(jì)算投入,云端的智能裝備已經(jīng)具有了較好的發(fā)展的基礎(chǔ)。
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