從需求側看，行業(yè)改革是保障快速增長的關鍵，中國政府計劃到2015年天然氣占一次能源消費的比例將提高到7-8%。
中金公司2月1日研報指出，從需求側看，行業(yè)改革是保障快速增長的關鍵。中國政府計劃到2015年天然氣占一次能源消費的比例將提高到7-8%，2015年消費量將有望達到2，300億立方米以上，保持年均約18%復合增速。實現(xiàn)這樣的高速增長，很大程度上取決于兩個關鍵問題的解決：一是能源定價機制改革和環(huán)保政策能否有效激發(fā)工業(yè)和發(fā)電用氣需求；二是基礎設施建設的步伐能否加快，從而滿足民用，商業(yè)和交通等領域長期得不到滿足的用氣需求。如果改革力度和進度低于預期，不能排除2015年消費量不足2，000億立方米的可能性，但東南部沿海經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)仍將加快提高天然氣在當?shù)匾淮文茉聪M中的比例，全國消費增長仍有望實現(xiàn)年均12%左右的較快增長。需求側的投資機會之一將可能來自于LNG汽車需求的開發(fā)和引爆。
建議關注LNG生產(chǎn)和分銷商昆侖能源(135.HK，推薦)和廣匯股份(600256.CH)，以及LNG儲運設備生產(chǎn)商中集安瑞科(3899.HK)和富瑞特裝(300228.CH)等。近期出臺的針對天然氣定價和省級管網(wǎng)投資運營的雙重改革試點，是推進行業(yè)改革可喜的步伐。在廣東率先推行的雙重試點，正是針對上述兩大關鍵問題提出的探索方案。本次定價機制改革，引入競爭性能源熱值比價，基本上確立了中國天然氣價格向可比環(huán)節(jié)油品銷售價格靠攏的趨勢，長期利好天然氣上游生產(chǎn)商和進口商。此外，省級管網(wǎng)改革，在打破壟斷的同時，引入管網(wǎng)集中運營，開放使用及多元投資等新機制，可能加快地方各級分支管網(wǎng)建設；在激發(fā)地方需求的同時，為城市燃氣公司和管道焊接生產(chǎn)企業(yè)帶來新一輪快速發(fā)展機會。
風險提示：天然氣消費增速放緩，出現(xiàn)供過于求局面；天然氣價格改革和管網(wǎng)改革滯后或乏力；大油公司縮減針對天然氣產(chǎn)業(yè)鏈的資本支出規(guī)模；非常規(guī)資源由于技術，體制等原因發(fā)展緩慢；各類基礎設施建設滯后等。
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