一、光伏產(chǎn)品價(jià)格跌幅趨緩，多晶硅價(jià)格短期企穩(wěn)

　　自2011年三季度以來，作為光伏電池組件主要原材料的多晶硅價(jià)格一路下跌，國際成交價(jià)格已從55美元/公斤跌至30美元/公斤以下。多晶硅交易價(jià)格已經(jīng)接近多數(shù)廠商的心理底線及成本底線，近期的交易價(jià)格變化趨勢逐漸變緩，價(jià)格穩(wěn)定在30美元左右。與此同時(shí)，下半年以來的多晶硅價(jià)格走低導(dǎo)致了光伏產(chǎn)業(yè)鏈各主要產(chǎn)品價(jià)格的下跌，光伏組件價(jià)格也一路走低。

　　而受到市場影響，過低的價(jià)格已經(jīng)低于二線廠商及部分一線廠商的盈虧平衡線，產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)的企業(yè)紛紛縮減產(chǎn)能利用率，減少虧損水平，大量的二線多晶硅廠商因?yàn)槌杀具^高而停產(chǎn)進(jìn)行技改。由于2011年底海外光伏市場需求大幅超預(yù)期，同時(shí)有效產(chǎn)能下降，短期內(nèi)多晶硅供求關(guān)系趨向平衡，價(jià)格將有所回升。但是長期來看，我們判斷多晶硅價(jià)格還有一定的下降空間，原因是目前價(jià)格與世界一線廠家的成本還有一段距離。其它產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)的廠家也開始加大研發(fā)和整合的力度。

　　相對于組件價(jià)格大幅度下跌，光伏逆變器價(jià)格總體來說比較穩(wěn)定，雖然總體上略有下降，但是降幅遠(yuǎn)小于組件價(jià)格。甚至因?yàn)槭芤嬗跉W洲市場下半年新增裝機(jī)量超預(yù)期增長，逆變器的價(jià)格還有小幅度的回升。

　　國外多晶硅廠商的成本比國內(nèi)絕大多數(shù)廠商低很多，所以雖然國內(nèi)的多晶硅產(chǎn)能已經(jīng)過剩，但是下游廠商仍然從國外進(jìn)口大量多晶硅原料，原因是國外廠商依仗較低的成本，也大肆降價(jià)，出現(xiàn)了進(jìn)口原料不僅價(jià)格較低而且純度更高的現(xiàn)象，擠占了國內(nèi)多晶硅廠商的市場份額。

　　10至11月份，多晶硅進(jìn)口量下跌，與市場需求減少，多晶硅消耗量下跌有很大關(guān)系，同時(shí)反映了行業(yè)計(jì)劃產(chǎn)能的減少。11月份，多晶硅進(jìn)口量已經(jīng)有小幅度反彈，可能是需求回暖的預(yù)示。根據(jù)德國及意大利市場的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，2011年12月份的需求高漲，確實(shí)印證了多晶硅進(jìn)口量反彈的現(xiàn)象，但是尚未恢復(fù)到8月份的水平。

　　目前光伏組件的成本約占光伏系統(tǒng)成本的30%～40%，是影響光伏發(fā)電成本的重要因素。2011年組件價(jià)格大幅度下降，全球范圍內(nèi)的光伏發(fā)電成本自2011年初以來，也一路下跌。根據(jù)Solarbuzz的數(shù)據(jù)，現(xiàn)在美國工業(yè)級光伏發(fā)電的價(jià)格已經(jīng)降到了15美分/千瓦時(shí)。

　　2011年，光伏發(fā)電成本不斷大幅度降低，使光伏發(fā)電與傳統(tǒng)發(fā)電方式相比，競爭優(yōu)勢在不斷上升。在不考慮清潔能源和碳排放議題的情況下，當(dāng)前制約全球光伏階躍式發(fā)展的主要原因還是發(fā)電成本過高。綜合考慮發(fā)電效率，穩(wěn)定性，以及所占用資源，如果光伏發(fā)電成本繼續(xù)保持下降趨勢，未來幾年在部分地區(qū)，光伏發(fā)電成本將與傳統(tǒng)火力發(fā)電成本持平，成為合理的投資對象。因此，光伏行業(yè)的長期前景仍舊被看好。

　　二、2011年裝機(jī)量統(tǒng)計(jì)，意大利超越德國躍居全球第一

　　2011年12月前市場曾預(yù)測德國2011年的新增光伏裝機(jī)量會(huì)降至5.9GW左右，但是在12月一個(gè)月之內(nèi)德國就瘋狂新增3GW光伏裝機(jī)，使總裝機(jī)量增至7.5GW，略高于11年的7.4GW，再次創(chuàng)出了歷史新高。

　　意大利媒體報(bào)道，意大利在2011年的光伏市場經(jīng)歷了大起大落的循環(huán)。年初，在第三期ContoEnergia的推動(dòng)下，安裝情況進(jìn)展良好。但是到了3月，市場完全停止，等待新一期ContoEnergia公布。隨著第四期在6月份公布，市場再度火熱，但到9月份，金融危機(jī)又導(dǎo)致市場第二次熄火。到了年底，意大利市場竟然交出了8GW的新增安裝量，大幅度超過市場的預(yù)期。然而在意大利超過90%的新光伏投資都是建立在銀行融資的基礎(chǔ)上，同時(shí)受到意大利政府的財(cái)政緊縮及銀行信貸緊張的影響，預(yù)計(jì)2012年意大利的光伏裝機(jī)量會(huì)有所減少。預(yù)計(jì)意大利市場2012年的新增光伏裝機(jī)量將達(dá)到6～7GW。

　　美國在聯(lián)邦政府的1603財(cái)政補(bǔ)貼及各種抵稅政策的鼓勵(lì)下，2011年全國新增光伏安裝量達(dá)到了2.7GW，相比2010年的0.9GW增長了300%?；痉洗饲笆袌龅念A(yù)期，在2012年，雖然1603項(xiàng)目沒有順利獲得再次延期，但是聯(lián)邦政府及各州政府的各種抵稅政策與可再生能源配額將會(huì)繼續(xù)促進(jìn)美國光伏市場的發(fā)展，尤其是公用事業(yè)級光伏項(xiàng)目的增長，預(yù)計(jì)2012年美國市場的容量將增長到4～5GW。

　　相比之下，中國上半年的光伏裝機(jī)量增長穩(wěn)定。而下半年，在政府出臺(tái)了一系列相關(guān)激勵(lì)政策，并擬建設(shè)更多的大型太陽能光伏項(xiàng)目之后，全年的光伏裝機(jī)總量達(dá)到了約1.7GW，較去年增長約3倍。若保持目前的增長態(tài)勢，預(yù)計(jì)中國12年的太陽能裝機(jī)量將以GW為單位繼續(xù)增加，增至3GW～4GW。

　　排在第五和第六的國家日本和法國，一直十分關(guān)注新能源和清潔能源行業(yè)。兩國在諸如核能等領(lǐng)域擁有領(lǐng)先技術(shù)，新能源發(fā)電占比也普遍高于其他各國。在日本核事故發(fā)生之后，關(guān)于核電安全的議題促使一部分核能投入到其他新能源方向，比如太陽能光伏。預(yù)計(jì)日本和法國的太陽能裝機(jī)量也將持續(xù)穩(wěn)定增長。

　　三、國內(nèi)主要廠商產(chǎn)能狀況統(tǒng)計(jì)，供過于求將持續(xù)

　　3.1國內(nèi)主要光伏廠商產(chǎn)能狀況統(tǒng)計(jì)

　　經(jīng)過統(tǒng)計(jì)，國內(nèi)主要光伏廠商的晶硅光伏組件產(chǎn)能總計(jì)已經(jīng)達(dá)到了19.1GW，根據(jù)IMSResearch最新的季度報(bào)告顯示，去年四季度中國晶硅光伏組件的平均產(chǎn)能利用率跌至35%，與2010年四季度80%的產(chǎn)能利用率形成鮮明對比，并預(yù)計(jì)今年一季度將持續(xù)走低。

　　3.2全球光伏產(chǎn)能狀況預(yù)計(jì)

　　截止2011年年末，主要光伏制造商的產(chǎn)能已經(jīng)超過了19GW，我們估算中小廠家的組件產(chǎn)能總和也超過10GW，大陸的光伏組件總產(chǎn)能將超過30GW。再加上臺(tái)灣、美國、歐洲、日本的產(chǎn)能，我們估計(jì)全球總產(chǎn)能將超過40GW，相對于2011年26-27GW的全球市場容量來說，產(chǎn)能還是嚴(yán)重過剩的。我們判斷這也是光伏產(chǎn)品價(jià)格不斷下跌的主要原因。

　　預(yù)計(jì)2012年全球光伏市場容量將達(dá)到30GW左右，光伏產(chǎn)品仍然面臨供大于求的局面，產(chǎn)品價(jià)格仍然很難上漲，將繼續(xù)維持低位振蕩的局面。除非有重要的技術(shù)突破，現(xiàn)在的價(jià)格也是跌無所跌，已經(jīng)低于很多廠商的成本。明年國內(nèi)的光伏行業(yè)將面臨行業(yè)的整合，淘汰落后產(chǎn)能。

　　根據(jù)IMSResearch最新的季度報(bào)告顯示，去年四季度中國二極晶體硅光伏組件制造商的平均產(chǎn)能利用率跌至35%，與2010年四季度80%的產(chǎn)能利用率達(dá)形成鮮明對比，并預(yù)計(jì)今年一季度將持續(xù)走跌。估計(jì)目前倒閉的光伏企業(yè)已超過70家，而且事實(shí)上中國光伏企業(yè)的倒閉現(xiàn)象可能更加嚴(yán)重。

　　四、海外上市公司三季度財(cái)報(bào)分析

　　2012年12月各家海外上市的光伏企業(yè)紛紛發(fā)布其2011三季度財(cái)報(bào)，我們對于財(cái)報(bào)主要內(nèi)容進(jìn)行了整理摘要。

　　點(diǎn)評：通過對上述一線光伏公司的三季度財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行分析，除了韓華新能源外，各個(gè)公司出貨量同比環(huán)比均一致增長的情況，然而除去各類開支，沒有任何一家企業(yè)凈盈利，這一情況從側(cè)面反映出了當(dāng)前行業(yè)產(chǎn)能過剩，嚴(yán)重供大于求，企業(yè)大打價(jià)格戰(zhàn)導(dǎo)致價(jià)格過低的現(xiàn)狀。同時(shí)受到海外同行的競爭壓力以及與出口國之間貿(mào)易摩擦的影響，上市公司在不同程度上受到影響。

　　各企業(yè)的毛利率相差較大，在當(dāng)前形勢下，毛利率的高低可以側(cè)面反映出企業(yè)的產(chǎn)線效率和規(guī)模管理水平。而凈利潤的多少則是企業(yè)綜合管理水平和應(yīng)對能力的寫照。2011年下半年的低利潤率會(huì)使2011全年總盈利率受到較大影響。

　　五、國際要聞?wù)?/strong>