近期伊朗問題持續(xù)升溫，其對國際油價的影響引起了廣泛的關(guān)注。
由于2011年國際原油供給端的意外干擾很多，如利比亞內(nèi)戰(zhàn)、墨西哥灣漏油、安哥拉油田檢修等等。我們預(yù)計隨著這些問題油田的復(fù)產(chǎn)，國際原油供給在2012年將會有120萬桶/天的恢復(fù)性增長。在目前國際原油需求較為疲軟的大背景下，如果沒有伊朗問題，我們判斷2012年上半年其實原油市場將會有小幅的供過于求。
因此我們按照以下三種情況將伊朗事件對國際油價的影響作了情景分析：
1.僅對歐盟禁運，影響產(chǎn)能為45萬桶/天，對油價沒有實質(zhì)影響。這也從近期油價的平穩(wěn)走勢得到了驗證（1個月和3個月漲幅都在+/-1%以內(nèi)）。
2.對伊朗實行全面禁運，影響產(chǎn)能在150萬桶/天左右，與05年美國Katrina颶風(fēng)和11年利比亞內(nèi)戰(zhàn)基本相當(dāng)。據(jù)此推測，油價有望上漲10-20%，躍升至120-130美元/桶。
3.危機全面升級，出現(xiàn)伊朗封鎖霍爾木茲海峽的極端情況，影響產(chǎn)能為1700萬桶/天，國際油價將大幅攀升。
如果國際油價上漲，其對我國石化企業(yè)的影響如下：
1.一體化企業(yè)：如果油價上漲10美元/桶，綜合上游和中游的影響，年化收益，中石油將增加0.04元，中石化將減少0.11元。
2.下游企業(yè)：國內(nèi)化工產(chǎn)品價格經(jīng)過前期的大幅調(diào)整，已普遍接近成本線，因此油價對價格有較強支撐。如果油價上漲的話，將有望推高價格。
而且更為重要的是，油價的上漲有望提升化工企業(yè)備貨意愿，進而刺激需求，下游企業(yè)也有望迎來一輪量價齊升的補庫存行情，因此整體上油價上漲，對下游企業(yè)是偏利好的影響。
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