“十二五”太陽(yáng)能規(guī)劃由10吉瓦上調(diào)至15吉瓦。預(yù)計(jì)2011年國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)在2000兆瓦左右，是2010年400兆瓦的5倍。受日本核電危機(jī)影響，核電審批已經(jīng)停批，一旦核電裝機(jī)下調(diào)，將給其他可再生能源帶來(lái)巨大的壓力，由于風(fēng)電、水電資源有限，唯一可能填補(bǔ)核電空白的將是光伏發(fā)電。根據(jù)2020年非化石能源消費(fèi)比重15%目標(biāo)，假設(shè)核電僅達(dá)到7000萬(wàn)千瓦，光伏發(fā)電規(guī)模有望高于之前規(guī)劃的5000萬(wàn)千瓦，達(dá)到10000萬(wàn)千瓦;假設(shè)核電僅達(dá)到6000萬(wàn)千瓦，光伏發(fā)電規(guī)模有望高達(dá)到15000萬(wàn)千瓦。保守預(yù)計(jì)我們認(rèn)為光伏2020年規(guī)劃有望由5000萬(wàn)千瓦，上調(diào)到10000萬(wàn)千瓦。

　　光伏新增裝機(jī)容量復(fù)合增長(zhǎng)率30%

　　光伏發(fā)電成本持續(xù)下降，西部地區(qū)已經(jīng)到達(dá)度電成本1元/瓦，和東部工商業(yè)用電平價(jià)。目前在光照充足一類地區(qū)，發(fā)電成本下降到1元/千萬(wàn)時(shí)。晶硅成本目前已經(jīng)降低到6元/瓦左右，系統(tǒng)安裝成本15元/瓦左右，在一類地區(qū)，發(fā)電小時(shí)1500的情況下，能夠達(dá)到10%的內(nèi)部收益率。目前西部一類地區(qū)的發(fā)電成本基本與東部地區(qū)工商業(yè)用電平價(jià)上網(wǎng)。隨著傳統(tǒng)能源價(jià)格的逐步上漲，光伏發(fā)電成本的逐步下降，預(yù)計(jì)2013~2014年?yáng)|部地區(qū)光伏發(fā)電成本達(dá)到1元/瓦，與工商業(yè)用電平價(jià)上網(wǎng);預(yù)計(jì)2017~2018年與居民用電平價(jià)上網(wǎng);預(yù)計(jì)2020年與常規(guī)發(fā)電平價(jià)上網(wǎng)。

　　光伏電價(jià)出臺(tái)，一類資源地區(qū)有望獲得可觀盈利。2011年8月1日，國(guó)家發(fā)展改革委下發(fā)了《關(guān)于完善太陽(yáng)能光伏發(fā)電上網(wǎng)電價(jià)政策的通知》，正式確立了全國(guó)范圍內(nèi)的光伏上網(wǎng)標(biāo)桿電價(jià)，對(duì)于日照條件較好的西北部地區(qū)可獲得合理的投資回報(bào)。電價(jià)政策是2011年7月1日以前核準(zhǔn)1.15元，以后核準(zhǔn)的電價(jià)為1元/瓦。在目前成本及電價(jià)下，太陽(yáng)能資源豐富的企業(yè)基本能夠獲得合理贏利。

　　可再生能源電價(jià)附加上調(diào)至0.8分/千瓦時(shí)，將促進(jìn)國(guó)內(nèi)光伏行業(yè)快速發(fā)展。從2012年1月1日起，可再生能源電價(jià)附加征收標(biāo)準(zhǔn)將提高一倍到0.8分/千瓦時(shí)，按照這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，可再生能源電價(jià)附加費(fèi)征收將翻番，超過(guò)200億，這有助于增加電網(wǎng)企業(yè)采購(gòu)積極性，支持光伏產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展。

　　“十二五”太陽(yáng)能規(guī)劃上調(diào)，2011年為國(guó)內(nèi)光伏啟動(dòng)年。新能源投資也具備防御性，經(jīng)濟(jì)下行國(guó)家有可能加大投資規(guī)模，最有可能的是光伏產(chǎn)業(yè)，“十二五”實(shí)際光伏裝機(jī)仍有望超預(yù)期。預(yù)計(jì)2012年和2013年國(guó)內(nèi)新增裝機(jī)容量分別為3000兆瓦、4000兆瓦，增速分別為50%、33.3%，維持高增速。

　　核電中長(zhǎng)期規(guī)劃可能下調(diào)，光伏中長(zhǎng)期規(guī)劃有望上調(diào)。受日本核電危機(jī)影響，核電審批已經(jīng)停批，目前核電中長(zhǎng)期規(guī)劃還在制定過(guò)程中，核電規(guī)模下調(diào)是必然，但下調(diào)幅度具體是多少，目前并無(wú)準(zhǔn)確信息。規(guī)劃或?qū)?020年核電的裝機(jī)規(guī)模由8000萬(wàn)千瓦下調(diào)到6000萬(wàn)千瓦。核電利用小時(shí)數(shù)較高，且比較穩(wěn)定，一旦核電裝機(jī)大規(guī)模下降，會(huì)給其他水電、風(fēng)電、太陽(yáng)能等可再生能源發(fā)電增加壓力。2020年非化石能源消費(fèi)比重15%目標(biāo)的角度進(jìn)行了測(cè)算，若核電裝機(jī)從8000萬(wàn)千瓦每減少1000萬(wàn)千瓦，將使常規(guī)水電增加2250萬(wàn)千瓦，或使風(fēng)電增加4000萬(wàn)千瓦，或使太陽(yáng)能發(fā)電增加5000萬(wàn)千瓦。一旦核電裝機(jī)僅為6000萬(wàn)千瓦，將給其他可再生能源帶來(lái)巨大的壓力，由于風(fēng)電、水電資源有限，唯一可能填補(bǔ)核電空白的將是光伏發(fā)電。根據(jù)2020年非化石能源消費(fèi)比重15%目標(biāo)，假設(shè)核電僅達(dá)到7000萬(wàn)千瓦，光伏發(fā)電規(guī)模有望高于之前規(guī)劃的5000萬(wàn)千瓦，達(dá)到10000萬(wàn)千瓦;假設(shè)核電僅達(dá)到6000萬(wàn)千瓦，光伏發(fā)電規(guī)模有望高達(dá)到15000萬(wàn)千瓦。

　　光伏新增裝機(jī)容量未來(lái)10年年復(fù)合增長(zhǎng)率有望達(dá)到30%。

　　光伏逆變器最有望受益

　　國(guó)內(nèi)組件企業(yè)基本95%出口，5%國(guó)內(nèi)安裝，目前屬于海外市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)型市場(chǎng)。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，國(guó)內(nèi)光伏組建及電池的產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到50吉瓦，而國(guó)內(nèi)年均2~3吉瓦的裝機(jī)仍然微不足道。國(guó)內(nèi)光伏的啟動(dòng)短期對(duì)光伏組件及電池產(chǎn)業(yè)鏈的帶動(dòng)有限，而光伏逆變器有望大幅受益。

　　逆變器行業(yè)有著較高的行業(yè)壁壘，入門容易，做大做好難，如低電壓穿越以及轉(zhuǎn)化率均可能成為技術(shù)壁壘。2011年11月9日，西北電監(jiān)局印發(fā)的《西北區(qū)域光伏電站并網(wǎng)管理暫行規(guī)定》，光伏逆變器必須具備低電壓穿越能力，確保在電網(wǎng)電壓低至20%情況下保持1秒不脫網(wǎng)，低電壓穿越淘汰部分中小企業(yè)。光伏逆變器作為一個(gè)在中國(guó)剛出現(xiàn)不久的產(chǎn)業(yè)，相對(duì)較低的進(jìn)入門檻確實(shí)吸引了眾多國(guó)內(nèi)企業(yè)參與研發(fā)生產(chǎn)，但產(chǎn)品參數(shù)和品質(zhì)能夠獲得廣泛的機(jī)構(gòu)認(rèn)證、客戶認(rèn)可，乃至實(shí)現(xiàn)批量出貨的企業(yè)則寥寥無(wú)幾，全球范圍內(nèi)的情況同樣如此。全球龍頭SMA占據(jù)市場(chǎng)份額達(dá)40%以上，第二梯隊(duì)四個(gè)廠商合計(jì)占據(jù)30%以上市場(chǎng)份額，其余超過(guò)150多家公司分割剩下的市場(chǎng)，行業(yè)集中度較高。光伏逆變器作為對(duì)長(zhǎng)期運(yùn)行穩(wěn)定性要求較高的產(chǎn)品，具有較深厚的技術(shù)積累、且能夠率先獲得一定規(guī)模穩(wěn)定運(yùn)行業(yè)績(jī)的企業(yè)，才有機(jī)會(huì)做大做強(qiáng)，而邊緣企業(yè)則將很快被市場(chǎng)淘汰。此外，轉(zhuǎn)化率決定了光伏發(fā)電系統(tǒng)投資回報(bào)率。

　　太陽(yáng)能電池產(chǎn)生的直流電必須通過(guò)逆變器轉(zhuǎn)化成交流電才能用于民用和生產(chǎn)，轉(zhuǎn)化過(guò)程中不可避免要損失一部分能源，逆變器的能源轉(zhuǎn)化效率決定了光伏發(fā)電系統(tǒng)投資回報(bào)率，轉(zhuǎn)化率較低的產(chǎn)品將喪失競(jìng)爭(zhēng)力。

　　光伏逆變器市場(chǎng)在2011年第三季度遭遇寒流，最新研究表明，逆變器收入同比下降了20%，但目前看產(chǎn)品跌價(jià)幅度逐漸趨緩，目前國(guó)內(nèi)的報(bào)價(jià)在0.8元/瓦左右。行業(yè)內(nèi)目前普遍擔(dān)心光伏逆變器會(huì)像光伏其他產(chǎn)業(yè)鏈一樣，出現(xiàn)大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)，產(chǎn)能大幅過(guò)剩，價(jià)格大幅下滑，行業(yè)贏利能力大幅下滑的局面。

　　據(jù)報(bào)道，2011年，國(guó)內(nèi)光伏逆變器產(chǎn)能約為3.3吉瓦，全球產(chǎn)能則將超過(guò)55吉瓦，加上擴(kuò)產(chǎn)預(yù)期，全行業(yè)的供給過(guò)?？謱㈤L(zhǎng)期存在。光伏逆變器屬于電力電子行業(yè)，屬于輕資產(chǎn)行業(yè)，固定資產(chǎn)折舊占比較小，以陽(yáng)光電源為例其制造費(fèi)用占比僅4%，產(chǎn)能彈性較大，行業(yè)產(chǎn)能收縮相對(duì)自如，縮產(chǎn)保價(jià)的能力相對(duì)較強(qiáng)，預(yù)計(jì)毛利率下滑到一定程度將啟穩(wěn)，不會(huì)出現(xiàn)像組件和電池似的惡性競(jìng)爭(zhēng)。此外，光伏逆變器的成本只占整個(gè)光伏設(shè)備成本不到10%，相關(guān)企業(yè)收入規(guī)模較小，目前國(guó)內(nèi)行業(yè)龍頭的年收入才6億左右，而對(duì)于新進(jìn)入者，由于技術(shù)和市場(chǎng)等因素，其做大較為困難，低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)很難實(shí)施。光伏逆變器經(jīng)過(guò)2011年的大幅降價(jià)，行業(yè)的超額利潤(rùn)已經(jīng)基本被擠壓，目前利潤(rùn)屬于合理利潤(rùn)水平，未來(lái)繼續(xù)大幅下降的空間不大。