事件：

　　近日人民銀行等七部委發(fā)布《關(guān)于進一步做好水利改革發(fā)展金融服務(wù)的意見》，要求各級地方政府和金融機構(gòu)加大對水利建設(shè)的金融支持，引導(dǎo)金融資本投入水利建設(shè)，包括拓寬水利投融資渠道、引入多元化投融資主體、創(chuàng)新項目融資方式、加強信貸支持和服務(wù)等。其中特別明確了要通過注資、補助及重組增加水電站等方式支持水利融資平臺整改和融資。

　　點評：

　　完全符合我們預(yù)期：定向?qū)捤烧咧?，水電拐點進一步確立引導(dǎo)金融資源更多投向經(jīng)濟瓶頸領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)是今年國家宏觀政策的一個重要主題，水利水電作為瓶頸之一將重點受益。前幾年是水電從落入低谷到開始恢復(fù)的時期：2006-2009年新核準水電裝機容量分別為1950、234、724、737萬千瓦，隨后迫于節(jié)能減排壓力，2010年大型水電項目審批恢復(fù)，2010-2011年水電新核準裝機容量為1613萬、1268萬千瓦。2012年能源局水電新開工核準目標是2000萬千瓦，同比增長將達到57%，遠超市場預(yù)期。從中長線增長目標來看，2011年水電裝機達到2.3億千瓦，在建及新開工約6700萬千瓦，為實現(xiàn)2020年的4.2億千瓦裝機目標，意味著近五年必須新建或開工年均為2400萬千瓦（水電提前5年開工），平均大約是''十一五''期間的3倍。我們認為定向?qū)捤烧邔⒅扑娊ㄔO(shè)進一步加速，之前我們關(guān)于水電將迎來黃金期的觀點再次得到支持和驗證。

　　浙富股份[18.165.28%股吧研報]受益業(yè)績彈性大，訂單確保未來高增長浙富股份作為國內(nèi)民營水電龍頭，雖然市場占有率不及大型國有水電制造商，但由于水電業(yè)務(wù)占收入比在90%以上，當之無愧地成為水電受益業(yè)績彈性老大，按照市場份額穩(wěn)定及行業(yè)增速保守估計的假設(shè)，2012年浙富股份受益水電的收入彈性達到163.64%。從公司在手訂單來看，按照歷史數(shù)據(jù)擬合，我們認為公司未來三年每年收入增速將維持在30%以上。

　　多個催化因素帶來多個業(yè)績增長點公司在東南亞國家水電開發(fā)領(lǐng)域有多年歷史和長期口碑，累計中標十個海外訂單，總裝機15萬千瓦。目前東南亞湄公河流域國家水電開發(fā)力度加快，浙富作為長期合作企業(yè)有望獲得訂單。早在2006年公司就中標韓國Sihwa潮汐電站，未來有望在潮汐項目上再創(chuàng)佳績。另外公司與中核集團下屬的核動力研究院合作，通過華都公司進入核電控制棒驅(qū)動機構(gòu)等核電高端設(shè)備領(lǐng)域，未來有望打造中核集團產(chǎn)業(yè)平臺。2020年我國核電裝機容量有望達8000萬千瓦，預(yù)計今年我國核電項目將恢復(fù)審批，公司核電業(yè)務(wù)未來有望受益核電市場重新啟動，貢獻新的業(yè)績增長點〃