本周A股各板塊多數(shù)下跌,新能源板塊下跌3.06%,排名靠后。子板塊方面,光伏、風(fēng)電板塊分別下跌4.46%、3.57%,核電板塊上漲0.38%,從近三個(gè)月走勢(shì)看,風(fēng)電表現(xiàn)相對(duì)較好,核電次之,光伏最后。本周美股太陽(yáng)能中概股漲跌不一。
行業(yè)基本面:本周光伏產(chǎn)品價(jià)格延續(xù)下跌,跌幅繼續(xù)收窄,受成本支撐,未來(lái)下跌空間已有限,將維持震蕩探底。3月以來(lái),多家光伏組件企業(yè)投資光伏電站謀求出路。德國(guó)市場(chǎng)一季度光伏裝機(jī)1.9GW,低于預(yù)期。中國(guó)、日本等市場(chǎng)有望成為今年全球光伏市場(chǎng)需求增量的主要貢獻(xiàn)者。在全球宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)及產(chǎn)能過(guò)剩壓力下,光伏行業(yè)整體趨勢(shì)反轉(zhuǎn)仍需等待。
行業(yè)觀點(diǎn)和投資邏輯:我們認(rèn)為光伏行業(yè)今年將面臨量減利減的尷尬境地,基本面仍處于底部,從裝機(jī)量判斷,在德國(guó)、法國(guó)、意大利等國(guó)光伏補(bǔ)貼削減背景下,下半年歐洲裝機(jī)將環(huán)比下滑嚴(yán)重,未來(lái)光伏發(fā)展重心將逐漸向亞太傾斜,但短期市場(chǎng)及需求無(wú)法完全切換。今年2月我國(guó)組件出口量環(huán)比增0.7%,出口均價(jià)環(huán)比持平,受德國(guó)市場(chǎng)搶裝影響,對(duì)歐洲出口量環(huán)比增32.8%。企業(yè)盈利及毛利率水平未有明顯改善,經(jīng)營(yíng)依舊“亞歷山大”。A股光伏上市公司Q1業(yè)績(jī)普遍下滑,凈利下降50%以上的不在少數(shù),二季度難以有較大好轉(zhuǎn)。我們相對(duì)看好國(guó)內(nèi)市場(chǎng)啟動(dòng)帶來(lái)的光伏并網(wǎng)設(shè)備需求,特別是中小型的屋頂光伏系統(tǒng)有望今后在國(guó)內(nèi)得到大范圍推廣。風(fēng)電由于所并電網(wǎng)擴(kuò)容的不同步,棄風(fēng)現(xiàn)象仍嚴(yán)重,對(duì)于風(fēng)電實(shí)際并網(wǎng)比例的新規(guī)將進(jìn)一步理順風(fēng)電裝機(jī)和并網(wǎng)的節(jié)奏,我們對(duì)風(fēng)電整體仍不樂(lè)觀。核電方面,2012年1-3月年我國(guó)核電投資同比增12.5%,核電標(biāo)準(zhǔn)擴(kuò)容已定,預(yù)計(jì)核電安全規(guī)劃、核電中長(zhǎng)期規(guī)劃正式出臺(tái)后,核電發(fā)展將恢復(fù)進(jìn)入正常軌道,關(guān)注具備第三代技術(shù)國(guó)產(chǎn)化優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)。
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