央行在6月初降低了存貸款利率，政策放松開始實現(xiàn)，但從基本面看，我們認(rèn)為短期機(jī)械行業(yè)需求下降、盈利下滑趨勢難以扭轉(zhuǎn)。我們認(rèn)為機(jī)械的細(xì)分行業(yè)煤化工設(shè)備、煤炭機(jī)械、農(nóng)業(yè)機(jī)械等下游需求較穩(wěn)定或者受到政策扶持的細(xì)分行業(yè)受到?jīng)_擊較小。鐵路裝備制造行業(yè)也將受益于鐵路投資重啟有所回暖。
工程機(jī)械銷量同比延續(xù)下滑趨勢，但降幅有所收窄，考慮到2011年基數(shù)原因，未來同比數(shù)據(jù)將繼續(xù)改善。從近兩個月情況來看，下滑趨勢有延續(xù)，但一些產(chǎn)品環(huán)比有所改善。5月份挖掘機(jī)銷量同比下滑24%，推土機(jī)下滑30%，4月份裝載機(jī)下滑24%，混凝土機(jī)械上升25%。總體來看，銷量變化幅度略低于超市場預(yù)期，下游需求乏力是主要原因。目前看整個行業(yè)銷售低迷趨勢短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)，但我們預(yù)計隨著保增長政策措施的實施，鐵路等基礎(chǔ)建設(shè)項目逐步恢復(fù)將有助于工程機(jī)械銷量的提升。
2012年3-5月煤炭開采和洗選業(yè)固定資產(chǎn)投資累計分別完成546億元、934億元、1,405億元，累計同比增長分別為35%、30%、25%。增速逐步下降，但與去年同期相比增速依然保持高位，我們認(rèn)為增速的下滑是對下游煤炭增速下滑的滯后反應(yīng)，未來增速還可能進(jìn)一步下滑。我們看好行業(yè)中的龍頭企業(yè)以及安全監(jiān)控設(shè)備公司。
近期政府頻繁表態(tài)鐵路建設(shè)將有所保障，今年預(yù)計投資5,000億元，其中基本建設(shè)投資4,000億元。隨著營業(yè)里程的逐步增加，對機(jī)車車輛的需求將繼續(xù)增長，鐵路投資重啟的序幕即將拉開。今年新線交付6,366公里，其中包括3,500公里高鐵線路，保在建的推進(jìn)將刺激未來2-3年鐵路設(shè)備的需求，動車組招標(biāo)重啟的預(yù)期愈發(fā)強(qiáng)烈。
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