近日，三一重工[12.790.47%股吧研報(bào)]被傳出因資金鏈緊張而大面積裁員的現(xiàn)象，工程機(jī)械行業(yè)資金鏈情況備受質(zhì)疑。在行業(yè)高速擴(kuò)張期，工程機(jī)械行業(yè)低首付、零首付等非理性促銷手段的出現(xiàn)，使其在行業(yè)遭遇困境時(shí)，難免產(chǎn)生應(yīng)收賬款激增，現(xiàn)金流緊張等現(xiàn)象。
判斷一家公司銷售回款能力的強(qiáng)弱，可以用生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)的比值來(lái)衡量，這一指標(biāo)稱為凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量。該指標(biāo)也越大越好，表明銷售回款能力較強(qiáng)，成本費(fèi)用低，財(cái)務(wù)壓力小。
證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，國(guó)內(nèi)幾家上市公司今年一季度的凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量相比去年同期，降幅大小不一，或許表明其現(xiàn)金回款能力出現(xiàn)了分化。
以中聯(lián)重科[9.851.55%股吧研報(bào)]、徐工機(jī)械[13.110.08%股吧研報(bào)]、三一重工、山河智能[7.631.33%股吧研報(bào)]四家代表性工程機(jī)械類上市公司為例。中聯(lián)重科今年一季度的凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量-69.06%，去年同期這一數(shù)據(jù)為-64.12%，波動(dòng)幅度并不大；徐工機(jī)械今年第一季度的凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量為-194.63%，去年同期這一數(shù)據(jù)為-139.67%，下降了近55個(gè)百分點(diǎn)；三一重工今年第一季度的凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量為-156.52%，去年同期數(shù)據(jù)為-127.88%，下降了逾28個(gè)百分點(diǎn)。相比之下，山河智能這一數(shù)據(jù)同比上漲，今年一季度公司該項(xiàng)數(shù)據(jù)為-660.57%，而去年同期該項(xiàng)數(shù)據(jù)僅為-839.13%。但相比其他幾家公司，山河智能這一數(shù)據(jù)仍然偏低。
不過(guò)，這一差異可能緣于各公司銷售策略的不同。根據(jù)機(jī)械行業(yè)的回款周期，每年的第四季度是其回款高峰，上述四家公司2011年第四季度的凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量均大幅高于2012年第一季度。
2011年第四季度，中聯(lián)重科、徐工機(jī)械、三一重工、山河智能凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量分別為47.67%，-265.02%，388.16%，3758.92%。在現(xiàn)金回款數(shù)額較高的第四季度，山河智能這一指標(biāo)明顯高于其他公司。
通常情況下，在一家公司收到大量預(yù)付款沒(méi)有確認(rèn)收入時(shí)，雖然不計(jì)算利潤(rùn)但是收到了現(xiàn)金，這個(gè)比例有可能會(huì)非常高。
相比去年同期，幾家工程機(jī)械公司今年一季度凈利潤(rùn)現(xiàn)金含量大部分出現(xiàn)了下降，或許表明工程機(jī)械行業(yè)的景氣度著實(shí)出現(xiàn)了下滑。能否在進(jìn)入夏季工程建設(shè)高峰及時(shí)回暖，各家公司半年報(bào)的數(shù)據(jù)或?qū)⒔o出答案。
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