在經(jīng)濟(jì)加速下行的壓力下，國內(nèi)剛剛經(jīng)歷了固定資產(chǎn)投資總額創(chuàng)單月新高的“流火6月”，達(dá)4.18萬億元。分析發(fā)改委上半年新批重大投資項(xiàng)目的構(gòu)成和審批節(jié)奏，可以發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前及未來一段時間，中央重大基建項(xiàng)目連續(xù)上馬的可能性不大，風(fēng)電、水電等節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)則承載了優(yōu)先于“拉動經(jīng)濟(jì)增長”的“調(diào)結(jié)構(gòu)”任務(wù)。

　　清潔機(jī)制項(xiàng)目連續(xù)獲批

　　縱觀上半年獲發(fā)改委放行的重大投資項(xiàng)目，可以發(fā)現(xiàn)，其和“四萬億”計(jì)劃涉及的項(xiàng)目在結(jié)構(gòu)上有明顯不同。這主要體現(xiàn)在新能源和清潔機(jī)制項(xiàng)目被連續(xù)穩(wěn)定獲批，重大基建項(xiàng)目數(shù)量、金額占比下滑兩個方面。

　　首先，風(fēng)電、水電等節(jié)能環(huán)保項(xiàng)目在總數(shù)量上占絕對優(yōu)勢。證券時報記者在統(tǒng)計(jì)發(fā)改委新批重大投資項(xiàng)目后發(fā)現(xiàn)，今年1～6月，發(fā)改委共審批通過了1562個項(xiàng)目，除232個海外需審批項(xiàng)目和352個以工代賑項(xiàng)目外，包括水、電、氣在內(nèi)的公用事業(yè)項(xiàng)目占比最高，達(dá)到74%以上。值得一提的是，從產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度看，上半年獲批項(xiàng)目中，90%以上是和“七大新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)”相關(guān)。

　　二是上半年除機(jī)場建設(shè)外，公路、鐵路、城市軌道交通等重大基建項(xiàng)目獲批數(shù)量均出現(xiàn)同比下滑。記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，今年1～4月，只有3個公路建設(shè)項(xiàng)目獲批，總投資金額在100億元左右，同比減少9成以上；鐵路項(xiàng)目方面，只有蒙西至華中地區(qū)1個項(xiàng)目獲批，總投資金額約1600億元，而去年同期，共有總投資接近1900億元的6個鐵路項(xiàng)目獲批。

　　從審批節(jié)奏看，重大基建項(xiàng)目中，目前只有機(jī)場建設(shè)項(xiàng)目出現(xiàn)持續(xù)放行跡象。1～4月，發(fā)改委共批準(zhǔn)8個機(jī)場項(xiàng)目，總投資金額接近400億元，去年同期的這組數(shù)據(jù)分別為5個和230億元；5月下旬以來，先后只有三個機(jī)場項(xiàng)目獲批。

　　反觀2008年底啟動的“四萬億”投資計(jì)劃，超過60%資金被用于“鐵公機(jī)”系列項(xiàng)目和災(zāi)后重建。其中，用于鐵路、公路、機(jī)場等重大基建和城鄉(xiāng)電網(wǎng)改造的資金占比達(dá)37.5%，涉及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、節(jié)能減排工程等項(xiàng)目的總投資金額占比很小。

　　調(diào)結(jié)構(gòu)優(yōu)先于拉動經(jīng)濟(jì)增長

　　分析重大投資項(xiàng)目對當(dāng)前及未來一段時間經(jīng)濟(jì)的拉動作用，一要看項(xiàng)目能否形成較大投資額，二是看項(xiàng)目進(jìn)度和建設(shè)周期。兩方面來看，上述重大獲批項(xiàng)目所承載的“調(diào)結(jié)構(gòu)”任務(wù)或優(yōu)先于“拉動經(jīng)濟(jì)增長”。

      首先，上述1562個重大項(xiàng)目中，公路、鐵路等大型傳統(tǒng)基建項(xiàng)目合計(jì)占比不足1%；以水利工程、小流域整理為主的“以工代賑”項(xiàng)目多為保民生工程，單個項(xiàng)目體量?。粩?shù)量上占優(yōu)的清潔機(jī)制項(xiàng)目又偏重“調(diào)結(jié)構(gòu)”，所以整體來看，這些投資項(xiàng)目較難從增量上帶動經(jīng)濟(jì)增長；上半年11個獲批的機(jī)場建設(shè)項(xiàng)目全部分布在中西部地區(qū)，合計(jì)不足500億元的總投資規(guī)模。

　　其次，記者從凱迪電力、申能股份等上市公司了解到，現(xiàn)階段風(fēng)電、水電等清潔機(jī)制新項(xiàng)目大多推進(jìn)較為順利，但大型鋼鐵項(xiàng)目紛紛暫緩開工。目前，總投資金額超過1300億元的武鋼防城港和寶鋼湛江鋼鐵項(xiàng)目都已遭遇擱淺。

　　重大基建項(xiàng)目難再一擁而上

　　雖然5月份三大鋼鐵項(xiàng)目被集體放行一度引發(fā)“四萬億2.0版”爭議，但從近期管理層的連續(xù)表態(tài)以及6月份重大投資項(xiàng)目獲批情況來看，下半年中央連續(xù)放行重大基建項(xiàng)目的可能性應(yīng)該不大。

　　胡錦濤主席在7月23日的一個干部專題研討班的開班儀式上表示，大幅增加投資雖然是解決經(jīng)濟(jì)下行問題的首選，但盲目投資很可能會成為社會發(fā)展的障礙；他強(qiáng)調(diào)，“解決經(jīng)濟(jì)困局需要加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，需要敢于和善于對經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行改革”。

　　相關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，1～4月，風(fēng)電、水電等項(xiàng)目占單月項(xiàng)目總數(shù)的比重均在80%以上。5月份，獲批項(xiàng)目總投資金額較4月翻番有余，且呈現(xiàn)單個項(xiàng)目規(guī)模提升的特點(diǎn)。廣發(fā)證券策略研究組分析師林魯東在估算統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)，5月份新項(xiàng)目投資總額約2241.8億元，其中寶鋼、武鋼兩大項(xiàng)目的合計(jì)占比就達(dá)到60%。當(dāng)月風(fēng)電、水電等清潔機(jī)制項(xiàng)目總金額占比降至18%。不過，上述“脈沖”情形在6月份就得到恢復(fù)。記者在梳理6月份96個重大投資項(xiàng)目后發(fā)現(xiàn)，除8個涉外收購項(xiàng)目外，當(dāng)月共有82個風(fēng)電、水電等清潔機(jī)制項(xiàng)目集中獲批，其余則是發(fā)動機(jī)制造和機(jī)場建設(shè)項(xiàng)目，數(shù)量占比不足6%。

　　盡管中央在重大項(xiàng)目審批上較為謹(jǐn)慎，但不排除個別地方政府沖動放行以投資刺激經(jīng)濟(jì)的可能。昨日，長沙市就“曬”出了一份投資計(jì)劃：2012年擬推介重大項(xiàng)目195個，總投資額達(dá)8292億元，相當(dāng)于去年該市名義GDP的147%。

　　不過，當(dāng)前各地政府財政普遍吃緊，項(xiàng)目資金來源或仍以銀行融資為主；考慮到中央“調(diào)結(jié)構(gòu)”的政策基調(diào)，以及過度負(fù)債帶來的金融風(fēng)險，因此各地普遍上馬大項(xiàng)目的可能性不大。