稀土永磁同步電機(jī)相比異步電機(jī)更加高效、低損耗。稀土永磁同步電動機(jī)是在異步電動機(jī)的基礎(chǔ)上,將其轉(zhuǎn)子邊鼠籠內(nèi)側(cè)鑲?cè)胂⊥链配摱伞臓恳妱訖C(jī)單機(jī)的額定效率來看,異步電動機(jī)是90%-92%,而永磁同步機(jī)則為95%-97%,較異步電動機(jī)高4%-6%。主要原因在于:稀土永磁同步電動機(jī)的轉(zhuǎn)子不通過電流,所以與異步電動機(jī)相比轉(zhuǎn)子幾乎沒有損耗。此外,永磁同步電動機(jī)損耗僅約為異步電機(jī)的50%,主要原因在于:第一,永磁同步電機(jī)定子銅損及鐵損明顯低于異步電機(jī),且其獨(dú)有的定子鐵損(慣性運(yùn)行時)也明顯低于異步電機(jī)獨(dú)有的轉(zhuǎn)子銅損;第二,異步電動機(jī)通常制成風(fēng)冷式,而永磁同步電動機(jī)由于損耗少,可制成全封閉式,進(jìn)而使得機(jī)械損耗(風(fēng)損)大幅降低。

高效低損耗使得永磁同步電機(jī)更加節(jié)能。實驗顯示,乘客為定員的250%時,搭載永磁同步電動機(jī)的車輛相比異步電機(jī)車輛減少耗電量17%;乘客為定員的50%時,大約減少耗電量11%。稀土永磁同步電機(jī)已于2007年9月搭載在東京地鐵銀座線01系車輛(直流600V)上進(jìn)行營業(yè)運(yùn)行和數(shù)據(jù)采集,實際運(yùn)營數(shù)據(jù)顯示,采用永磁同步電動機(jī)的主電路裝置比采用傳統(tǒng)型異步電動機(jī)方式的牽引電量降低了12.5%,再生電量提高了12.5%,進(jìn)而使得累計凈耗電量降低20%。

稀土永磁同步電機(jī)代表汽車驅(qū)動電機(jī)發(fā)展方向。我們認(rèn)為,節(jié)能是新能源汽車降低整車成本、進(jìn)入大眾消費(fèi)者市場的有效途徑。續(xù)駛里程目前是制約新能源汽車發(fā)展的主要因素之一,短期在電池成本難有明顯下降的情況下,新能源汽車進(jìn)入大眾消費(fèi)者市場的有效途徑在于:在減少電池用量的同時實現(xiàn)遠(yuǎn)距離續(xù)航。節(jié)能對于新能源汽車意義重大,這也意味著在不增加成本昂貴的電池組的情況下,就可有效延長續(xù)駛里程。

藍(lán)海市場需求成長有助抵消專利授權(quán)擴(kuò)軍的影響。市場可能擔(dān)心,專利授權(quán)擴(kuò)軍對原有龍頭企業(yè)負(fù)面影響較大,而我們認(rèn)為真正勝出還取決于技術(shù)研發(fā)、客戶黏性、團(tuán)隊進(jìn)取心等其他條件,與此同時包括汽車、節(jié)能電機(jī)等藍(lán)海市場的需求擴(kuò)容有助于企業(yè)分享成長,減少惡性競爭的概率。譬如中科三環(huán)是最早獲得專利授權(quán)的國內(nèi)企業(yè)(1993年),2000年前后又有北京京瓷等四家企業(yè)獲得專利授權(quán),但中科三環(huán)的主營收入與凈利潤增長并未受影響,增速相比2000年前反而更高。而北京京瓷、清華銀納的發(fā)展則較為緩慢。

有色月度跟蹤和投資建議:上下游開工產(chǎn)量分化,預(yù)計6月銅進(jìn)口大幅下滑,金屬商品價格6月仍不樂觀。4月銅材、鋁材產(chǎn)量同比增速快于上游金屬資源,但我們認(rèn)為大概率上5、6月份下游企業(yè)的開工率也會從高位回落,未來企業(yè)將犧牲部分利潤加快存貨流轉(zhuǎn)的速度,產(chǎn)成品和原料庫存會出現(xiàn)雙降的局面,而這毫無疑問對基本金屬的需求是一個沖擊。同時伴隨人民幣貶值預(yù)期,資本外流,20號文打擊虛假貿(mào)易多重因素下,預(yù)計6月中國銅進(jìn)口將出現(xiàn)大幅下滑。而大宗商品價格在歐洲風(fēng)險再次沖高釋放,中國需求不佳,日本央行非常規(guī)操作引發(fā)資產(chǎn)大幅波動的多因素共振下,也將承受極大的向下的壓力。投資建議:持續(xù)推薦稀土永磁龍頭。近期稀土原料市場疲軟的表現(xiàn)引發(fā)低牌號燒結(jié)釹鐵硼產(chǎn)品售價出現(xiàn)下調(diào),我們認(rèn)為對稀土永磁龍頭影響有限,股價錯殺提供了買入良機(jī)。主要原因在于,稀土原料價格走低影響最大的是產(chǎn)能已明顯過剩的低端燒結(jié)釹鐵硼產(chǎn)品售價,永磁龍頭企業(yè)以汽車廠商等高端客戶為主,對釹鐵硼成本敏感度較低,稀土價格緩慢走低的情況下高端燒結(jié)釹鐵硼訂單價格基本可以維持,稀土價格走低甚至有助于高端訂單利差的階段性擴(kuò)大,持續(xù)關(guān)注中科三環(huán)(買入,目標(biāo)價19.4元)、寧波韻升(參股上海電驅(qū)動拓展磁機(jī)電一體化)、正海磁材(專利協(xié)議打開海外市場,迎來成長拐點)。