以電梯作為主營業(yè)務(wù)的上海機(jī)電，在今年房地產(chǎn)市場疲軟的態(tài)勢下，年內(nèi)業(yè)績預(yù)期仍然向好似乎很難具有說服力。上海機(jī)電方面也意識到了這一點(diǎn)，因此力求業(yè)務(wù)拓展以尋找新的盈利點(diǎn)。這看似容易，然而新業(yè)務(wù)要帶動占據(jù)80%份額的電梯業(yè)務(wù)來提升公司業(yè)績言之過早。那么，上海機(jī)電如何變通呢?

剝離高斯國際提升業(yè)績預(yù)期

上海機(jī)電通過多年的整合并購，業(yè)務(wù)涉及電梯制造、冷凍空調(diào)設(shè)備制造、印刷包裝機(jī)械制造、液壓氣動設(shè)備、人造板機(jī)械制造、工程機(jī)械制造、焊接器材和電機(jī)設(shè)備共九大業(yè)務(wù)板塊。同時(shí)，該公司與世界頂尖的跨國公司合資組建企業(yè)的方式，在相關(guān)領(lǐng)域都保持較強(qiáng)競爭優(yōu)勢。但是，由于高斯國際近年來的虧損，導(dǎo)致印機(jī)業(yè)務(wù)下滑，影響公司利益非常明顯。因此高斯國際面臨淘汰。

7月28日，上海機(jī)電公司公告，母公司上海電氣集團(tuán)和子公司上海機(jī)電對高斯國際的債權(quán)進(jìn)行債轉(zhuǎn)股。交易完成后，母公司仍然作為美國高斯國際的第二大股東，而子公司上海機(jī)電由原來持有的100%股權(quán)變更為6.37%，至此，上海機(jī)電完成了對印機(jī)業(yè)務(wù)的剝離。

然而才剛剛剝離了印機(jī)業(yè)務(wù)，上海機(jī)電又因房地產(chǎn)市場疲軟面臨電梯業(yè)務(wù)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)了解，電梯業(yè)務(wù)在該公司成本比例、利潤比例等均占到80%以上，電梯業(yè)務(wù)一旦下滑，該公司將陷入困境。因此，上海機(jī)電業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型迫在眉睫。而從目前看，電梯業(yè)務(wù)在該公司的份額無可替代，因此該項(xiàng)業(yè)務(wù)仍作為上海機(jī)電首要發(fā)展對象。在此基礎(chǔ)上，尋找新的盈利業(yè)務(wù)成為上海機(jī)電的重要議題。

電梯業(yè)務(wù)仍需深度拓展

在九大業(yè)務(wù)板塊中，電梯業(yè)務(wù)一直占有上海機(jī)電80%以上的收入。旗下上海三菱電梯無論是品牌、技術(shù)還是市場都取得了巨大成功。論綜合實(shí)力，上海機(jī)電仍是電梯行業(yè)的領(lǐng)跑者，但由于該公司發(fā)展速度略低于行業(yè)，市占率有下滑趨勢。如三菱電梯的競爭者日立和通力以更積極的態(tài)度追趕，近兩年的差距已經(jīng)非常微小。

其次，近兩年房地產(chǎn)市場疲軟，新建項(xiàng)目增速大幅降低，整體處于消化庫存的狀態(tài)，今年表現(xiàn)尤為突出，電梯銷量也隨之下滑。多家券商給予上海機(jī)電評級時(shí)，在風(fēng)險(xiǎn)提示中提到“電梯需求較大幅度下滑”。海通證券認(rèn)為，考慮2015年房地產(chǎn)增速放緩，預(yù)計(jì)2015年電梯收入增長5%左右。因此判定電梯業(yè)務(wù)將呈下降態(tài)勢。

不過，隨著《特種設(shè)備安全法》正式執(zhí)行，到了2015年后電梯維保市場將爆發(fā)式增長，電梯維保將成為公司業(yè)務(wù)亮點(diǎn)。長江證券認(rèn)為，電梯受維保、保障房、公共設(shè)施、出口業(yè)務(wù)、舊電梯更新、維修保養(yǎng)等需求拉動，仍將維系穩(wěn)定增長勢頭，預(yù)計(jì)今明兩年增速將在10%左右。

長期來看，隨著國企改革臨近，上海機(jī)電資產(chǎn)重組注入預(yù)期強(qiáng)烈。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，資產(chǎn)重組主要路徑可能包括兩個(gè)方向：母公司上海電氣集團(tuán)整體上市，將上海機(jī)電作為核心業(yè)務(wù)合并，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)打包上市;依托現(xiàn)有上海機(jī)電的上市平臺，母公司將旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，特別是機(jī)器人及自動化資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)上市的目的。

從業(yè)內(nèi)提及的重組預(yù)期來看，電梯業(yè)務(wù)是作為“保護(hù)”對象，而機(jī)器人業(yè)務(wù)被納入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)行列。由此看出母公司更重視其新興業(yè)務(wù)。自2014年以來，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)資本開始布局機(jī)器人行業(yè)。在關(guān)鍵部件領(lǐng)域，上海機(jī)電子公司今年2月聯(lián)手機(jī)器人減速機(jī)龍頭企業(yè)日本納博特斯克株式會社，涉足生產(chǎn)機(jī)器人精密減速機(jī)，開展工業(yè)機(jī)器人研發(fā)和生產(chǎn)。由此可以看出，上海機(jī)電已經(jīng)開始尋找新的市場機(jī)會。

“電梯機(jī)器人”欲突破瓶頸

我國機(jī)器人發(fā)展較發(fā)達(dá)國家起步晚，基數(shù)低，再加上近年人口紅利消失，企業(yè)用工成本快速提高，倒逼企業(yè)加速機(jī)器人采購以抵消人工成本提高所帶來的不利影響。與機(jī)器人行業(yè)需求快速增長相對應(yīng)的是國內(nèi)機(jī)器人核心部件嚴(yán)重依賴進(jìn)口，核心零部件的進(jìn)口依賴一方面限制國產(chǎn)機(jī)器人質(zhì)量的提升，另一方面高額的零部件進(jìn)口成本使得國內(nèi)機(jī)器人廠商不堪重負(fù)。

自2013年4月起，上海機(jī)電增資擴(kuò)股納博特斯克傳動設(shè)備商貿(mào)有限公司，開始涉足精密減速機(jī)在中國業(yè)務(wù)并探索和開拓工業(yè)機(jī)器人市場，為精密減速機(jī)及相關(guān)產(chǎn)品在中國研發(fā)、組裝生產(chǎn)、制造及服務(wù)打下基礎(chǔ)。合作至2月，雙方更進(jìn)一步合資設(shè)立了納博特斯克精密機(jī)器有限公司。納博精機(jī)計(jì)劃形成年產(chǎn)20萬臺精密減速機(jī)的產(chǎn)能，預(yù)計(jì)精密減速機(jī)產(chǎn)品明年正式投入生產(chǎn)。

而作為主營的電梯業(yè)務(wù)仍占據(jù)公司主體份額，摒棄該業(yè)務(wù)顯然是不可行的。但上海機(jī)電是上海國企改革的重點(diǎn)公司，享有改革及發(fā)展紅利，若母公司上海電氣集團(tuán)整體上市，將上海機(jī)電作為核心業(yè)務(wù)合并，那么該公司電梯業(yè)務(wù)將無后顧之憂;若依托現(xiàn)有上海機(jī)電的上市平臺，母公司將旗下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，那么，上海機(jī)電在資金方面也受到很大的扶持。因此，上述資產(chǎn)重組兩個(gè)方向均使得電梯業(yè)務(wù)受惠。

另外，分析人士指出，機(jī)器人的核心在于核心零部件和工業(yè)自動化控制，電梯制造業(yè)本身就屬于高端裝備制造，轉(zhuǎn)型機(jī)器人領(lǐng)域不僅滿足自身需求，還可以利用自身的優(yōu)勢技術(shù)基礎(chǔ)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。

上海機(jī)電的“電梯機(jī)器人”戰(zhàn)略逐步清晰，國企改革進(jìn)程加速推進(jìn)，新的盈利點(diǎn)由此應(yīng)運(yùn)而生。長江證券認(rèn)為，伴隨虧損業(yè)務(wù)的置出、機(jī)器人減速器業(yè)務(wù)的落地，未來“電梯機(jī)器人”的新增長模式逐漸浮出水面。此外，上海國企改革已步入深水區(qū)，未來公司順應(yīng)變革的可能性較大，市場化將帶來新的增長動力。

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