上市“圍城”

多年來，乘著龐大市場需求與超高速發(fā)展的中國經(jīng)濟(jì)的這股東風(fēng)，國內(nèi)建陶企業(yè)呈現(xiàn)出“野蠻生長”的發(fā)展態(tài)勢，大量的企業(yè)從上世紀(jì)90年代中后期開始，經(jīng)過10余年的時(shí)間迅速成長為行業(yè)巨頭型企業(yè)。

中國建陶產(chǎn)業(yè)歷經(jīng)30余年產(chǎn)業(yè)化大發(fā)展，瓷磚生產(chǎn)龍頭企業(yè)在歷經(jīng)終端布點(diǎn)、產(chǎn)品升級、品牌提升、渠道拓展等戰(zhàn)略布局之后，上市謀求更高、更大的發(fā)展似乎成為了企業(yè)繼續(xù)高歌猛進(jìn)的最重要方式之一。

然而，從歷年來建陶企業(yè)上市的經(jīng)歷來看，與其他行業(yè)上市公司大都風(fēng)生水起的發(fā)展模式相比，建陶行業(yè)上市企業(yè)可謂命運(yùn)多舛，不少企業(yè)陷入被摘牌、退市等境地。

雖然在中國建陶產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)并不缺乏成功的上市企業(yè)，但這畢竟只是所有上市企業(yè)中為數(shù)不多的少數(shù)派。

即便如此，行業(yè)內(nèi)仍有許多企業(yè)不斷在為企業(yè)上市謀劃準(zhǔn)備著，尤其是在2010年整個(gè)建筑衛(wèi)生陶瓷領(lǐng)域就有5家企業(yè)成功上市。

對于上市而言，行業(yè)眾多企業(yè)有著全然不同的理解。

上市對行業(yè)企業(yè)而言，已然鑄成一座“圍城”，少數(shù)人在城內(nèi)受盡冷暖酸楚，多數(shù)人則在城外看遍風(fēng)光萬千。

“宿命”

近期以來，中國建陶產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)在資本市場最熱點(diǎn)的事件莫過于2015年10月的斯米克更名與2016年2月的東鵬控股發(fā)布退市公告了。

2015年10月19日晚間斯米克公告稱，經(jīng)公司申請并經(jīng)深圳證券交易所核準(zhǔn)，公司證券簡稱自10月20日起由“斯米克”變更為“悅心健康”，證券代碼保持不變。

對于斯米克更名事件，有行業(yè)人士指出，這與瓷磚生產(chǎn)企業(yè)相對并不受國家政策鼓勵與股民關(guān)注有關(guān)，“悅心健康”的“悅心”和“斯米克”的雙品牌運(yùn)營戰(zhàn)略，就是希望加入健康科技這一熱門產(chǎn)業(yè)，在股票市場更好地吸引資本。

多年來，中國建陶產(chǎn)業(yè)鏈之內(nèi)的上市陶企，許多都陷入了“上市后銷售業(yè)績下滑或股市表現(xiàn)不振”的窘境，從2007年8月上市至今，雖然斯米克總體保持了穩(wěn)定的發(fā)展勢頭，但該公司在更名后堅(jiān)持“悅心”和“斯米克”的雙品牌運(yùn)營戰(zhàn)略，似乎再一次證明了以建陶產(chǎn)業(yè)作為主要業(yè)務(wù)或?qū)Ｒ粯I(yè)務(wù)的上市企業(yè)仍舊沒能逃離前人遭遇的“宿命”。

無獨(dú)有偶，作為港股唯一一家上市的中國陶瓷企業(yè)，東鵬似乎也遭遇到了與此類似的煩惱。

2013年12月9日，東鵬控股在香港主板上市，兩年多來雖然東鵬公司每年的銷售業(yè)績都取得了良好的增長勢頭，但股票在港股市場的表現(xiàn)卻并沒有如公司的發(fā)展勢頭那般迅猛。

由于公司股票處于被低估的狀態(tài)，東鵬控股于2016年1月31日遞交了私有化報(bào)告，報(bào)告中表示有風(fēng)投公司邀約商討東鵬控股私有化進(jìn)程，并于2月3日發(fā)出公告。

公告顯示，主席何新明與MaxGlory“聯(lián)席要約方”已接洽公司，建議透過協(xié)議計(jì)劃就私有化提出附帶前提條件的可能收購建議，每股注銷價(jià)下限4.48元，較停牌前溢價(jià)31.76%。目前，何新明與MaxGlory分別持有公司股本31.07%及7.72%。

據(jù)了解，東鵬控股股票停牌價(jià)格為3.40元，于2016年2月4日復(fù)牌。當(dāng)日漲幅最高為23%，收盤于3.92元，漲幅為15.29%。

而對于東鵬股票價(jià)值被市場低估的原因，有分析人士指出，這除了與近年來香港作為全球金融中心地位下滑，對全球資本吸引力下降有關(guān)之外，可能與陶瓷企業(yè)不受市場及股民關(guān)注有很大關(guān)系。

股市“圍城”

在中國建陶行業(yè)，瓷磚生產(chǎn)企業(yè)超過1000家，建陶行業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展30余年來，總體呈現(xiàn)的仍是“百花齊放”的局面，雖然行業(yè)巨頭林立，但真正意義上的寡頭仍沒有出現(xiàn)，至今為止仍沒有一家企業(yè)的市場占有率超過10%。因此本行業(yè)嚴(yán)格來說相對于同行而言存在“大企業(yè)”，相對于整個(gè)市場而言還沒有真正意義上的“大企業(yè)”出現(xiàn)。

多年來，行業(yè)知名企業(yè)在上市后，無法突破市場占有率10%的瓶頸，成為了上市陶企陷入“上市后銷售業(yè)績下滑或股市表現(xiàn)不振”宿命的重要原因之一。

一般而言，股票漲與跌的基本原理就資金的流入與流出，資金流入越大，股票上漲概率越大；資金流出越多，股票下跌概率也就越大，而決定資金流入的重要因素就是關(guān)注度。瓷磚行業(yè)作為關(guān)注度相對較低的行業(yè)，在股票市場很自然地就成為了股民購買的“冷門”了。

更為重要的是，國家政策對股票的影響更是長期性的。

某知名券商代表曾經(jīng)在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，很多陶瓷企業(yè)和行業(yè)都認(rèn)為陶瓷企業(yè)上市難是因?yàn)樨?cái)務(wù)狀況的問題，這確實(shí)是個(gè)阻礙，但并不是最主要的問題，最主要的問題還是在于建材行業(yè)被環(huán)保部歸為13個(gè)重點(diǎn)污染行業(yè)之一，在上市之前需要通過省環(huán)保廳的核查。

因此，眾多上市陶企在資本市場表現(xiàn)并不盡人意就不足為奇了。

企業(yè)上市，對其而言意味著擁有了更加廣闊的融資渠道，為企業(yè)發(fā)展壯大降低了融資成本。但是需要指出的是，企業(yè)上市則意味著一切經(jīng)營數(shù)據(jù)、計(jì)劃的透明與公開，企業(yè)銷售數(shù)據(jù)、利潤狀況必須接受社會的監(jiān)督，企業(yè)運(yùn)營也必須嚴(yán)格按照國家法律法規(guī)進(jìn)行，長期以來中國建陶產(chǎn)業(yè)內(nèi)的企業(yè)幾乎都是一個(gè)個(gè)“封閉王國”，而上市后的操作模式很顯然無形中都加重了企業(yè)的經(jīng)營成本。

上市是一把雙刃劍，企業(yè)在上市之后如果無法將上市的優(yōu)勢發(fā)揮出來，反而會受上市所累。

中國建筑衛(wèi)生陶瓷協(xié)會副秘書長尹虹表示，正因?yàn)樯鲜杏欣斜?，在中國建陶產(chǎn)業(yè)存在這樣一個(gè)現(xiàn)象，除了即使具備上市條件亦對上市無動于衷的企業(yè)之外，為了獲得上市的“益處”，有企業(yè)在不斷創(chuàng)造條件謀求上市；還有企業(yè)在成功上市之后切身體會到了上市帶來的“弊病”，又想退市。

資本市場對建陶產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)來說，似乎成為了一座“圍城”。

時(shí)代局限性

2010年，由于在新加坡上市后業(yè)績不斷下滑，行業(yè)某龍頭企業(yè)從新交所退市。據(jù)了解，該公司退市主要原因在于產(chǎn)品終端設(shè)倉環(huán)節(jié)出現(xiàn)了問題，其在終端設(shè)倉之后，由于管理出現(xiàn)問題，導(dǎo)致了經(jīng)銷商發(fā)貨環(huán)節(jié)遇阻，終端銷售業(yè)績直接受到影響。

作為注重物流配送的產(chǎn)業(yè)，陶瓷設(shè)倉一直都是終端經(jīng)銷商最為關(guān)心的話題之一，而私營陶瓷企業(yè)要想做好設(shè)倉的管理，就必須具備較高的管理能力，這種能力的具備是需要建立在全行業(yè)管理水平達(dá)到一定高度的基礎(chǔ)之上的。因此該企業(yè)當(dāng)年終端管理現(xiàn)代化程度相對不高，并不只是其自身出現(xiàn)了問題，根源在于全行業(yè)整體終端倉儲管理能力水平不夠高。

企業(yè)上市之后，必須接受規(guī)范化管理與社會監(jiān)督，對企業(yè)的運(yùn)營水平提出了更高的要求，尤其是在資本市場，更加需要與各行各業(yè)的優(yōu)秀企業(yè)進(jìn)行資本吸收方面的競爭，但是對中國建陶行業(yè)而言，2010年之前終端市場競爭相對較小，大部分產(chǎn)品優(yōu)秀、品牌強(qiáng)勢的企業(yè)都處于供不應(yīng)求的狀態(tài)之下，企業(yè)的發(fā)展依托的是強(qiáng)大的市場需求，全行業(yè)對于企業(yè)管理方面的提升相對較少，尤其是ERP管理系統(tǒng)更是相對較少運(yùn)用，即使是代表行業(yè)最高發(fā)展水平的龍頭品牌，其管理水平與汽車、家電等行業(yè)的現(xiàn)代化、精細(xì)化管理水平相比亦存在諸多不足。

“很長一段時(shí)期內(nèi)中國建陶行業(yè)私營企業(yè)管理相對不夠規(guī)范，行業(yè)發(fā)展模式粗放，這就是建陶企業(yè)上市之后大都遭遇困境的根源所在。”該名人士同時(shí)指出，這種不規(guī)范與粗放經(jīng)營并非某一兩家企業(yè)的責(zé)任，而是彼時(shí)全中國陶瓷產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平?jīng)Q定的，可以說是時(shí)代的局限性。

管理致勝

在建陶產(chǎn)業(yè)鏈之內(nèi)，大多上市瓷磚企業(yè)都遭遇了程度不一的窘境，而在陶機(jī)制造領(lǐng)域，作為行業(yè)設(shè)備制造的領(lǐng)頭羊，科達(dá)潔能自2002年10月上市以來，一直保持了穩(wěn)健的發(fā)展勢頭，并未走入建陶企業(yè)上市之后陷入發(fā)展低谷的怪圈。

據(jù)了解，這其中最為重要的原因就在于，科達(dá)在上市之后，積極強(qiáng)化內(nèi)部管理，一直以來企業(yè)的管理水平始終能夠達(dá)到甚至超過同時(shí)期“上市公司”的標(biāo)準(zhǔn)。

科達(dá)公司成立于1996年12月，經(jīng)過近6年的發(fā)展，于2002年10月在上海證券交易所掛牌上市交易，時(shí)至今日科達(dá)已經(jīng)成為了中國建陶產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)上市最久的企業(yè)之一。

多年來，許多上市陶企都陷入了“上市后銷售業(yè)績下滑或股市表現(xiàn)不振”的怪圈，對此廣東科達(dá)潔能股份有限公司營銷中心經(jīng)理、監(jiān)事會主席付青菊認(rèn)為，這其中有著方方面面的原因，但就科達(dá)十三年多來的上市經(jīng)歷來而言，不斷強(qiáng)化企業(yè)自身內(nèi)部管理是公司上市以來每年都能取得長足進(jìn)步的關(guān)鍵所在。

“小機(jī)場登機(jī)方便快捷但航班、客流稀少；大機(jī)場登機(jī)手續(xù)相對繁瑣但四通八達(dá)、航班密集。兩者的區(qū)別在于大而全需要強(qiáng)化管理才能保持良性運(yùn)轉(zhuǎn)。”付青菊表示，企業(yè)既要做大又要做強(qiáng)是一件復(fù)雜的事情，這與大機(jī)場“管理致勝”同理。從2002年之后，科達(dá)每年都會以前瞻性眼光，對企業(yè)內(nèi)部管理進(jìn)行革新與提升，企業(yè)管理水平始終走在行業(yè)前列。

在建陶行業(yè)，優(yōu)秀的企業(yè)往往代表的是本行業(yè)最先進(jìn)的發(fā)展模式，不管是謀求上市還是始終堅(jiān)持私有化，作為傳統(tǒng)制造業(yè)，產(chǎn)品品質(zhì)始終是維系企業(yè)發(fā)展的根基。

付青菊介紹，雖然目前科達(dá)業(yè)務(wù)范圍日益廣泛，但公司的核心產(chǎn)品——陶機(jī)設(shè)備始終都是主營業(yè)務(wù)，科達(dá)在該領(lǐng)域也始終都處于行業(yè)領(lǐng)先地位，這也是公司上市之后不斷良性發(fā)展的根本所在。

當(dāng)然除了管理上的提升，付青菊表示這種提升是需要建立在產(chǎn)品的提升基礎(chǔ)之上的，科達(dá)作為設(shè)備制造企業(yè)，每年都會對設(shè)備的創(chuàng)新與提升投入巨大的人力、物力與財(cái)力，始終將最新、最好、最有市場價(jià)值的設(shè)備提供給客戶。

“通過研發(fā)創(chuàng)新、對外收購等多種方式，縱向延伸產(chǎn)品鏈、橫向拓展跨界業(yè)務(wù)范圍，成為了科達(dá)不斷發(fā)展壯大的重要原因。”付青菊表示，上市初期，科達(dá)的市值約為2億元，產(chǎn)品主要以壓機(jī)和拋光線等瓷磚深加工設(shè)備為主；到今天，科達(dá)的產(chǎn)品鏈已經(jīng)幾乎涵蓋了全部的陶機(jī)設(shè)備，并在石材、新型建材等設(shè)備制造領(lǐng)域扮演者重要角色，時(shí)至今日科達(dá)的總市值已經(jīng)超過了95億元。

行業(yè)須顛覆傳統(tǒng)模式

近年來中國建陶行業(yè)雖然面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，各企業(yè)都在終端進(jìn)行著日趨白熱化的競爭，但總體而言行業(yè)并沒有出現(xiàn)大規(guī)模倒閉的現(xiàn)象，更沒有出現(xiàn)規(guī)?；丶娌⒅亟M，從宏觀上而言中國建陶行業(yè)長期以來保持了內(nèi)部的“生態(tài)平衡”。

“未來很有可能出現(xiàn)某些外部力量介入建陶行業(yè)，顛覆本行業(yè)的產(chǎn)業(yè)模式，打破建陶產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的‘生態(tài)平衡’，將大量企業(yè)從市場中淘汰出局。”佛山市金絲玉瑪裝飾材料有限公司董事長助理?xiàng)钔J(rèn)為，這種外部力量可能來自于互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域、金融領(lǐng)域的大鱷。

雞蛋從外部打破是滅亡，從內(nèi)部打破則是新生。

同時(shí)楊威威強(qiáng)調(diào)，如果建陶行業(yè)能夠從內(nèi)部打破本產(chǎn)業(yè)原有的粗放經(jīng)營模式，就一定能夠獲得新生，也極有可能扭轉(zhuǎn)以往許多陶企上市遭遇業(yè)績下滑或股價(jià)不振的局面。

2016年3月1日上午，由佛山東鵬陶瓷、新明珠陶瓷、中國陶瓷城集團(tuán)、佛山市陶瓷產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟、藍(lán)源資本等5個(gè)股東共15家企業(yè)抱團(tuán)發(fā)起的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺——佛山眾陶聯(lián)產(chǎn)業(yè)平臺（以下簡稱“眾陶聯(lián)”）正式簽約啟動。

該平臺以“產(chǎn)業(yè)+互聯(lián)網(wǎng)+金融資本”為核心路徑，從陶瓷供應(yīng)鏈切入，以金融資本為驅(qū)動，以互聯(lián)網(wǎng)平臺為支撐，將各陶瓷企業(yè)的采購需求集中到平臺上，從而構(gòu)建B2B+O2O的陶瓷產(chǎn)業(yè)鏈全球性集采平臺，消除中間環(huán)節(jié)，提升了產(chǎn)業(yè)效率與產(chǎn)業(yè)資源的集中度，同時(shí)參與各方還將分享到平臺所帶來的供應(yīng)鏈金融、大數(shù)據(jù)開發(fā)、資金池、資本市場回報(bào)等多重收益，從而提升了平臺上集聚的陶瓷產(chǎn)業(yè)鏈整體盈利水平，增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展活力，最終構(gòu)建陶瓷產(chǎn)業(yè)上下游協(xié)作共贏的生態(tài)系統(tǒng)。據(jù)佛山市商務(wù)局預(yù)計(jì)，眾陶聯(lián)平臺運(yùn)行第一年，預(yù)計(jì)參與產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)產(chǎn)值將達(dá)1000億元。

而佛山眾陶聯(lián)產(chǎn)業(yè)平臺的成立只是互聯(lián)網(wǎng)與金融界介入建陶產(chǎn)業(yè)的模式之一，其作為建陶行業(yè)龍頭企業(yè)主動求變的典范，未來其極有可能對建陶產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)、運(yùn)營的傳統(tǒng)模式帶來顛覆性的革命。

打破“圍城”

“圍城”外的陶企蠢蠢欲動，謀求進(jìn)城；“圍城”里的陶企則自感有心無力，意欲出城。這就是長期以來中國建陶行業(yè)上市的“圍城”，

未來，建陶企業(yè)上市是否還會重蹈前人覆轍？行業(yè)企業(yè)上市的“圍城”該如何打破？

在幾天的走訪中，受訪者紛紛表示，在當(dāng)前的市場環(huán)境與行業(yè)環(huán)境之下，不管一家企業(yè)是否謀求上市，其都必須改變以往粗放的經(jīng)營與管理模式，在產(chǎn)品上堅(jiān)持創(chuàng)新、在運(yùn)營上以現(xiàn)代化、精細(xì)化管理模式為基礎(chǔ)，利用互聯(lián)網(wǎng)、信息化等新工具，不斷探尋建陶品牌發(fā)展的新模式。

中國建陶產(chǎn)業(yè)企業(yè)管理水平將隨著競爭的不斷白熱化而獲得快速提升，無法獲得提升的企業(yè)只有陷入被淘汰出局的境地，未來行業(yè)仍將可能有諸多企業(yè)走向上市，隨著整個(gè)行業(yè)發(fā)展水平的提高，將會有越來越多的行業(yè)企業(yè)達(dá)到“上市公司”的標(biāo)準(zhǔn)，行業(yè)上市企業(yè)“上市即陷入低谷”的局面將越來越少見。

也只有進(jìn)入上市“圍城”的企業(yè)充分具備優(yōu)秀的資本運(yùn)作與企業(yè)管理能力，在資本市場具備自由成長的能力之后，這種“圍城”里的尷尬局面才有打破的可能。

未來本行業(yè)的整體水平也將不斷得到提升，業(yè)內(nèi)具有“上市公司”水準(zhǔn)的企業(yè)也將越來越多；同時(shí)對于過往在上市道路上遇到挫折的企業(yè)，必須用敬佩的眼光來看待，畢竟其彼時(shí)代表的就是中國建陶行業(yè)最高的水平，雖然這種水平在行業(yè)之外還顯得不夠耀眼，但這不是其自身的弊病，而是本行業(yè)時(shí)代的局限。中國建陶行業(yè)的不斷進(jìn)步，離不開一代又一代“上市陶企”的眼界大開與孜孜不怠。

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