對(duì)于原油市場(chǎng)而言，相較于當(dāng)前牽動(dòng)全球風(fēng)險(xiǎn)情緒的英國(guó)退歐，中國(guó)更是無(wú)法忽視的存在。

盡管當(dāng)前全球媒體的視線仍然離不開英國(guó)退歐，但有大量證據(jù)表明，中國(guó)原油市場(chǎng)和燃料市場(chǎng)動(dòng)力的轉(zhuǎn)變可能會(huì)對(duì)全球能源市場(chǎng)產(chǎn)生更大的影響。

表面上看，作為世界上第二大原油消費(fèi)國(guó)，中國(guó)原油進(jìn)口量看起來(lái)足夠健康。今年頭五個(gè)月中國(guó)原油進(jìn)口量與去年同期相比上漲16.5%。但實(shí)際上，有幾個(gè)因素在起作用，使國(guó)內(nèi)進(jìn)口強(qiáng)度出現(xiàn)誤導(dǎo)。

首先，國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量下降。

官方數(shù)據(jù)顯示，5月國(guó)內(nèi)石油產(chǎn)量較上年同期下降了7.3%，而今年前五個(gè)月的石油生產(chǎn)較同期相比下降3.7%。

1月到5月，國(guó)內(nèi)原油日量為8500噸，相當(dāng)于408萬(wàn)桶，和2015年同期相比下降約17萬(wàn)桶。這就意味著在近100萬(wàn)桶的額外原油進(jìn)口中，近17萬(wàn)桶僅僅只是彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的下降。

第二個(gè)因素是中國(guó)繼續(xù)在以較快的速度進(jìn)行原油戰(zhàn)略存儲(chǔ)。

鑒于當(dāng)局并不披露原油庫(kù)存，確定究竟有多少原油進(jìn)入了儲(chǔ)備庫(kù)最好的辦法是原油總量減去煉油廠的吞吐量。

今年前五個(gè)月的原油進(jìn)口加國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總計(jì)2.409億噸，而煉油廠的吞吐量達(dá)2.273億噸。這就意味著1960萬(wàn)噸，約94.1萬(wàn)桶/日進(jìn)入了商業(yè)或戰(zhàn)略儲(chǔ)備之中。

這大大高于2015年的數(shù)據(jù)，2015年數(shù)據(jù)顯示原油進(jìn)口加國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的總量與煉油廠吞吐量之間的差值為56萬(wàn)桶/日。

第三個(gè)因素是中國(guó)成品油出口增長(zhǎng)，尤其是汽油、柴油和煤油。

今年前5個(gè)月，柴油出口飆升322%，至約27.1萬(wàn)桶/日，航空煤油上漲8%至約24.5萬(wàn)桶/日，汽油飆升63.5%至約18.7萬(wàn)桶/日。

將這三個(gè)因素統(tǒng)籌起來(lái)，很明顯，中國(guó)強(qiáng)勁的原油進(jìn)口并不能反映出中國(guó)原油需求旺盛。事實(shí)上，中國(guó)石油(7.19+0.70%,買入)產(chǎn)品的實(shí)際消費(fèi)增長(zhǎng)（愛基,凈值,資訊）很可能是不存在的。

通過對(duì)煉油廠吞吐量的進(jìn)一步分解更能夠支撐這種觀點(diǎn)。對(duì)煉油廠吞吐量分解顯示，今年前5個(gè)月，中國(guó)柴油產(chǎn)量下降了2.2%。

鑒于柴油生產(chǎn)下降和出口大規(guī)模的激增，考慮到柴油主要用于貨物運(yùn)輸和施工，這表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)正苦苦掙扎。

然而，今年前5個(gè)月汽油生產(chǎn)增加了9%，這表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在向消費(fèi)型經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)化。

總的來(lái)說(shuō)，中國(guó)石油進(jìn)口仍有可能會(huì)繼續(xù)保持強(qiáng)勁，尤其是國(guó)內(nèi)戰(zhàn)略存儲(chǔ)的支持。中國(guó)在亞洲燃料出口市場(chǎng)發(fā)揮越來(lái)越大的作用，并且，這一趨勢(shì)可能會(huì)持續(xù)下去。

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