近日，精測電子發(fā)布2017年前三季度業(yè)績預(yù)告，2017年1－9月，公司預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤1.05－1.2億元，同比增長109.81％－139.78％；2017年第三季度，公司預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤5254.97－6754.97萬元，同比增速高達156.26％－229.41％。

精測電子表示，業(yè)績高增長主要是由于下游面板投資增長帶動，公司業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴大，在良好的市場客戶基礎(chǔ)上，垂直整合平板顯示檢測領(lǐng)域“光、機、電、算、軟”，銷售收入穩(wěn)定增長。

隨著OLED屏幕在iPhoneX，華為Mate10等旗艦機型的進一步普及，OLED手機滲透率將有望從2017年35％水平逐步提升至2020年的66％。同時，國內(nèi)面板廠商京東方，深天馬，黑牛食品（國顯光電）等大力投資新型顯示OLED，力爭實現(xiàn)“OLED國產(chǎn)化”目標(biāo)，打破國外壟斷。

其中，京東方成都柔性O(shè)LED產(chǎn)線將于十月底率先實現(xiàn)量產(chǎn)及產(chǎn)品交付，供給國內(nèi)智能手機品牌，“OLED國產(chǎn)化”進程加速，帶動產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同發(fā)展。精測電子作為國內(nèi)面板檢測設(shè)備市場龍頭，OLED檢測設(shè)備已成功得到京東方等廠商驗證通過，并且已有規(guī)模出貨。我們認為，“產(chǎn)業(yè)發(fā)展，設(shè)備先行”，精測電子是“OLED國產(chǎn)化”進程中的主要參與者及受益標(biāo)的。

下游面板投資景氣，檢測市場空間廣闊

全球平板顯示產(chǎn)業(yè)向中國轉(zhuǎn)移態(tài)勢明顯、確定并且持續(xù)；消費升級下的智能手機及電視持續(xù)拉升LCD產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)能仍然有持續(xù)擴張的需求；而OLED大勢所趨，并且供需不平衡的現(xiàn)象更為突出，大陸面板廠商有望成為供給端與韓廠對應(yīng)的另外一極，大陸平板顯示廠商的設(shè)備投資全球占比預(yù)計也將從2010年的22％提高到2017年的70％左右。此外我們從產(chǎn)業(yè)鏈了解，OLED較LCD而言良率更低、對檢測設(shè)備依賴更大，所需檢測設(shè)備可達LCD的1．5－2倍；面板產(chǎn)線檢測的結(jié)果判定環(huán)節(jié)亦存在大量的人力替代空間。

據(jù)我們統(tǒng)計，2017－2019年我國將新增約10條LCD產(chǎn)線及8條OLED產(chǎn)線，總投資金額達4500億元，設(shè)備需求超3000億元。設(shè)備采購金額將以超50％的年增速進行。2016年全年我國面板產(chǎn)線設(shè)備采購金額約為320億元，2017年1－8月，我國設(shè)備采購金額已經(jīng)達到約300億元水平。在行業(yè)大趨勢下，精測電子繼續(xù)保持在模組段（Module）檢測設(shè)備的高市占率及領(lǐng)先優(yōu)勢，進一步向上拓展成盒段（Cell）及陣列段（Array）的檢測設(shè)備市場并積極進入新型顯示OLED檢測設(shè)備市場，未來成長可期。

隨著技術(shù)的不斷發(fā)展，平板顯示產(chǎn)品不斷向大尺寸、高解析度、輕薄方向發(fā)展，TouchPanel滲透率的持續(xù)提升。精測電子業(yè)務(wù)客戶已涵蓋國內(nèi)各主要面板、模組廠商，如京東方、華星光電、富士康等，客戶資源優(yōu)勢明顯，為公司業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展提供了充分保障。根據(jù)設(shè)備綜合比例測算，預(yù)計未來三年檢測設(shè)備的市場空間為685億，對應(yīng)各段的空間分別為497億，129億和59億，隨著空間的逐步釋放，公司將率先受益。

股權(quán)激勵穩(wěn)定核心團隊獲得蘋果供應(yīng)商資質(zhì)

精測電子技術(shù)積累深厚、實力強勁，研發(fā)費用率多年來均高達兩位數(shù)，并且研發(fā)人員占比已超過49％，今年完成的限制性股票激勵計劃也進一步鎖定了包括研發(fā)、銷售、管理等崗位的核心人員，激勵機制理順，為公司長遠發(fā)展夯實了基礎(chǔ)。

作為模組段檢測設(shè)備龍頭企業(yè)，精測電子占據(jù)了國內(nèi)平板顯示測試市場的主要份額，平板顯示檢測系統(tǒng)主要應(yīng)用于LCD、PDP、OLED等顯示器件生產(chǎn)過程中的檢測環(huán)節(jié)，設(shè)備應(yīng)用廣泛。2016年公司AOI產(chǎn)品銷售占比40．92％，模組檢測系統(tǒng)43．52％，二者平分秋色。其中，模組檢測產(chǎn)品毛利率可達70％左右，顯示出較強的盈利水平和競爭力。

公司此前進行了臺灣宏瀨光電等多次收購并高效整合，我們從產(chǎn)業(yè)鏈了解到公司AOI相關(guān)產(chǎn)品競爭力強、需求飽滿、客戶認可度高并不斷向前段制程延伸，預(yù)計也將帶來公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的持續(xù)改善、市場空間的快速打開以及品類的不斷豐富。

最后，公司已公告取得了蘋果供應(yīng)商資質(zhì)，雖暫無訂單在手，但已表明了公司的高技術(shù)實力以及不斷爭取優(yōu)質(zhì)客戶的決心，打開長期想象空間。