COVID-19疫情在全球范圍內(nèi)迅速蔓延，我們之前的文章主要討論了疫情對(duì)中國制造業(yè)的影響（疫情籠罩下的中國制造業(yè)；疫情籠罩下的中國制造業(yè)（二）），顯然現(xiàn)在全球制造業(yè)都受到了沖擊，我們?cè)诿绹姆治鰩熃o出了他對(duì)全球制造業(yè)短期走向的一些預(yù)測(cè)。

本文主要討論以下幾個(gè)問題：

全球范圍內(nèi)COVID-19疫情在未來幾個(gè)月可能的發(fā)展情況

中國制造業(yè)的供應(yīng)鏈在一段時(shí)間的中斷后，會(huì)如何自行恢復(fù)

我們對(duì)全球制造業(yè)產(chǎn)出的短期預(yù)測(cè)

1分析師導(dǎo)語

“我們身為技術(shù)分析師，就是要對(duì)自己涉足的市場做出預(yù)測(cè)。我們從未經(jīng)歷過這樣的時(shí)刻，這項(xiàng)工作變得尤其艱巨。我們平常的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)不再適用，不得不去思考各種短期指標(biāo)，試圖理清目前的情況。在InteractAnalysis，我們通過來自客戶和團(tuán)隊(duì)的一手反饋和大量的二手?jǐn)?shù)據(jù)進(jìn)行一系列推測(cè)，以此為思維導(dǎo)向，幫助我們完成工作。我們的分析文章旨在分享這些推測(cè)，希望這些推測(cè)會(huì)對(duì)我們的客戶和讀者有用。以下是一些要點(diǎn)?！?/p>

2COVID-19在未來數(shù)月是否會(huì)繼續(xù)發(fā)酵？

我們目前認(rèn)為，在未來兩個(gè)月的時(shí)間里，COVID-19的感染人數(shù)將會(huì)繼續(xù)加速攀升，鑒于一些地區(qū)目前已經(jīng)在采取更加嚴(yán)格的補(bǔ)救措施，感染人數(shù)將率先在這些地區(qū)開始得到控制。我們預(yù)計(jì)到八月中旬，感染人數(shù)不再呈指數(shù)級(jí)增長，在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，新增病例將非常少，甚至為零。

但是，這并非意味著我們認(rèn)為到了八月，一切會(huì)恢復(fù)正常。新增病例清零、徹底消滅病毒是需要時(shí)間的，這個(gè)過程將嚴(yán)重影響絕大部分的企業(yè)，導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)整體出現(xiàn)不可避免的衰退。

中國大陸、中國臺(tái)灣和日本似乎都已經(jīng)有效遏制了病毒的傳播。最近幾周在這些地區(qū)發(fā)生的事情引發(fā)了我們的思考。我們主要認(rèn)為，一旦實(shí)施高級(jí)別的遏制措施，假以時(shí)日，病例增速會(huì)放緩，新增病例會(huì)減少。在中國，本國人口中似乎已經(jīng)不再有新增病例，武漢一連十幾天都是零新增，這強(qiáng)有力地向世界證明了嚴(yán)格的遏制措施的確卓有成效。問題就在于，其他地方能以多快的速度落實(shí)這些措施，能夠落實(shí)什么程度。

如果各地積極采取措施，我們認(rèn)為，大約要過8-10周的時(shí)間，新增病例才不會(huì)以指數(shù)級(jí)速度增長。所以，如果某個(gè)國家今天開始積極行動(dòng)，我們預(yù)測(cè)該地病毒的傳播在五月底就會(huì)得到控制。

最后這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)也許會(huì)是此次預(yù)測(cè)最大的不穩(wěn)定因素。我們認(rèn)為，一旦感染率降低，得到控制，8-10周這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)也不會(huì)改變。人們非常關(guān)心的一點(diǎn)在于，一旦遏制措施放松下來，某一人群中的病毒又沒有完全被消除，那么病毒也許會(huì)卷土重來，感染率又呈指數(shù)級(jí)上升。在這一方面，中國是重要的風(fēng)向標(biāo)，因?yàn)橹袊堑谝粋€(gè)有效遏制病毒、幾乎實(shí)現(xiàn)病例零新增的地區(qū)，而且目前，中國正在放松管控措施。

3中國復(fù)工對(duì)全球制造業(yè)的影響

中國貢獻(xiàn)了將近50%的全球制造業(yè)產(chǎn)出，全球供應(yīng)鏈集成發(fā)展到今天這一步，制造企業(yè)的一大擔(dān)憂就是，用于生產(chǎn)最終產(chǎn)品和設(shè)備的重要零部件目前無法正常供應(yīng)。最近發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，一月/二月供應(yīng)同比下跌13.5%，顯然，供應(yīng)受到了一定影響。生產(chǎn)線已經(jīng)停擺了多久？此次停擺會(huì)對(duì)全球供應(yīng)鏈造成何種影響？什么時(shí)候會(huì)出現(xiàn)影響？

我們駐扎在中國的研究人員估計(jì)，截至本文撰寫時(shí)，大部分的員工（大概80%-90%）已經(jīng)復(fù)工。雖然目前沒有官方數(shù)據(jù)支持，但是我們的分析師在經(jīng)過一系列的觀察分析后，得出了這一結(jié)論。我們認(rèn)為，除了湖北的員工，其他省份的員工在本月底之前都會(huì)正常復(fù)工。工廠全面恢復(fù)生產(chǎn)力還需要時(shí)間，我們估計(jì)3月20日，機(jī)器恢復(fù)了50%-60%的產(chǎn)能。我們預(yù)測(cè)，截至四月底，除了湖北，其他省份的工廠將全面恢復(fù)生產(chǎn)，全力運(yùn)轉(zhuǎn)，彌補(bǔ)損失的時(shí)間。我們預(yù)測(cè)，湖北還需要4周才能恢復(fù)正常。但是湖北只為中國制造業(yè)貢獻(xiàn)4%的產(chǎn)量，對(duì)中國整個(gè)制造業(yè)經(jīng)濟(jì)影響有限。不過，注意到湖北擁有強(qiáng)大的電子產(chǎn)業(yè)和汽車產(chǎn)業(yè)，這些產(chǎn)業(yè)將會(huì)受到影響。

我們預(yù)計(jì)中國的供應(yīng)鏈會(huì)出現(xiàn)6周的中斷，這顯然會(huì)讓供應(yīng)鏈接收端的海外生產(chǎn)商遇到麻煩，不得不承擔(dān)連鎖反應(yīng)。但是這一影響也許實(shí)際有所削弱，隨著病毒在西方肆虐，一些、也可能是許多生產(chǎn)商自己就會(huì)放慢生產(chǎn)腳步，或是關(guān)門停產(chǎn)。比如，意大利的疫情非常嚴(yán)重，在抗擊疫情的同時(shí)，意大利最近宣布非重要工廠至少關(guān)門2周。

4全球制造業(yè)的預(yù)測(cè)調(diào)整

我們預(yù)測(cè)疫情嚴(yán)重地區(qū)的生產(chǎn)將停擺8-10周。樂觀的估計(jì)是最快在8-10周內(nèi)，大部分發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體應(yīng)該可以在金融市場等核心經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施不受到重創(chuàng)的同時(shí)，挺過此次疫情。能夠把經(jīng)濟(jì)恢復(fù)到正常水平是盡可能消弭疫情長期影響的關(guān)鍵，也是我們預(yù)測(cè)時(shí)的另一個(gè)重要假設(shè)。

我們和咨詢機(jī)構(gòu)ITREconomics展開密切合作，利用ITR的數(shù)據(jù)對(duì)制造業(yè)做出預(yù)測(cè)。2018-2019年，許多地區(qū)經(jīng)濟(jì)放緩。但是，ITR曾預(yù)測(cè)會(huì)出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)實(shí)際上開始有了苗頭。這就意味著在疫情剛開始的時(shí)候，各個(gè)經(jīng)濟(jì)體情勢(shì)良好，正要從當(dāng)下的持續(xù)沖擊后恢復(fù)。回顧2008-2009年的經(jīng)濟(jì)衰退，我們認(rèn)為2020年經(jīng)濟(jì)放緩的程度遠(yuǎn)沒有當(dāng)年那么嚴(yán)重。當(dāng)時(shí)由于是金融業(yè)引發(fā)的衰退，情況非常復(fù)雜。銀行通常會(huì)幫助經(jīng)濟(jì)度過艱難時(shí)刻，但是當(dāng)時(shí)銀行處于崩潰狀態(tài)，無力提供幫助，才擴(kuò)大了負(fù)面影響?，F(xiàn)在的銀行業(yè)要比2008-2009年的時(shí)候好得多。

下圖是我們當(dāng)前（3月27日）對(duì)2020年和2021年制造業(yè)產(chǎn)出增長預(yù)測(cè)的調(diào)整，與我們?cè)谝辉掳l(fā)布的預(yù)測(cè)進(jìn)行了對(duì)比。在ITR數(shù)據(jù)的幫助下，我們會(huì)每月更新一次預(yù)測(cè)。

在這張表中我們認(rèn)為不會(huì)出現(xiàn)2020年全球制造業(yè)并不會(huì)出現(xiàn)2009年那樣的大跳水，增速起碼為正。2009年以來，全球制造業(yè)經(jīng)濟(jì)價(jià)值幾乎翻了一番，所以即便增速小幅放緩，整體價(jià)值也會(huì)大幅削減。我們目前的預(yù)測(cè)認(rèn)為，2020年產(chǎn)值損失9500億美元，即便2021年將恢復(fù)部分產(chǎn)值，也無法做到全部恢復(fù)。

可以看到，由于目前情況并不穩(wěn)定，我們只關(guān)注到2020-2021年。正常來說，我們會(huì)對(duì)未來5年做出預(yù)測(cè)。

隨著時(shí)間的推移，我們會(huì)更新預(yù)測(cè)。未來一周，我們將密切關(guān)注個(gè)別產(chǎn)業(yè)部門，盡可能評(píng)估病毒帶來的影響，做出細(xì)分產(chǎn)業(yè)的短期預(yù)測(cè)調(diào)整。