【文/歌者】PCB，中文名俗稱印刷線路板，有“電子產(chǎn)品之母”之稱。PCB行業(yè)是全球電子元件細(xì)分產(chǎn)業(yè)中產(chǎn)值占比最大的產(chǎn)業(yè)，2018年全球PCB產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值達(dá)623.96億美元，同比增長6.12%。

自2006年開始，中國超越日本成為全球第一大PCB生產(chǎn)國，PCB的產(chǎn)量和產(chǎn)值均居世界第一。2018年，我國PCB行業(yè)產(chǎn)值達(dá)到327.02億美元，同比增長10.10%。2019年，預(yù)測(cè)產(chǎn)值為337億美元。

國內(nèi)PCB巨頭的同臺(tái)競(jìng)技

行業(yè)、企業(yè)雙雙崛起，一方面企業(yè)數(shù)量大幅增加，目前中國大陸約有1500家PCB 企業(yè)，主要分布在珠三角、長三角和環(huán)渤海等地區(qū)；另一方面，國內(nèi)行業(yè)龍頭日益涌現(xiàn)，其中典型代表有：鵬鼎控股、東山精密、深南電路、景旺電子、勝宏科技等。

鵬鼎控股

1999年注冊(cè)于深圳寶安區(qū)并于2018年9月18日上市的鵬鼎控股，伴隨行業(yè)持續(xù)穩(wěn)定的巨量需求營收利潤逐年同步增長，年銷售額位居全球首位。上市以來，鵬鼎控股股價(jià)穩(wěn)步上漲，目前市值過千億，成為A股PCB上市公司市值第一大公司。

2012年，鵬鼎控股成為蘋果公司的重要供應(yīng)商，如今，其“朋友圈”范圍遍及Google、亞馬遜、vivo、OPPO、華為等國際知名企業(yè)。其中，蘋果公司、鴻海集團(tuán)、和碩集團(tuán)、戴爾集團(tuán)及索尼集團(tuán)等企業(yè)與鵬鼎控股的合作時(shí)間均已超過10年。

2019年，鵬鼎控股實(shí)現(xiàn)營收266.14億，同比增長2.94%；歸屬于上市股東的凈利潤29.24億，同比增長5.54%。2020年Q1公司營收39.69億，同比下降6.31%，歸屬于上市股東的凈利潤為3.07億，同比增長66.33%。在疫情導(dǎo)致的市場(chǎng)低迷環(huán)境下，鵬鼎控股凈利不降反升的一個(gè)重要原因就是蘋果低價(jià)策略奏效，手機(jī)鏈補(bǔ)庫存慣性仍在。

不過，大客戶對(duì)鵬鼎業(yè)績(jī)的提振由來已久，這也從側(cè)面凸顯了鵬鼎正面臨的大客戶集中的風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)上在2018年，鵬鼎控股最大的兩個(gè)收獲則來源于蘋果和華為，在鵬鼎控股258億元的營收中，其中第一大客戶蘋果占比達(dá)到了70%，由此帶來的訂單營收總計(jì)達(dá)到了181億元！

而這也正是鵬鼎控股急需加強(qiáng)與華為之間合作的重要原因所在，需要通過華為提高營收，否則其增長則完全依賴于蘋果，一旦蘋果在市場(chǎng)表現(xiàn)不力的話，那么，作為A股公司的鵬鼎控股勢(shì)必會(huì)受到很大的牽連！

東山精密

東山精密成立于1998年，由東山鈑金整體變更設(shè)立，主要產(chǎn)品包括精密鈑金件和精密鑄造件業(yè)務(wù)。2010年4月，公司在深交所上市，2011年涉足LED封裝業(yè)務(wù)，2014年開始布局LCM及TP業(yè)務(wù)和LED及顯示業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)逐漸走向多元化。

縱觀東山精密的發(fā)展歷程，可以明顯的分為兩個(gè)階段，一是成立以來到2015年，是公司的內(nèi)生成長期；二是2016年至今，公司進(jìn)入外延并購期，不斷擴(kuò)張業(yè)務(wù)版圖。

2016年，東山精密開始斥巨資大舉并購，進(jìn)一步擴(kuò)張業(yè)務(wù)。2016年7月，公司以6.1億美金完成對(duì)全球第5大專業(yè)FPC廠商Mflex的100%股權(quán)收購，成為大陸FPC龍頭廠商，且為當(dāng)前蘋果唯一內(nèi)資FPC供應(yīng)商。

2017年9月，公司以1.72億元收購艾福電子70%股權(quán)，布局陶瓷介質(zhì)濾波器。2018年3月，公司又以2.9億美元現(xiàn)金方式收購FLEX（偉創(chuàng)力）下屬PCB制造業(yè)務(wù)相關(guān)主體，合稱為Multek（超毅），拓展PCB業(yè)務(wù)。

總之，通過這三次大手筆收購，東山精密當(dāng)前主營業(yè)務(wù)包括LED及其模組、觸控面板及LCM模組、柔性電路板產(chǎn)品、通信設(shè)備組件四大部分，其中柔性電路板業(yè)務(wù)是收入大頭。

報(bào)告顯示，2019年公司營收和歸母凈利潤分別錄得237億元、7.13億，同比增速分別為19.55%、-12.15%。2020年第一季度，公司實(shí)現(xiàn)營收為51.31億元，同比增長14.23%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.08億元，同比增長4.43%。

雖然業(yè)績(jī)依然增長，但東山精密的大舉并購激進(jìn)擴(kuò)張之路也埋下了一定的隱患。

一方面，Multek在中美貿(mào)易戰(zhàn)中受到波及，另一方面Multek又錯(cuò)失了國內(nèi)5G建設(shè)紅利期，業(yè)績(jī)表現(xiàn)疲軟。此外，Multek于2012年錯(cuò)誤判斷市場(chǎng)情況，冒然擴(kuò)產(chǎn)70萬平方米/年的高階HDI產(chǎn)能，但該部分高階產(chǎn)能一直處于高配低用狀況。2019年Multek高階HDI產(chǎn)能仍未得到充分釋放，產(chǎn)能利用率不足也拖累業(yè)績(jī)。

深南電路

深南電路是國內(nèi)PCB板龍頭，主營業(yè)務(wù)包含印制電路板、封裝基板及電子裝聯(lián)業(yè)務(wù)三大類，長期服務(wù)華為等行業(yè)龍頭。

2019年，深南電路實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入105.24億元，同比增長38.44%；歸屬于上市公司股東的凈利潤12.33億元，同比增長76.80%。2020年Q1公司營收總額24.97億，同比增長15.47%；歸母凈利潤2.76億，同比增長48.19%。

深南電路表示，目前看，2020年Q2訂單仍比較飽滿，產(chǎn)能利用率預(yù)計(jì)仍將處于比較高的水平，與去年同期相比，通信、數(shù)據(jù)中心（服務(wù)器）、醫(yī)療訂單占比均有所提升。

此外公司南通數(shù)通工廠也在加緊建設(shè)中，致力于建設(shè)PCB高端數(shù)據(jù)通信、汽車產(chǎn)品專線，主要從事高精度、高密度、高可靠性的多層印制線路板的生產(chǎn)制造及技術(shù)研發(fā)。

據(jù)了解，一期、二期項(xiàng)目已經(jīng)投產(chǎn)，2019年實(shí)現(xiàn)銷售收入12.4億元。深南電路三期項(xiàng)目計(jì)劃總投資20億元，建設(shè)高端汽車電子及工控用高頻多層印制電路板生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)2021年投產(chǎn)。一、二、三期項(xiàng)目全面達(dá)產(chǎn)后，年?duì)I收將突破40億元。

景旺電子

景旺電子主要從事印制電路板的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)。主要產(chǎn)品種類包括雙面及多層剛性電路板、柔性電路板（含貼裝）和金屬基電路板。廣泛應(yīng)用于通訊設(shè)備、計(jì)算機(jī)及網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、消費(fèi)電子、汽車電子、工業(yè)控制等行業(yè)。

2019年公司實(shí)現(xiàn)營收63.32億，同比增長27.01%；歸屬于上市股東的凈利潤9.37億，同比增長4.29%。2020Q1營收14.4億元，同比增長9.3%；歸母凈利潤2.2億元，同比增長20.5%。

公司目前擁有深圳、龍川、江西、珠海四個(gè)生產(chǎn)基地，PCB年產(chǎn)能預(yù)計(jì)在500萬平米，其中深圳60萬平米、龍川140萬平米、江西一二期合計(jì)300萬平米，F(xiàn)PC年產(chǎn)能約為180萬平米。同時(shí)公司在珠海正在積極布局高端HDI產(chǎn)能，一期項(xiàng)目產(chǎn)能60萬平米，2019年Q4開始建設(shè)，計(jì)劃在2024年Q1將投產(chǎn)。

2019年12月，景旺電子披露兩份投資計(jì)劃，分別是年產(chǎn)60萬平方米高密度互連印刷電路板項(xiàng)目及年產(chǎn)120萬平方米多層印刷電路板項(xiàng)目，擬投資金額分別約26.89億元及18.19億元，前者資金來源為自籌，后者擬通過公開發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資17.8億元投入，擬合計(jì)投入金額約45億元。

勝宏科技

勝宏科技作為一家專業(yè)從事PCB(高精密度線路板、HDI)研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，產(chǎn)品廣泛用于計(jì)算機(jī)、網(wǎng)絡(luò)通訊、消費(fèi)電子、汽車電子、工控安防、醫(yī)療儀器等領(lǐng)域，產(chǎn)品獲得亞馬遜、微軟、思科、Facebook、谷歌、中興、富士康等知名客戶或終端品牌的認(rèn)證，位列全球PCB供應(yīng)商前40名、中國大陸內(nèi)資PCB廠商第四名。

2019年，勝宏科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入38.85億元，同比增長17.58%；歸母凈利潤4.63億元，同比增長21.62%。2020年Q1營業(yè)收入 9.54億元，同比增長22.85%；歸母凈利潤 1.04 億元，同比增長7.82%。

根據(jù)公司公告，目前勝宏科技訂單可見度已經(jīng)到了6月份，對(duì)于PCB行業(yè)而言，過往訂單可見度約為1-2月，而勝宏科技訂單可見度的見漲可以看到行業(yè)景氣度帶給公司更大的彈性。同時(shí)目前公司顯卡、HDI、醫(yī)療器械等下游業(yè)務(wù)增長較快，網(wǎng)通類服務(wù)器業(yè)務(wù)也在積極的與其他終端品牌推進(jìn)合作關(guān)系。

根據(jù)公司產(chǎn)能來看，如若公司滿產(chǎn)的狀態(tài)下可以達(dá)到4億元以上的單月營收，且多行業(yè)的不斷高增長以及高訂單可見度的相輔相成，預(yù)計(jì)公司在2020年將會(huì)有遠(yuǎn)超預(yù)期的表現(xiàn)。

此外，值得一提的是， 5月18日晚間，勝宏科技披露定增預(yù)案。公司擬非公開發(fā)行股票不超過1.41億股，募集資金總額不超過25.1億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還銀行貸款。

在此次定增中，東鵬投資、TCL投資以及融創(chuàng)嶺岳計(jì)劃分別認(rèn)購1億元、2億元、1.6億元，合計(jì)4.6億元，約占定增總額的18%，認(rèn)購比例最高。

格力集團(tuán)也參與勝宏科技戰(zhàn)略投資，力求“以投促引”積極協(xié)調(diào)推動(dòng)勝宏科技新增產(chǎn)能落地珠海，為當(dāng)?shù)丶呻娐啡a(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展增添新動(dòng)力。擁有較強(qiáng)產(chǎn)業(yè)背景的多家機(jī)構(gòu)入股，將為勝宏科技帶來重要市場(chǎng)資源，推動(dòng)公司實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級(jí)。

PCB能給機(jī)器人創(chuàng)造多大的機(jī)會(huì)

PCB行業(yè)的一路高歌，不僅對(duì)行業(yè)來說是重大利好，對(duì)機(jī)器人應(yīng)用市場(chǎng)的進(jìn)一步開拓也是一次機(jī)會(huì)。據(jù)目前的現(xiàn)實(shí)情況來看，除大廠的自動(dòng)化水平較高之外，大部分中小PCB企業(yè)仍然是處在高密度勞動(dòng)力投入階段，因此機(jī)器人在PCB行業(yè)并沒有起量。

高工機(jī)器人于5月19日舉辦的行業(yè)巡回正式走入了PCB行業(yè)，以了解行業(yè)實(shí)際生產(chǎn)過程中對(duì)機(jī)器人應(yīng)用的需求。據(jù)高工機(jī)器人走訪調(diào)研的情況來看，目前整體行業(yè)加工工藝自動(dòng)化水平一般，主要是因?yàn)閷Ｓ迷O(shè)備都比較成熟。

首先中小企業(yè)（產(chǎn)品批量性小，種類很多，尺寸范圍過大等）自動(dòng)化水平較低，主要以專用工藝設(shè)備+收放板+人工為主。而中大企業(yè)（批量性大，種類和規(guī)格較統(tǒng)一）自動(dòng)化水平較高，主要以專用工藝設(shè)備+收放板+工業(yè)機(jī)器人為主，人工為為輔助（巡視，維護(hù)作用）。

綜合來看，中小企業(yè)的自動(dòng)化改造需求仍然比較弱，而中大型企業(yè)則相反，無論是新規(guī)劃的廠房還是舊有產(chǎn)線升級(jí)，都在積極規(guī)劃機(jī)器人（工業(yè)+AGV）的參與，針對(duì)PCB上游原材料需要建設(shè)更智能的倉儲(chǔ)，針對(duì)PCB板廠需要有較完善的自動(dòng)倉儲(chǔ)系統(tǒng)，最好方便集成ERP、MES等。

現(xiàn)實(shí)情況雖然千差萬別，但自動(dòng)化、智能化仍然是發(fā)展的大方向。作為電子行業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)，PCB材料、PCB板的規(guī)模和市場(chǎng)會(huì)隨著5G、智能汽車等的發(fā)展而不斷壯大，因此對(duì)產(chǎn)品的質(zhì)量和工藝的精度要求更高，則自動(dòng)化及智能排產(chǎn)的需求也會(huì)不斷提升的。

其次，PCB行業(yè)中產(chǎn)品種類多樣，板材原料大且重，加工期間半成品或者成品的有效運(yùn)輸和管理，都可以提升生產(chǎn)效率。因此自動(dòng)化水平也要隨之提升。

無論是從產(chǎn)品迭代還是技術(shù)革新的角度來看，PCB行業(yè)的自動(dòng)化改造是必然，工業(yè)機(jī)器人的高效、精準(zhǔn)使其成為行業(yè)改造升級(jí)的重要一步。