預(yù)計(jì)中期盈利增長(zhǎng)40%左右。在過去幾年里，隨著產(chǎn)品線的豐富，我們注意到公司各季度收入整體呈持續(xù)增長(zhǎng)之勢(shì)，2009年公司共獲得新訂單15.09億元，同比增長(zhǎng)60%，其中主要是下半年訂單增長(zhǎng)迅速。預(yù)計(jì)今年上半年公司收入仍可維持較高的增速。盈利增長(zhǎng)預(yù)計(jì)在40%左右。
主要產(chǎn)品增長(zhǎng)格局預(yù)計(jì)變化不大。在公司的三大類產(chǎn)品中，電能質(zhì)量管理產(chǎn)品方面SVC預(yù)計(jì)全年增長(zhǎng)30%左右；高壓變頻器全年維持翻倍預(yù)測(cè)，不過近期低壓變頻器競(jìng)爭(zhēng)激烈，價(jià)格下滑幅度較大，公司低壓變頻器占變頻器收入的一半左右，預(yù)計(jì)毛利率也將受到不利影響，因此下調(diào)變頻器毛利率5個(gè)百分點(diǎn)左右；北京信力筑公司的余熱發(fā)電業(yè)務(wù)根據(jù)去年訂單情況，維持全年3.1億元左右的收入預(yù)測(cè)。
估值與評(píng)級(jí)。公司圍繞節(jié)能增效和下游煤炭、鋼鐵、建材等高能耗行業(yè)進(jìn)行持續(xù)的產(chǎn)品開發(fā)，屬于具有較強(qiáng)技術(shù)優(yōu)勢(shì)的成長(zhǎng)型公司，結(jié)合相對(duì)估值法與絕對(duì)估值法，我們認(rèn)為公司未來一年的目標(biāo)價(jià)為36.8元左右，維持推薦評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)因素。公司產(chǎn)品主要用于重工業(yè)部門，雖然政府部門對(duì)節(jié)能環(huán)保十分重視，近期也出臺(tái)了高效電機(jī)補(bǔ)貼、合同能源管理補(bǔ)貼等鼓勵(lì)節(jié)能環(huán)何的政策措施。但我們?nèi)匀粨?dān)心，前期嚴(yán)厲的樓市調(diào)控政策對(duì)煤炭、冶金等重工業(yè)部門產(chǎn)生不利影響，從而間接影響公司未來訂單情況。此外，通用型高壓變頻器今年價(jià)格下滑幅度較大，將影響公司最終盈利狀況。
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