造富神話、業(yè)績(jī)注水、高管離職套現(xiàn)、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)單一……
持續(xù)困擾創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的一長(zhǎng)串問題在其周歲生日時(shí)顯得格外扎眼。截至10月27日,創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)共134家,總募資金額972.82億元。但從2009年10月30日至2010年9月30日,創(chuàng)業(yè)板日換手率高達(dá)9.53%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出同期深市主板的2.13%。
《華夏時(shí)報(bào)》記者通過大量數(shù)據(jù)梳理、采訪基金經(jīng)理后發(fā)現(xiàn),這一高換手率的背后,除了游資興風(fēng)作浪外,機(jī)構(gòu)中的“正規(guī)軍”——基金也是主要參與者。
10月28日公布完畢的基金三季報(bào)顯示,多達(dá)57家基金公司旗下的229只基金持有92家創(chuàng)業(yè)板公司,持有的創(chuàng)業(yè)板流通市值已達(dá)267億元(創(chuàng)業(yè)板整體流通市值為1321億元)。這與一年前基金經(jīng)理普遍回避創(chuàng)業(yè)板形成天壤之別。
記者的統(tǒng)計(jì)還顯示,同系基金抱團(tuán)重倉(cāng)創(chuàng)業(yè)板的公司很多,其中嘉實(shí)基金公司最多,嘉實(shí)旗下有11只基金持有創(chuàng)業(yè)板股票,就連嘉實(shí)滬深300和嘉實(shí)中證銳聯(lián)基本面50兩只指數(shù)基金也積極參與了創(chuàng)業(yè)板股票申購(gòu),三季報(bào)顯示,這兩只基金分別持有銳奇股份、銀河磁體兩只創(chuàng)業(yè)板股票。
公募基金大面積參與
僅僅在一年前,2009年10月,接受記者采訪的多數(shù)基金經(jīng)理均認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板初期由于上市公司數(shù)量偏少、靜態(tài)估值偏高、融資規(guī)模偏低,會(huì)更多采取觀望態(tài)度而不會(huì)過多參與。一年過去了,多數(shù)基金經(jīng)理對(duì)創(chuàng)業(yè)板的態(tài)度發(fā)生了巨大變化。
截至10月27日,記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),基金三季報(bào)發(fā)現(xiàn),截至三季度末,57家基金公司旗下的229只基金共持有92家創(chuàng)業(yè)板公司的流通股,共持有3.13億股,流通市值達(dá)267億元,且僅在三季度持倉(cāng)市值就大增82.4億元。
記者進(jìn)一步計(jì)算發(fā)現(xiàn),以9月30日創(chuàng)業(yè)板流通市值1119億元為基數(shù),基金持倉(cāng)中創(chuàng)業(yè)板公司配置比重已由年中的18%進(jìn)一步上升至23.86%。
創(chuàng)業(yè)板公司三季報(bào)顯示,國(guó)民技術(shù)、碧水源、國(guó)騰電子三家公司的前十大流通股東均為公募基金。此外,數(shù)據(jù)還顯示出另一番火爆景象:在9月28日上市的3家創(chuàng)業(yè)板公司,短短3個(gè)交易日中就被多只基金“搶購(gòu)”。
如匯川技術(shù)的三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示,截至9月30日的前十大流通股東中就有6只基金,其中前五席均為基金占據(jù),匯添富均衡增長(zhǎng)和景順長(zhǎng)城內(nèi)需增長(zhǎng)在短短3天就動(dòng)用1.2億元以上資金,分別持有149.68萬股和138.23萬股。其股價(jià)由9月28日的89元一路漲到10月27日的139.13元,17個(gè)交易日漲幅達(dá)56.32%。
記者發(fā)現(xiàn),今年業(yè)績(jī)突出的華商基金對(duì)創(chuàng)業(yè)板也表現(xiàn)較為積極,華商動(dòng)態(tài)阿爾法、華商領(lǐng)先企業(yè)和華商盛世成長(zhǎng)分別是中元華電三季度末第一、二、四大流通股東。華商盛世成長(zhǎng)還是8月6日上市的國(guó)騰電子第六大流通股股東。
數(shù)據(jù)顯示,截至10月26日,由孫建波主要管理的華商盛世成長(zhǎng)基金以31.03%的收益率獲得今年以來偏股型基金第一名。
10月26日下午,孫建波告訴記者,現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板公司中有很多基金身影,但也要看到基金持有創(chuàng)業(yè)板市值在整個(gè)基金資產(chǎn)的占比還是比較小,“在我看來,我所管理的基金涉足創(chuàng)業(yè)板現(xiàn)在主要還是一種試探?!?br /> 孫建波認(rèn)為,買入創(chuàng)業(yè)板股票和買入主板股票出發(fā)點(diǎn)是一致的,一定要“物有所值”,此價(jià)值是對(duì)創(chuàng)業(yè)板公司的盈利上升空間、商業(yè)模式、競(jìng)爭(zhēng)壁壘、管理團(tuán)隊(duì)等方面的綜合評(píng)估。
創(chuàng)業(yè)板流動(dòng)性和估值都有壓力
10月30日,創(chuàng)業(yè)板迎來一周歲生日,同時(shí)首批28家公司原始股東也將迎來限售股解禁后的收獲期。不過,經(jīng)過一年的運(yùn)行,創(chuàng)業(yè)板公司股價(jià)縮水嚴(yán)重,首批28家公司僅近三成最新股價(jià)較首日收盤價(jià)出現(xiàn)上漲。
根據(jù)華泰聯(lián)合證券分析師劉湘寧的測(cè)算,在11月1日一年限售期滿時(shí),集中解禁的規(guī)模為327億(按10月22日價(jià)格),超過這28家公司的總流通市值317億。劉湘寧預(yù)計(jì)11月1日當(dāng)天創(chuàng)業(yè)板最低的減持比例可能為63.7%,原始股東減持的市值將達(dá)到127億,占當(dāng)前流通市值的10%。
孫建波向記者指出,在研究比較透的情況下,才會(huì)增持創(chuàng)業(yè)板股票,甚至不排除買入到上限,但他不會(huì)買入很多只創(chuàng)業(yè)板股票,“這對(duì)公募基金而言是不合適的,因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板股票的流動(dòng)性和估值都有壓力?!?br /> 劉湘寧提供的數(shù)據(jù)顯示,目前看(10月22日的股價(jià)),創(chuàng)業(yè)板66倍的市盈率顯著高于中小板的46倍和滬深300的17倍。在他看來,7月份以來(截至10月15日)上證指數(shù)漲幅達(dá)到24%的情況下,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅只有10%,解禁壓力抑制了創(chuàng)業(yè)板的反彈,創(chuàng)業(yè)板的走勢(shì)已經(jīng)反映了部分預(yù)期。
劉湘寧認(rèn)為,創(chuàng)業(yè)板的高估值并不是問題,因?yàn)橹灰惺袌?chǎng)情緒,高估值就能有支撐,關(guān)鍵在于支撐市場(chǎng)情緒的高成長(zhǎng)能否實(shí)現(xiàn)。
“以大盤股和小盤股的差異來說,以創(chuàng)業(yè)板為首的小盤股高估值讓各方唏噓不已?!鄙耆f巴黎盛利精選和新經(jīng)濟(jì)基金經(jīng)理徐爽向記者解釋說,事實(shí)上,估值只是對(duì)過去情況的驗(yàn)證,股價(jià)則是由未來決定的?!艾F(xiàn)在的高估值未來可能是低估值,現(xiàn)在的低估值未來也可能是高估值,關(guān)鍵是估值應(yīng)該和企業(yè)以及行業(yè)的成長(zhǎng)速度相匹配?!?br /> 新鮮血液正在改變市場(chǎng)版圖
創(chuàng)業(yè)板在10月下旬的走勢(shì)發(fā)生了一些變化。10月18日-22日這一交易周中,大盤股震蕩整理,資金回流中小板和創(chuàng)業(yè)板。中小板指數(shù)上漲4.73%,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲7.23%,同期滬深300指數(shù)僅上漲1.53%。19日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是大漲6.82%,刷新其最大單日漲幅紀(jì)錄。
平安證券策略研究員蔡大貴就此指出,由于未來經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整將持續(xù)數(shù)年,國(guó)家政策將長(zhǎng)期鼓勵(lì)與扶持戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展,新興產(chǎn)業(yè)高成長(zhǎng)預(yù)期將長(zhǎng)期存在,因此,市場(chǎng)資金對(duì)新興產(chǎn)業(yè)的關(guān)注將長(zhǎng)期保持?!半m然創(chuàng)業(yè)板估值整體偏高,但交易性機(jī)會(huì)將長(zhǎng)期存在?!?br /> 鵬華基金研究部總經(jīng)理冀洪濤向記者表示,“十二五”規(guī)劃特別講了節(jié)能環(huán)保方向,這類上市公司在主板中較少,但在中小板、創(chuàng)業(yè)板則是代表性龍頭,這樣的公司估值是比較貴,但經(jīng)過上市公司自身努力,它們的規(guī)模在明年、后年可能異常放大,“那目前的靜態(tài)估值就是一個(gè)比較保守的估值,它反而就不貴了?!?br /> “上市公司的新增血液正在改變市場(chǎng)版圖。再過3年,投資者可能會(huì)發(fā)現(xiàn)服務(wù)業(yè)比重很大,而原來傳統(tǒng)行業(yè)的比重下降了。”冀洪濤向記者強(qiáng)調(diào),這是一個(gè)非常深刻的變化,基金在研究布局上,需在堅(jiān)持傳統(tǒng)領(lǐng)域投入兵力的同時(shí),關(guān)注新增血液。
“另外,市場(chǎng)需關(guān)注創(chuàng)業(yè)板等小盤股的解禁,并做好積極的準(zhǔn)備。如果出現(xiàn)很大跌幅,可考慮適時(shí)投入。很多公司是細(xì)分行業(yè)龍頭,但目前估值太貴。估值消化后,可能會(huì)有好機(jī)會(huì)?!?/p>
創(chuàng)業(yè)板造福神話能否繼續(xù) 流動(dòng)性和估值面臨壓力
時(shí)間:2010-11-01
導(dǎo)語(yǔ):截至10月27日,創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)共134家,總募資金額972.82億元。但從2009年10月30日至2010年9月30日,創(chuàng)業(yè)板日換手率高達(dá)9.53%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出同期深市主板的2.13%。
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