中重卡已見(jiàn)到長(zhǎng)周期頂部的可能性較大,行業(yè)盈利能力將持續(xù)受到產(chǎn)能滯后釋放的抑制。
狹義乘用車中樞下移,盈利對(duì)公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力的要求更高,邊緣資產(chǎn)(弱勢(shì)公司)將長(zhǎng)期缺乏盈利機(jī)會(huì)。
行業(yè)盈利能力可預(yù)見(jiàn)的平緩回落及公司盈利能力分化擴(kuò)大化、長(zhǎng)期化,使周期策略或簡(jiǎn)單看空看多行業(yè)的策略失效,相反基于公司盈利能力穩(wěn)定性的絕對(duì)估值策略成為可能。
核心優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)具備安全邊際,主題和成長(zhǎng)整體面臨檢驗(yàn)。
維持乘用車行業(yè)“增持”評(píng)級(jí),給予卡車、客車行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)。
基于絕對(duì)估值或安全邊際的投資策略,我們推薦華域汽車、上海汽車、福耀玻璃、悅達(dá)投資、物產(chǎn)中大、一汽富維、江鈴汽車。
基于把握行業(yè)潛在重大成長(zhǎng)機(jī)會(huì),我們推薦長(zhǎng)安汽車,并建議投資者關(guān)注長(zhǎng)城汽車、龐大集團(tuán)、福田汽車。
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