截至2011年12月31日，機(jī)械設(shè)備指數(shù)全年累計(jì)跌幅為38.48%，這一跌幅是自2000年以來的第二大跌幅，僅次于2008年。導(dǎo)致2011年機(jī)械行業(yè)這種走勢(shì)的主要因素是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和公司風(fēng)險(xiǎn)的集中釋放。
展望未來，從短周期來看，我們預(yù)計(jì)機(jī)械行業(yè)2012年上半年仍將處于周期回落階段，這將影響工程機(jī)械等周期類公司的估值提升和盈利增長(zhǎng)，進(jìn)而壓制相關(guān)股票的股價(jià)表現(xiàn)，下半年隨著經(jīng)濟(jì)探底回升，周期類股票將重新獲得買入時(shí)機(jī)。從中期來看，經(jīng)歷了過去10年的高速增長(zhǎng)之后，國內(nèi)汽車、房地產(chǎn)、鋼鐵、電力、煤炭等產(chǎn)業(yè)規(guī)模都獲得了不同程度的擴(kuò)張，機(jī)械行業(yè)重要產(chǎn)品如發(fā)電設(shè)備、鋼鐵設(shè)備、大型輸變電設(shè)備、工程機(jī)械、重礦機(jī)械等規(guī)模擴(kuò)張更明顯，并紛紛躍居世界首位，這標(biāo)志著中國工業(yè)化、城鎮(zhèn)化已經(jīng)進(jìn)入到中后期階段。
我們認(rèn)為，這些主要工業(yè)行業(yè)以及為之服務(wù)的機(jī)械產(chǎn)品未來規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)張的空間將受到不同程度的限制，行業(yè)經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)因素的新老交替轉(zhuǎn)型階段。在這一階段，機(jī)械行業(yè)增速下滑將是大概率事件，一些需求陸續(xù)遇到天花板的子行業(yè)在未來的新周期中存在掉隊(duì)的風(fēng)險(xiǎn)。而與此相對(duì)應(yīng)的是，一些仍處于成長(zhǎng)階段的新興子行業(yè)有望在未來的周期中獲得更大的成長(zhǎng)。
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